RAPHAEL BERGOEING ** FELIPE MORANDÉ ***

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1 Cuadernos de Economía, Año 39, Nº 117, pp (Agoso 2002) CRECIMIENTO, EMPLEO E IMPUESTOS AL TRABAJO: CHILE * RAPHAEL BERGOEING ** FELIPE MORANDÉ *** ABSTRACT The per capia growh rae of Chile from 1984 o 1997 was among he highes in he world. During he las hree years, however, per capia growh dropped significanly. This paper discusses he role of facor accumulaion and facor produciviy growh wihin a simple neoclassical growh model framework o explain he evoluion of oupu in Chile for he pas 20 years, including he decline in he rae of growh. In conras o he experience of he 1980s and early 1990s, in he las hree years he driving force has no been oal facor produciviy growh (or he lack hereof), bu a severe fall in employmen. This paper suggess ha his fall in employmen is associaed o a higher cos of labor perceived by economic agens, plausibly relaed o a labor code reform debaed during he period, o increases in he minimum wage or, more generally, o higher uncerainy associaed o poliical facors. In our model, he increase in he hiring cos is represened by a higher ax on labor of 6.75 percenage poins, incorporaed in * Los auores agradecen la eficiene ayuda de Facundo Piguillem y los comenarios de César Calderón, Rodrigo Valdés, un árbiro anónimo y de los paricipanes en la conferencia Modelos de Equilibrio General para Chile, organizada por el Banco Cenral de Chile. Ese arículo fue erminado mienras Morandé era Senior Visiing Scholar en el CREDPR de Sanford Universiy, durane el rimesre de invierno de Bergoeing agradece el apoyo financiero recibido a ravés de un gran oorgado por la Fundación Hewle al Cenro de Economía Aplicada. ** Cenro de Economía Aplicada, Universidad de Chile. *** Universidad de Chile. Keywords: Labor Markes, Taxes, Economic Growh, Chile. JEL Classificaion: E13, E24

2 158 CUADERNOS DE ECONOMIA (Vol. 39, Nº 117, Agoso 2002) RESUMEN Desde 1984 y hasa 1997, la economía chilena experimenó un crecimieno per cápia promedio de 5,4 por cieno, lo que la ubica denro de las economías exiosas del mundo de las úlimas dos décadas. Sin embargo, enre 1998 y 2001 esa asa cayó bruscamene a 1,2 por cieno por año. Ese arículo analiza el rol de la acumulación de facores y la eficiencia en su uso durane los úlimos 20 años en Chile para enender la evolución del produco, en el conexo de un modelo de crecimieno neoclásico simple. El análisis muesra que, a diferencia de lo ocurrido durane la crisis de comienzos de los años 80 y durane el proceso de recuperación y fuere crecimieno económico que le siguió hasa 1998, en los que la eficiencia en el uso de facores fue el principal moor de la acividad económica, durane los úlimos res años fue la caída en el empleo el elemeno más imporane derás de la declinación en el rimo de crecimieno de la economía. Ese arículo sugiere que esa caída en el empleo se vincula a un encarecimieno del facor rabajo percibido por los agenes económicos, lo que podría ser el resulado ano del debae en orno a la reforma laboral como de los significaivos aumenos del salario mínimo o, más en general, de un ambiene de mayor inceridumbre asociado a facores políicos. En nuesro modelo, el incremeno en el coso de conraación puede ser aproximado a ravés de un mayor impueso al rabajo de 6,75 punos porcenuales, incorporado a parir de INTRODUCCIÓN Desde 1984, y hasa hace un par de años, la economía chilena experimenó un crecimieno per cápia promedio de 5,4 por cieno, lo que la ubica denro de las economías exiosas del mundo de las úlimas dos décadas. Ese resulado puede, sin duda, ser adjudicado a las reformas esrucurales liberalizadoras que se llevaron a cabo durane las décadas del 70 y del 80 y comienzos de los años 90. Sin embargo, el camino no fue fácil en un principio. De hecho, el susancial crecimieno observado desde 1984 iene como puno de parida una profunda crisis a comienzos de los años 80 que significó una caída acumulada del produco per cápia del orden de 20 por cieno durane Luego, Chile creció sosenidamene y, en 1990, ya había recuperado su valor endencial 2. Durane los años siguienes, 1 La crisis chilena de es considerada una de las más profundas del siglo XX. 2 En ese rabajo, uilizaremos el produco por población en edad de rabajar para analizar el proceso de crecimieno de la economía chilena y la asa de 2 por cieno anual como su endencia. El produco por población en edad de rabajar, es decir, población enre 16 y 64 años, es el indicador adecuado de produco per cápia en el conexo del modelo de crecimieno neoclásico uilizado en ese rabajo. Por úlimo, la asa de 2 por cieno uilizada como proxy de la endencia corresponde al crecimieno promedio anual de esa variable durane el período en Chile.

