El emisor ó deudor del empréstito de obligaciones, es el prestatario único de la operación.

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1 Deprtmeto de Ecoomí Fcer otbldd EIS FIIERS VZDS OPERIOES de ORIZIO : EPRESIOS I Prof. rí Jesús Herádez Grcí E 7. EPRESIOS DE OBLIGIOES.-IRODUIO :..-Defcó: So opercoes de mortzcó e ls que el cptl prestdo, se dvde e u úmero mu elevdo de opercoes de préstmo que se v reembolsdo de cuerdo co u pl geerl utro de mortzcó e el que tods ls opercoes tee pror codcoes fcers equvletes...-omecltur otcoes : Oblgcoes, boos céduls : Ls prtes lícuots e ls que se dvde l opercó de préstmo se mterlz e títulos vlores que puede ser egocbles, geercmete suele clfcrse todos ellos como OBLIGIOES. v Los oblgcosts ó creedores : So los prestmsts múltples de l opercó co l posesó de ls oblgcoes, se le recooce todos sus derecos. El emsor ó deudor del empréstto de oblgcoes, es el presttro úco de l opercó. Vlor oml de l oblgcó, es l cutí de l prestcó de cd u de ls oblgcoes e que se dvde el empréstto se ot co. v El úmero totl de títulos emtdos ó úmero de prtes e que se subdvdo l opercó globl, se ot co. v L prestcó globl ó totl oml del empréstto, l otmos, dode,..3.-difereiio ERE PRESO EPRESIO : Los emprésttos, uque se opercoes de mortzcó, exste l posbldd, de que ls oblgcoes se préstmos dvdulzdos co crcterístcs dferetes, durcó, método de mortzcó,etc.,

2 Deprtmeto de Ecoomí Fcer otbldd EIS FIIERS VZDS OPERIOES de ORIZIO : EPRESIOS I Prof. rí Jesús Herádez Grcí dferetes tto del empréstto e su couto, como etre ells msms. Lo dco terormete, plte, l ecesdd completr el estudo de l opercó co el álss de ls oblgcoes de form seprd, desde el puto de vst del oblgcost dvdul..- LSIFIIO DE LOS EPRESIOS: Por l modldd del préstmo que represet l oblgcó :..- Oblgcoes mercs, e ls que el oblgcost recbe peródcmete los tereses cupoes, durte tod l vd de l oblgcó l mortzcó del título se produce l vecmeto...- Oblgcoes smples, co u crcterístc comú, u etreg úc, e el mometo de l compr, u etreg, tmbé úc e el mometo del reembolso, so opercoes fcers smples sedo l dferec etre ells, l le fcer de vlorcó el mometo de boo de los tereses:...- Oblgcoes l descueto, se utlz pr vlorr l opercó u le de descueto, el título se dquere por u vlor efectvo, E, ó descotdo, feror l oml, dode E, represet l cutí del descueto e el orge....- Oblgcoes co tereses tcpdos, l opercó se vlor co u le de cptlzcó co tereses tcpdos ó prepgbles, gul que e... se dquere por u cutí *, feror *, represet l cutí de los tereses tcpdos e el mometo cl Oblgcoes co tereses cumuldos ó UPO ERO,, l opercó se vlor e cptlzcó compuest, el título se dquere por el oml e el mometo del reembolso se recbe este los tereses cumuldos st l fec..3.-oblgcoes co mortzcó progresv ó mortzbles por reduccó del oml, e ls que los oblgcosts recbe

