EN FRANCIA, ALIANZA DE CENTRISTA FRENTE A LE PEN

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1 EN FRANCIA, ALIANZA DE CENTRISTA FRENTE A LE PEN RESUMEN MARCO POLÍTICO- ECONÓMICO Las actas de la última reunión de la Fed muestran que la mayoría de los miembros considera apropiado llevar a cabo una subida de tipos en EE.UU. si la evolución del mercado laboral y de la inflación continúan en línea con las expectativas. Según los miembros de la Fed, el endurecimiento de la política monetaria permitiría a la Reserva Federal contar con una mayor flexibilidad para responder a posibles cambios en las condiciones económicas, en un contexto de incertidumbre respecto a los planes que pretende implementar el nuevo presidente de los EE.UU., Donald Trump. Por otro lado, reconocen que las subidas de tipos podrían acelerarse si crece la presión inflacionista. La próxima reunión se celebraráel4y5demarzo. François Bayrou, líder centrista del partido Movimiento Demócrata francés, ofrece una alianza al candidato socioliberal Emmanuel Macron, y alerta del peligro de la victoria de la extrema derecha en Francia, en las próximas elecciones presidenciales del mes de abril. Por el momento Bayrou ha desmentido que se haya pactado una candidatura conjunta, sino que se ha hablado de contenidos de programa. Los sondeos dan un 6% de los votos a Bayrou y su apoyo podría ser decisivo en la carrera entre Fillon-Macron por alcanzar el segundo puesto en la primera vuelta electoral. La Comisión Europea advierte a España de que serán necesarias nuevas medidas estructurales de ajuste fiscal, para evitar que la ratio deuda pública/pib revierta su tendencia y repunte durante los próximos ejercicios hasta alcanzar el % en 227. La Comisión avisa de que la deuda pública española es un desequilibrio de la economía que no se está corrigiendo y basa sus predicciones en varios motivos: la tendencia a medio plazo de la deuda pública sigue siendo al alza, la futura desaparición de las favorables condiciones de refinanciación actuales gracias a la laxitud de la política monetaria del BCE, o el persistente déficit primario del Gobierno entre los que destaca el desajuste en las cuentas de la seguridad Social. DATOS MACROECONÓMICOS Se confirmó elrepunte dela inflación enlaeuro-zona: en enero el IPCavanzó aritmos del+,8% interanual, un repunte de siete décimas desde el mes anterior debido a la subida de los costes energéticos. Por su parte, la tasa subyacente repitió niveles del,9% interanual. Continúa el buen tono de los datos de confianza empresarial y en Alemania el índice IFO repuntó más de lo esperado en febrero, al situarse en desde 9,9 anterior. Dato acorde con una aceleración del crecimiento en los próximos meses.hoy a primerahora sehaconfirmado elcrecimiento del +,7% del PIBen el 4T de26, apoyado en un repunte de la demanda interna +,9% trimestral, con la inversión abandonando terreno de caída, pero moderándose el consumo privado y el gasto público. En el Reino Unido, la economía mantuvo su dinamismo en el 4T de26: elpib avanzó a ritmosdel +,7% trimestral,lo que sitúa el crecimiento interanual en el +2%(vs. +2,2% del dato preliminar). Sin embargo, la lectura de los componentes fue menos alentadora ya que la inversión se frenó al registrar un crecimiento nulo y el crecimiento del consumo privado se moderó dos décimas hasta el +,7% trimestral. Por otra parte, repuntó el gasto público y las exportaciones, lo que permitió mantener el dinamismo. Siguiente