3 CRECIMIENTO, EMPLEO E IMPUESTOS AL TRABAJO 159 la asa de crecimieno se manuvo esable en orno al 6 por cieno y permiió que en 1998 el produco per cápia superara el valor endencial de 1980 en más de 30 por cieno. Sin embargo, durane los úlimos res años la economía chilena ha experimenado una brusca caída en su asa de crecimieno. Enre 1998 y 2001, la asa de crecimieno per cápia promedio fue cercana a 1,2 por cieno por año. Se han uilizado diversas hipóesis para explicar ese período de esancamieno del crecimieno. En paricular, se habla de facores exernos asociados a la caída en los érminos de inercambio y al menor acceso a flujos exernos de capial. La reciene recesión por la que araviesa la economía mundial acenuada después de los aenados errorisas de sepiembre de 2001, habría conribuido a profundizar el panorama de érminos de inercambio más deeriorados y de fala de apeio por riesgo de pare de los inversionisas inernacionales. Por oro lado, se argumena que esa caída sería el resulado de una políica monearia excesivamene resriciva, aplicada por el Banco Cenral a mediados de 1998 para reducir el impaco de la crisis asiáica, que en ese momeno comenzaba a vislumbrarse. Los efecos de dicha políica, combinados con los direcos de la propia crisis asiáica, habrían sido más duraderos que lo que se preveía e incluso difíciles de reverir con una políica monearia que ha sido abieramene expansiva desde hace varios rimesres. Paralelamene, sin embargo, se ha planeado que la dificulad del país de reornar a asas de crecimieno como las de la década pasada excede las explicaciones de un ciclo normal. Es más, se posula que los resulados recienes revelan una disminución en la capacidad poencial de la economía chilena de crecer a asas superiores al 4 por cieno anual. Además, la economía ha mosrado incapacidad de crear nuevos empleos a asas comparables a las del crecimieno de la producción global. Ambos fenómenos, el esancamieno del crecimieno y la nula creación de empleos, han coincidido no sólo con un escenario exerno complejo para las economías emergenes, sino que ambién con diversas propuesas de políica, algunas de ellas ya maerializadas en reformas legales, que afecan los cosos de producción. Se desacan enre ésas la llamada reforma laboral, cuya discusión en el ámbio políico comenzó durane la conienda presidencial de fines de 1999 y que requirió de casi dos años de arduo debae parlamenario anes de su promulgación en ocubre de De ese debae quedó la impresión de que esa reforma encarecería el coso de conraación de la mano de obra. Juno a lo anerior, el salario mínimo aumenó en érminos reales 30 por cieno enre 1998 y Adicionalmene, a fines de 2000 se aprobó una reforma ribuaria desinada a disminuir la evasión de impuesos y más arde, a mediados de 2001, una nueva reforma ribuaria que reduce la carga de impuesos de las personas pero la eleva gradualmene para las empresas. Por úlimo, y en una dirección diferene, a fines de 2001 se promulgó una reforma liberalizadora del mercado de capiales que generaría, en el fuuro, un abaraamieno del coso de inversión y de capial. En un conexo en general de conracción económica, algunos ambién planean que el conjuno de las reformas descrias creó un ambiene de mayor inceridumbre que puede haber impacado al empleo.