3 Deprtmeto de Ecoomí Fcer otbldd 3 EIS FIIERS VZDS OPERIOES de ORIZIO : EPRESIOS I Prof. rí Jesús Herádez Grcí peródcmete durte l vd de ls oblgcó, o solo los tereses correspodetes, so tmbé los reembolsos prcles. B Por l form de reembolso de los títulos : b..- Reembolso smultáeo, todos los títulos, tee l msm durcó se mortz e l msm fec, prefd e el mometo de l emsó. b..- Reembolso o smultáeo ó títulos mortzbles por sorteo, todos los títulos o tee l msm durcó, so que se mortz esclodmete. El emsor, medte u procedmeto letoro, determ los títulos cocretos que se mortz e cd mometo. Por l exstec de grtís: c..- Oblgcoes co grtís smples, quells que solo cuet co l grtí de l solvec del emsor. c..- Oblgcoes grtzds, e ls que l deud se fect lgu grtí específc, l más frecuetes, ls de crácter potecro. D Por l modldd del préstmo que costtue l opercó globlmete cosderd: Desde el puto de vst el emsor ó del couto de los oblgcosts, el empréstto puede ser de dverss modlddes, respodedo l método de mortzcó elegdo pr l opercó : merco, frcés, de cuots costtes, etc. EPor l exstec de crcterístcs comercles : e..- Emprésttos puros, ls oblgcoes so emtds por el oml, ls etregs relzds por los oblgcosts so recbds tegrmete por el emsor los pgos relzdos por este, se dest exclusvmete l boo de los tereses mortzcó del oml. e..- Emprésttos comercles, cudo o se cumple l codcó teror exste pgos dcoles e cocepto de gstos, prms, etc. 3

4 Deprtmeto de Ecoomí Fcer otbldd 4 EIS FIIERS VZDS OPERIOES de ORIZIO : EPRESIOS I Prof. rí Jesús Herádez Grcí FPor l posbldd del cálculo del coste /o redmeto de l opercó: f..- Emprésttos predetermdos, e los que el coste /o redmeto, se puede clculr pror. f..- Emprésttos posdetermdos, e los que el coste /o redmeto, solo puede coocerse posteror..-esudio FIIERO DE LOS EPRESIOS PUROS:..-IRODUIO L vlorcó de estos emprésttos se relzrá e cptlzcó compuest, co tereses pospgbles el crtero de álss utlzdo pr relzr el estudo fcero, es el que se bs e l modldd de reembolso de ls oblgcoes ó títulos, dode lo fudmetl es dstgur etre emprésttos dode todos los títulos tee l msm durcó emprésttos co títulos de dstt durcó...-epresios O IULOS DE IGUL DURIO: Es l modldd más secll de emprésttos ctulmete, práctcmete, l úc utlzd e el mercdo espñol. omo todos los títulos se mortz e el msmo mometo, prefdo e ls codcoes de l emsó, se trt e reldd de, préstmos de détcs codcoes fcers: cutí, durcó, dámc de mortzcó, le de vlorcó etc. Pr resolver este tpo de emprésttos bst co obteer los vlores correspodetes uo de los préstmos multplcrlos por el úmero de ellos,. álss fcero de u oblgcó : d oblgcó represet u opercó de mortzcó de prestcó, t l cotrprestcó, el couto de térmos mortztvos {,t,t,t }, sedo t el mometo de l emsó del empréstto, t, el de su ccelcó totl l ecucó de equvlec: 4

5 Deprtmeto de Ecoomí Fcer otbldd EIS FIIERS VZDS OPERIOES de ORIZIO : EPRESIOS I Prof. rí Jesús Herádez Grcí 5 5 b odlddes de oblgcoes : Los préstmos gregdos represettvos de ls oblgcoes, todos détcos vlordos co l msm le fcer, puede ser de culquer tpo : PRESOS ERIOS, oblgcoes mercs : Los térmos mortztvos del título-oblgcó, otdos, dode,,,,, tom los vlores: K Los térmos mortztvos del empréstto de oblgcoes, otdos, dode,,,,, tom los vlores: K PRESOS SIPLES, oblgcoes co tereses cumuldos ó cupó cero: Los térmos mortztvos del título-oblgcó, otdos, dode,,,, tom los vlores: Los térmos mortztvos del empréstto de oblgcoes, otdos, dode,,,,, tom los vlores: K ORIZIO PROGRESIV, oblgcoes mortzbles por reduccó del oml : Los térmos mortztvos del título-oblgcó, otdos, dode,,,, tom los vlores: K