2 En Estados Unidos, datos positivos del sector inmobiliario. Las ventas de viviendas de segunda mano aumentaron +3,3% mensual en enero hasta 5,69 millones de unidades anualizadas desde las 5,5 anterior (dato que además se revisó al alza). Así, las ventas de viviendas alcanzan máximos desde febrero de 27. En Brasil se modera la inflación y el Banco Central acelera las rebajas de los tipos de interés oficiales: el IPC se moderó en febrero hasta el +5% desde el +5,9% anterior y en este contexto de menores presiones inflacionistas, la autoridad monetaria brasileña recortó en 75 p.b. los tipos oficiales hasta situarlos ahora en el 2,25%. Es la cuarta rebajadelostiposoficialesdesdeoctubredelañopasadoysitúaelpreciodeldineroensunivelmásbajodesdemarzo de 25. RESUMEN DE LOS MERCADOS Las bolsas europeas cerraron en tono mixto ayer. Europa comenzó la sesión con subidas generalizadas tras los buenos datos de confianza alemanes pero a lo largo de la sesión el optimismo se fue enfriando y terminó con recogida de beneficios en las bolsas periféricas. El Eurostoxx 5 terminó plano mientras que el Ibex 35 se dejaba un,88%, lastrado por la banca. Los índices más alcistas fueron el DAX, aupado por industriales tras un buen dato de confianza IFO, y el CAC, que lideraron Danone y otros valores ligados al consumo, tras el anuncio del apoyo del centrista Bayrou a Macron en la carrera presidencial. En Wall Street predominó la recogida de beneficios tras los máximos alcanzados en los días precedentes y unas actas de la FED que reafirman la intención de subidas de tipos antes del verano. Los descensos fueron moderados, el S&P5 se dejaba un,% mientras que el tecnológico Nasdaq retrocedía un,9%. Las bolsas asiáticas vienen ligeramente bajistas. El Nikkei japonés recorta un-,4% esta mañana, el CSI 3 chino se dejaun-,5%mientraselhangsengdehongkongdesciendeunun-,4%.elkospicoreanoseanotaun,5%. Recuperación en el mercado de renta fija. Las rentabilidades exigidas a los bonos soberanos bajaron ayer en Estados Unidos y Europa. Esta mañana, la rentabilidad del bono a años americano sigue descendiendo( pb) hasta 2,4%, los inversores deshacen posiciones tomadas antes de las actas de la FED en las que ponían en precios una subida de tipos en marzo. En Europa, la TIR del Bund alemán se deja 2 pb (-3 pb ayer) hasta,26%. La rentabilidad delbonoespañoladiezañosbajahasta,65%con laprimaderiesgorepuntandoa38pb,mientrasquelaprimade riesgodefranciacaehasta73puntosbásicos,traslanoticiadelapoyodebayrouamacron,conloquelarentabilidad exigidaalbonofrancéssesitúaen,99%. Enelmercadodedivisas,eleurosecolocaporencimadelos,5dólares.Lamonedaúnicarecuperafrentealdólar alsituarseen,55 EUR/USD,ytambiénfrentealalibraesterlinaquesecambiapor,848 EUR/GBP. ElYenserelaja ligeramente esta mañana, tras la apreciación de ayer, con el cambio frente al euro en 9,43 ERU/JPY y 3,2 USD/JPY frente al dólar. Enmateriasprimas,elpreciodelpetróleovuelveasubirestamañana.ElbarrildeBrentcayóun,9%ayerysesituó por debajo delos56 dólares porbarrildebrent. Esta mañanavuelvearecuperarseysevendea56,4%por barrilde Brent. El oro, sin grandes cambios, en 237 dólares la onza mientras que el índice de metales de Londres se dejaba un,4% ayer. AGENDA DE LA JORNADA Sesión con escasas referencias macroeconómicas relevantes: tendremos la confianza empresarial en Francia de febrero y en Italia se publican las ventas al por menor de diciembre. En Estados Unidos solamente destacar la publicacióndelaspeticionesdesubsidiopordesempleoyelíndicedeactividaddelafeddechicago. Los futuros de las bolsas vienen mixtos. El futuro del Eurostoxx 5 avanza un,3% mientras que el del S&P5 se deja un,5%. Anterior Siguiente