4 160 CUADERNOS DE ECONOMIA (Vol. 39, Nº 117, Agoso 2002) El presene arículo se cenra en la ercera de esas hipóesis, es decir, que la caída en el crecimieno y los problemas en la generación de empleos se vinculan al cambio en los cosos de producción, principalmene asociados al encarecimieno del rabajo. A parir de Bergoeing e al. (2002), se analiza el rol de la acumulación de facores y la eficiencia en su uso durane los úlimos 20 años en Chile para enender la evolución del produco, en el conexo de un modelo de crecimieno neoclásico simple. El análisis sugiere que, a diferencia de lo ocurrido durane la crisis de comienzos de los años 80 y durane el proceso de recuperación y fuere crecimieno económico que le siguió hasa 1998, en los que la eficiencia en el uso de facores fue el principal moor de la acividad económica, durane los úlimos res años sería la caída en el empleo el principal elemeno derás de la declinación en el rimo de crecimieno. 2. CONTABILIDAD DE CRECIMIENTO En el conexo del modelo neoclásico, una menor asa de crecimieno puede ser consecuencia de una caída en la acumulación del facor rabajo, explicada ésa a parir de cambios en impuesos implícios o explícios que encarecen la conraación de mano de obra y afecan, por ende, a los precios relaivos de los facores de producción. La evidencia en Kehoe y Presco (2002) muesra que la mayoría de las crisis durane el siglo XX fueron resulado de caídas en la eficiencia en el uso de facores o en la conribución del rabajo. Durane el período , en Chile la eficiencia con que se uilizó el rabajo y el capial ha sido la principal fuene de crecimieno; desde enonces, la evolución en el nivel de acividad se explica fundamenalmene por el cambio en el empleo. Para deerminar la conribución de la acumulación de facores y la eficiencia en su uso en el cambio experimenado por el produco por población en edad de rabajar, descomponemos la variación de ése de acuerdo a la conribución de cambios en la producividad oal de facores, en la razón capial-produco y en las horas rabajadas por persona en edad de rabajar. Esa descomposición esá basada en una función de producción agregada Cobb-Douglas, es decir, (1) α 1 α Y = A K L en donde Y es produco, K es capial, L es horas oales rabajadas y A es producividad oal de facores. En ese conexo, (2) α 1 α A = Y /(K L ) Las series de produco y rabajo esán disponibles direcamene de cuenas nacionales. Para obener A, sin embargo, es necesario elegir un valor para la fracción del capial en el produco, α, y generar series de capial agregado, K. La

5 CRECIMIENTO, EMPLEO E IMPUESTOS AL TRABAJO 161 información de cuenas nacionales indica que la fracción de la compensación al rabajo en el produco en Chile es cercana a 0,50. Esa, en un conexo compeiivo, corresponde a 1-α, por lo que la conribución del capial es 0,50. Esa fracción es esable ano en el iempo como enre países en desarrollo. En los países desarrollados, sin embargo, la paricipación del rabajo es mucho mayor, flucuando 1-α alrededor de 0,70. Gollin (2002) muesra que si ajusamos la paricipación del rabajo en los países en desarrollo incorporando la subesimación de los rabajadores independienes y familiares, la conribución del rabajo aumena significaivamene y iende a aquella observada en los países desarrollados. Una segunda razón para uilizar esa paricipación del rabajo y no la que surge de cuenas nacionales es que, en ese caso, el modelo de crecimieno predice una producividad marginal del capial implausiblemene ala 3. En cualquier caso, y como muesra el ejercicio de sensibilidad que aparece en el Apéndice 2, los resulados de ese rabajo no se verían afecados susancialmene si supusiéramos un cercano al valor que surge de cuenas nacionales, por ejemplo, 