6 Deprtmeto de Ecoomí Fcer otbldd EIS FIIERS VZDS OPERIOES de ORIZIO : EPRESIOS I Prof. rí Jesús Herádez Grcí 6 6.,, derec l por vvo e t cptl e t oblgco u de mortzco de cuot co K Los térmos mortztvos del empréstto de oblgcoes, otdos, dode,,,,, tom los vlores:. K cálss fcero del empréstto: El empréstto, resultdo de gregr ls opercoes de détcs crcterístcs, es u opercó de prestcó : {, t } cotrprestcó : {, t,, t,,, t }, sedo,,,,,..3.-relioes BSIS PR EL EPRESIO : Ecucó de equvlec fcer del totl del empréstto e el orge: J ptl vvo totl del empréstto de form prospectv e t : Ecucó dámc de mortzcó del empréstto e [t -, t ]:

7 Deprtmeto de Ecoomí Fcer otbldd 7 EIS FIIERS VZDS OPERIOES de ORIZIO : EPRESIOS I Prof. rí Jesús Herádez Grcí Descomposcó del térmo mortztvo del empréstto que deveg e t : I 3.- EPRESIOS O IULOS DE DISI DURIO : Este tpo de emprésttos es muco más compleo que el teror puesto que d lugr opercoes fcers dferetes pr el emsor pr los oblgcost cosderdos dvdulmete, demás de resultr más complcd costos l dmstrcó de l emsó. 3.-álss fcero de u oblgcó. L prtculrdd el estudo fcero de u oblgcó dvdulzd, provee del eco e que e u msmo empréstto, exste títulos co dstt durcó, determádose por sorteo, ls oblgcoes que correspode ccelr e cd mometo, pr que todos los oblgcosts, esté e ls msms codcoes frete l emsor. d oblgcó represet pror u oblgcó de préstmo de prestcó, {, t } cotrprestcó, {,t,,t,,,t }, sedo t, el fl del empréstto. Equvlec fcer e el orge, pr u oblgcó : H Los títulos que result reembolsdos e cd sorteo lo de ser por el vlor de su reserv mtemátc ó cptl vvo, k e ese mometo, t k, es decr s result mortzdos e t k, teror t, fl de l opercó globl, se sgue verfcdo l equvlec fcer etre prestcó cotrprestcó, pr tods cd u de ls oblgcoes que costtue el empréstto, es decr : k k k k k k... k k... 7

8 Deprtmeto de Ecoomí Fcer otbldd 8 EIS FIIERS VZDS OPERIOES de ORIZIO : EPRESIOS I Prof. rí Jesús Herádez Grcí U oblgcó que resulte mortzd e el mometo t k, respode l sguete estructur: Prestcó: {, t } otrprestcó :{,t,,t,, k, t k, k, t k }. Dode l equvlec fcer pr est oblgcó, e el orge : k K k Esquem de l mortzcó de u oblgcó que resulte mortzd e el mometo t k del sorteo: Prmer Sorteo: t t Segudo Sorteo: t t t Sorteo esmo: t t t t Ultmo Sorteo: t t t t - t 3..-odlddes de oblgcoes : Oblgcoes mercs, ls oblgcoes recbe perodcmete los tereses devegdos, por lo que, el vlor de reembolso cocde co el oml se cuál se el mometo e que se mortce l oblgcó. 8