3 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Euribor Divisa día mes día mes mes -.37% -.37% -.37% -.37% EUR/USD meses -.33% -.33% -.33% -.32% EUR/GBP meses -.24% -.24% -.24% -.22% EUR/CHF meses -.% -.% -.% -.8% EUR/JPY , -,2 -,3 -,4 Euribor 2 meses,8,6,4,2,,8,6,4,2 EUR/USD -,5 Deuda Pública USA Alemania España Reino Unido Último día mes año 2 años.22%.22%.4%.73% 5 años.9%.9%.86%.2% años 2.4% 2.4% 2.4%.72% 3 años 3.3% 3.3% 2.99% 2.58% 2 años -.88% -.88% -.69% -.53% 5 años -.53% -.53% -.45% -.33% años.27%.28%.36%.8% 3 años.7%.8%.2%.86% 2 años -.25% -.23% -.28%.9% 5 años.37%.36%.2%.57% años.7%.69%.44%.64% 3 años 3.4% 3.3% 2.76% 2.79% 2 años.9%.%.9%.34% 5 años.4%.43%.62%.74% años.2%.24%.43%.39% 3 años.93%.95% 2.7% 2.3% 2 Bono años,5,5 -,5 Curva de tipos española (izda) y alemana (dcha) España Alemania D 8D Y 2Y 3Y 4Y 5Y 7Y 8Y 9Y Y 5Y 2Y 25Y 3Y ULTIMO YTD AÑO MAXIMOS 22 ULTIMO YTD AÑO MAXIMOS 22 Anterior Siguiente

4 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Diferenciales Bonos Corporativos ( año) ultimo dia mes año AA A BBB ,2 Diferenciales Bonos Corporativos ( año), -, -,2 -,3 -,4 Renta Variable día mes MSCI World % 3.63% 5.74% SP5 2, % 4.3% 5.54% Eurostoxx5 3, % 2.2%.48% Topix, % 2.75% 2.48% IBEX35 9, %.85%.34% Footsie 7, % 2.% 2.23% MSCI Brazil 2,.8.4% 6.98% 9.68% MSCI China % 7.83% 3.38% MSCI Emerging % 5.4%.28% (*) AllCountries AA A BBB IBEX Evolución índices (YoY) 4,% 3,% 2,%,%,% 9,% 8,% 7,% eb-6 abr-6 jun-6 ago-6 oct-6 dic-6 MSCI Emerging SP5 IBEX35 % 6,% Commodities día mes Brent %.74% -.% Oro %.53% 7.33% IICs March A.M. Mes YTD año Fonmarch.33%.28% 5.8% Torrenova.57%.57% 4.6% Bellver.48% 2.52% 2.42% March Vini Catena 2.93% 5.33% 7.58% March Europa Bolsa 3.62% 4.87% 4.7% March Fam. Business 3.3% 6.69% 24.7% Anterior Siguiente

5 NOTICIAS DE EMPRESAS Telefónica Telefónica -.35% 4.3%.3% 6.% IBEX %.9% 4.6%.3% Telefónica ,2,2,2 9,2 8,2 7,2 Resultados 26 (esta mañana): -3,7% en beneficio neto (2.369M ; +4,8% en beneficio neto recurrente) con +4,7% en EBITDA orgánico, margen EBITDA del 3,8% y +,3% en ingresos orgánicos (-5,2% en ingresos reportados, 52.36M ). Sólo en el 4T6 el EBITDA orgánico creció un 9,4%. Lo más positivo, la importante aceleración en la generación de caja, +24,4% hasta 4.37M, que impulsa la reducción de la deuda neta hasta los M, con ratio deuda neta/ebitda en 2,94x. Previsiones 27 (a tipo de cambio constante y perímetro constante): ingresos estables, incremento del margen EBITDA de hastap.p.ymenorcapex. 6,2 Repsol Repsol -.69% -2.2% 53.3% 2.% IBEX %.9% 4.6%.3% Repsol Resultados 26 (esta mañana): beneficio neto de.736m (vs pérdidas de.398m en 25), su mejor resultado en cuatro añosobtenido enunentorno demejorageneralizadadelospreciosdelcrudoygas.elbeneficio netoajustado crecióun+4% (.922M ), con +8% en EBITDA (5.226M ). La deuda neta se reduce en un 32%, hasta 8.44M, con un ratio deuda neta/ebitda de,6x. DIA DIA -.26% 4.37% -2.9% 4.37% IBEX %.85% 4.63%.34% DIA ,5 6 5,5 5 4,5 4 3,5 Resultados 4T6 (esta mañana): +7,2% en EBITDA ajustado, por encima de lo esperado y con positiva aportación tanto de Iberia como de Emergentes. Con respecto al endeudamiento, éste se sitúa en 878M (vs.32m en 25), con lo que cumple con su objetivo de 95-.M y sitúa el ratio de endeudamiento en,4x vs,9x en 25. Objetivos 27 de estabilidad en EBITDA y márgenes, en línea con lo previsto. A medio plazo confirma igualmente su objetivo de flujo de caja operativo. Anterior Siguiente