0,45. La fracción del produco desinada a cada facor sólo afeca la disribución de los cambios en el produco enre producividad oal de facores y capial, como se observa en la ecuación 3 a coninuación, pero no afeca la conribución del facor rabajo, principal elemeno derás del comporamieno observado en el produco durane los úlimos res años. Por lo anerior, y dado que ese arículo se cenra en los cambios inducidos en los cosos de producción por reformas legales, en paricular asociadas al facor rabajo, se supone a coninuación α = 0,3. Tomando logarimos en la función de producción, enemos: Y α (3) 1 K = + L log loga + α log log N 1 1 α Y N donde L / N es el número de horas disponibles para el rabajo por persona en edad de rabajar 4. Podemos descomponer esa expresión para separar los cambios en el produco real por población en edad de rabajar enre el período y +s, de acuerdo a: 3 Si α = 0,45, por ejemplo, la asa de reorno del capial anes de impuesos sería, en promedio, durane el período , 23 por cieno. Con α = 0.30, sin embargo, esa asa es 15 por cieno. 4 N se obiene de muliplicar la población enre 16 y 64 años por el número de horas disponibles para rabajo en el año, asumidas como 100 horas semanales durane 52 semanas. L por su pare, corresponde al número de personas rabajando en Chile por las horas promedio rabajadas en el Gran Saniago. Esa descomposición esá basada en Hayashi y Presco (2002). La descripción complea de los daos uilizados y sus fuenes aparece en el Apéndice 1.

6 162 CUADERNOS DE ECONOMIA (Vol. 39, Nº 117, Agoso 2002) (4) Y s Y log + log N N + s 1 log A = s 1 α K s K log + log Y s Y α α s L s L log + log N s N + + s + s log A s El primer érmino en el lado derecho de la ecuación es la conribución al crecimieno de la producividad oal de facores, el segundo érmino es la conribución de cambios en la razón capial-produco y el ercer érmino es la conribución de cambios en las horas rabajadas por persona en edad de rabajar. En el largo plazo, la evidencia empírica muesra que ano la razón capial-produco como el empleo son consanes y el crecimieno, por lo ano, esá oalmene deerminado por la eficiencia en el uso de facores. En el coro plazo, sin embargo, la acumulación de facores puede ser muy imporane en el crecimieno. El Cuadro 1 presena la descomposición descria aneriormene del produco por población en edad de rabajar de ahora en adelane produco per cápia para la economía chilena desde el año 1981 a la fecha. Esos daos muesran que, durane los úlimos res años, a diferencia de lo que ocurrió durane el período de crecimieno sosenido experimenado enre 1983 y 1998, el empleo es el facor más relevane derás del nivel de acividad económica 5. Esa variable explicó una caída anual promedio en el produco per cápia cercana a 2,8 por cieno 6. El produco per cápia, sin embargo, creció 0,85 por cieno anual promedio durane ese período debido a que la conribución de la producividad oal de facores fue de 2,07 por cieno y la conribución de la razón capial-produco fue de 1,57 por cieno. Durane los años aneriores, sin embargo, la eficiencia en el uso de facores aparece como el deerminane principal en el comporamieno del crecimieno. Esa evidencia para Chile es consisene con lo reporado por Kehoe y Presco (2002) para un conjuno de países durane el siglo XX: la mayoría de las grandes depresiones se explican por caídas en la eficiencia en el uso de facores o en las horas rabajadas oales. 5 Durane la crisis de comienzos de los años 80, el empleo y la producividad oal de facores explican en porcenajes similares la caída en el produco per cápia. 6 Nóese que esamos uilizando una aproximación logarímica para el crecimieno. Esa nos permie realizar una descomposición adiiva de los deerminanes del crecimieno.