9 Deprtmeto de Ecoomí Fcer otbldd 9 EIS FIIERS VZDS OPERIOES de ORIZIO : EPRESIOS I Prof. rí Jesús Herádez Grcí érmos Prmer mortzt vos : Sorteo : Segudo Sorteo :, dode,., dode,. s sucesvme te, ls que resulte mortzd s, últmo sorteo :... : - Oblgcoes smples :los oblgcosts, solo recbe u úco térmo mortztvo, co l devolucó del prcpl los tereses cumuldos st l fec: érmos mortztvos: Prmer Sorteo : Segudo Sorteo : O, dode, O O., dode,. s sucesvmete, ls que resulte mortzds, últmo sorteo : O O... : - O Oblgcoes mortzbles por reduccó del oml, quí, cudo u oblgcó se mortzd por sorteo, el oblgcost recbrá demás del pgo correspo-dete l perodo, el cptl vvo de l msm e ese mometo érmos Prmer Sorteo: Segudo Sorteo : s sucesvmete, ls que resulte mortzds, últmo sorteo : - mortztvos: ms ms, dode, ms, dode,..., dode, O ms, dode, álss fcero del empréstto. or pr el estudo couto del empréstto, que troducr dos uevs vrbles, pr defr el proceso de mortzcó de los títulos, otremos por:,,,, los títulos que se mortz respectvmete e cd mometo, t, t,,t. 9

10 Deprtmeto de Ecoomí Fcer otbldd EIS FIIERS VZDS OPERIOES de ORIZIO : EPRESIOS I Prof. rí Jesús Herádez Grcí,,,, el úmero de oblgcoes VIVS ó e crculcó que v queddo e t, t, t, t, por l derec es decr después de devegrse,,,..,, termo mortztvo del empréstto correspodete t,,,,. Resultdo medts l relcó sguete : demás, como, b sedo,,, el úmero de títulos vvos, será, cos t te ó decrecete. O Estudo de l opercó cosderd globlmete: 3, pr,,,...,, t t t t - t Oblgcoes t t Oblgcoes t t t r Oblgcoes r r r... r r r t t t t r Oblgcoes t t t t - t

11 Deprtmeto de Ecoomí Fcer otbldd EIS FIIERS VZDS OPERIOES de ORIZIO : EPRESIOS I Prof. rí Jesús Herádez Grcí Sedo por lo tto, l opercó del empréstto globl: Oblgcoes t t t t - t Resultdo de l gregcó medte sum vertcl e cd f de perodo de ls opercoes presetds por tods ls oblgcoes emtds : :... : :.... : Pr 3 t t perodo cd e otrprestcó t e estcó : :... co t t 4.- ESRUR DE LOS ERIOS ORIZIVOS DEL EPRESIO : 4.- Los térmos mortztvos totles del empréstto,,,,,, tee l sguete estructur:,sedo, -. Sedo :

12 Deprtmeto de Ecoomí Fcer otbldd EIS FIIERS VZDS OPERIOES de ORIZIO : EPRESIOS I Prof. rí Jesús Herádez Grcí º :Se dest l pgo del térmo mortztvo,, -,,,, los títulos que, permece vvos, tes del sorteo correspodete e t º :tee por obetvo, l mortzcó, por el vlor de su reserv mtemátc,, de los títulos que result mortzdos e el sorteo E los emprésttos de oblgcoes se verfc tods ls relcoes correspodetes culquer opercó de mortzcó : Equvlec fcer e el orge t : K Reserv mtemátc, sldo fcero ó cptl pedete del empréstto e t, por l derec, form prospectv. S S S El úmero de títulos vvos l prcpo del perodo [t,t ] es sbedo que, todos ellos tee el msmo cptl vvo: Despedo : l plter l ecucó de l dámc mortztv totl del empréstto :. Pudédose obteer : I.

13 Deprtmeto de Ecoomí Fcer otbldd 3 EIS FIIERS VZDS OPERIOES de ORIZIO : EPRESIOS I Prof. rí Jesús Herádez Grcí Sedo : - - : represet l dsmucó del cptl vvo del empréstto durte el perodo [t -, t ] ó cuot de mortzcó totl del empréstto. - I : uot de terés del perodo. Sedo, I, pr todo,,,,, térmo mortztvo del empréstto. 3