6 NOTICIAS DE EMPRESAS Vidrala Vidrala 2.33%.6% 9.29% 2.24% IBEX %.9% 4.6%.3% Vidrala Resultados 26: +% en beneficio neto (67,7M ), con +5,8% en EBITDA (7,7M ) y +,6% en ingresos (773M ; -3,7% si se incluye el efecto divisa). Resultado positivo para el grupo industrial alavés fabricante de envases de vidrio, que incluye una reducción de hasta el 2% en la deuda neta del grupo, hasta 322M. De cara a 27 Vidrala estima que la demanda en los principales mercados europeos de envases de vidrios se mantendrá estable, con una tendencia generalizada al crecimiento. 35 Iberdrola Iberdrola -.43% 2.48% 2.5% -2.42% IBEX %.9% 4.6%.3% Iberdrola Aprovechó la presentación de resultados para actualizar su plan estratégico Destacamos: ) Espera mejorar el crecimiento del beneficio neto hasta una media del +7,5% anual vs +6% previsto en su última actualización. 2) Mantiene sus previsiones de crecimiento medio anual del EBITDA, +6% hasta 22 en donde espera alcanzar los.m. 3) En cuanto a su política de inversiones, Iberdrola planea invertir hasta 25.M en dicho periodo,.m más de lo previsto anteriormente y con el 9% del total destinado a actividades reguladas. 4) Política de dividendos: Iberdrola anunció un dividendo de,3 /acción con cargo a 26, +% vs 25 en formato scrip y que supone una rentabilidad por dividendo del 5,% al cierre de ayer. Para el periodo 26-2 la entidad mantendrá un suelo de,3 con aspiraciones a repartir un pay-out del 65-75%, que en la práctica situaría en 22 un dividendo de hasta,4 /acción. Bankia Bankia.% -.84% 23.95% -2.99% IBEX %.9% 4.6%.3% Bankia ,2,,9,8,7,6 Anunció quesometerá alajunta deaccionistasel próximo 24 demarzo una propuesta de contrasplit,arazón de x4 (una nueva por cada cuatro antiguas). De aprobarse el número de acciones en circulación de Bankia pasará de.57 millones a millones. Anterior Siguiente

7 NOTICIAS DE EMPRESAS ABB ABB.% 2.35% 4.67% 6.83% STOXX 6 -.6% 3.4% 3.8% 3.3% ABB 8.64 Field Not Applic 3.5 /A Field Not Applicab El grupo suizo-sueco de ingeniería anunció ayer el descubrimiento de un importante fraude por malversación de fondos y apropiación indebida en su filial coreana, motivo por el cual procederá a provisionar un cargo antes de impuestos por importe de M$. La entidad estima que el fraude podría equivaler al 4% del beneficio neto anual del ejercicio 26 (.96M$).PesealanoticialasaccionesdeABBsubieronayerun+,4%(+35%enlosúltimos2meses) Anterior Inicio