7 CRECIMIENTO, EMPLEO E IMPUESTOS AL TRABAJO 163 CUADRO 1 CONTABILIDAD DE CRECIMIENTO EN CHILE (%) Período Cambio en Y/N Conribución de PTF Conribución de K/Y Conribución de L/N ,93-7,81 5,26-8, ,85 3,49-0,37 1, ,85 2,07 1,57-2,79 3. MODELO DE CRECIMIENTO DETERMINÍSTICO En esa sección, uilizaremos una versión deerminísica del modelo neoclásico de crecimieno, con impuesos a los ingresos del rabajo y del capial. Ese modelo iene un bien producido, el que puede ser consumido o uilizado como inversión. La familia represenaiva resuelve el problema siguiene: (5) max β = 1980 s.a. [ γ log C + ( 1 γ) log( N L )] C + K+ 1 K = k ( 1 l τ) w L + 1 τ ( r δ) K + T En donde C es el consumo, N - L es el ocio, r es el reorno real del capial anes de impuesos, w es el salario real, 1 τ es la asa de impueso al ingreso del rabajo, k τ es la asa de impueso al capial neo de depreciación y T es una ransferencia pagada por el gobierno al consumidor. Además, β (0,1) es el facor de descueno y δ es la asa de depreciación. La firma represenaiva resuelve el problema (6) α 1 α max Π = A K L rk wl El problema del gobierno consise en equilibrar su presupueso, es decir, saisfacer l (7) T = τ w L + τ ( r δ) K k Finalmene, el equilibrio debe saisfacer la condición de igualdad enre ofera y demanda,

8 164 CUADERNOS DE ECONOMIA (Vol. 39, Nº 117, Agoso 2002) C + K 1 δ K = A K L = Y (8) ( ) + 1 α 1 α El problema del consumidor esá caracerizado por una condición de opimización ineremporal para el consumo y una condición de opimización inraemporal consumo-ocio, represenadas respecivamene por las siguienes dos ecuaciones: c (9) + 1 k = 1+ ( 1 τ + )( + 1 δ) β 1 r c C 1 γ γ ( ) (10) = w (1 τ )( N L ) l El problema de las firmas esá caracerizado por las condiciones de igualdad enre producividad marginal y precio de facores, (11) r = αa K α 1 1 α L = α Y K α α (12) w = ( 1 α) A K L = ( 1 α) Y L Las ecuaciones (7)-(12) son necesarias y suficienes para caracerizar compleamene el equilibrio compeiivo. Para simular el modelo es necesario paramerizarlo. La especificación paramérica uilizada esá dada por β = 0,98, δ = 0,05 y γ = 0,28. El facor de descueno y la asa de depreciación han sido especificados de acuerdo a los valores ípicamene asignados en la lieraura. El parámero de desuilidad del rabajo, γ, fue calibrado de acuerdo a la ecuación (13), asumiendo un impueso al rabajo cero y considerando su valor promedio para el período , dados los valores observados para el consumo, empleo y produco. Ese parámero incorpora, por lo ano, implíciamene las disorsiones asociadas al mercado laboral durane el período , reflejadas en la condición de opimización inraemporal consumo-ocio. Ese parámero es consisene, además, con lo reporado por McGraan (1994) para Esados Unidos y por Bergoeing y Soo (2002) para Chile. En la próxima sección, y con el fin de evaluar la plausibilidad de un aumeno en las disorsiones en la decisión consumo-ocio, asociadas a la reforma laboral y al aumeno en el salario mínimo, se calibra el impueso al rabajo de la ecuación (13), de manera al de replicar el comporamieno del empleo durane el período en Chile. Finalmene, el impueso al capial es calibrado de la ecuación (14), dados β y δ.

9 CRECIMIENTO, EMPLEO E IMPUESTOS AL TRABAJO 165 (13) C γ = + 1 C + w (N L ) ( 1 τ ) 1 (14) β = C 1 C 1 ( 1+ ( 1 τ )(r δ) ) Por úlimo, nóese que en nuesro modelo, C corresponde a la suma del consumo privado, consumo del gobierno y exporaciones neas. 4. SIMULACIONES En esa sección uilizamos el modelo de crecimieno ya descrio para analizar la relevancia de los cambios en precios de facores, asociados a variaciones en el coso del rabajo, como deerminane del menor rimo de crecimieno de la economía chilena durane los úlimos res años. En nuesras simulaciones represenamos ese mayor coso del rabajo a ravés de un mayor impueso al ingreso del rabajo 7. El modelo es simulado para replicar, durane las úlimas dos décadas en Chile, la asa de crecimieno del ingreso per cápia y la conribución a ese crecimieno del capial y empleo. El ejercicio de conabilidad de crecimieno presenado en la Sección 2 de ese rabajo muesra que el crecimieno, capial y empleo han experimenado cambios dramáicos durane el período que esamos considerando. Las simulaciones que presenaremos en esa sección preenden enregar evidencia en favor de la relevancia de los cambios en los precios de los facores producivos, asociados a reformas económicas implemenadas durane el período, y modelados en ese rabajo a ravés de aumenos y caídas en impuesos a los ingresos de esos facores, para enender el comporamieno de la economía chilena. Una mayor comprensión de lo ocurrido durane las úlimas dos décadas permie un mayor enendimieno de lo aconecido durane los úlimos res años. Específicamene, realizamos cinco ejercicios de simulación. Cada ejercicio consise en simular el modelo desde el año 1980 hasa infinio incorporando los valores efecivos de la producividad oal de facores e imponiendo disinos valores para los impuesos, asociados a reformas no esperadas. Luego, se repora el impaco en el crecimieno durane el período de la producividad oal de facores, razón capial-produco y razón empleo-población en edad de rabajar, 7 En el modelo uilizado en ese rabajo, un impueso al ingreso del rabajo incorporado en el problema que resuelve el consumidor represenaivo es equivalene, en érminos de su impaco en el equilibrio, a un impueso a la conraación de mano de obra incorporado en el problema que resuelve la firma represenaiva.

10 166 CUADERNOS DE ECONOMIA (Vol. 39, Nº 117, Agoso 2002) en forma coherene con la descomposición presenada en la sección anerior 8. El primer ejercicio de simulación consise en resolver el equilibrio del modelo sin impuesos. La segunda simulación incorpora un impueso al capial, equivalene a 49 por cieno, durane odo el período bajo análisis. Ese impueso fue calibrado para el período de acuerdo a la decisión consumo-inversión implícia en los daos, es decir, uilizando la ecuación (14). El ercer ejercicio de simulación considera la reforma al impueso a la rena implemenada en Chile a mediados de los años 80. Esa se simula como una caída no esperada en el impueso al capial desde 49% a 15%, y se implemena a parir de Nuevamene, el impueso al capial uilizado a parir del año 1987, fue calibrado uilizando la ecuación (14), esa vez uilizando los daos de consumo e inversión efecivos para el período Al suponer que la disminución en la asa de impueso al capial es no esperada, el equilibrio durane los primeros seis años de simulación no se modifica. Es ineresane desacar que las reformas al impueso a la rena efecivamene implemenadas en Chile consinieron en reducir ese gravamen desde 45 por cieno a 10 por cieno en 1985 y luego en subirlo a 15 por cieno en Las asas de impueso al capial calibradas de los daos a parir de la ecuación (14), por lo ano, aunque represenan el conjuno de disorsiones implícias en los daos de consumo, son sorprendenemene similares a las asas observadas durane el período. El cuaro ejercicio es al vez el más ineresane de odos, con relación al objeivo de ese arículo: se supone que el debae sobre las modificaciones a la legislación laboral que se inicia en 1999 y el aumeno real en el salario mínimo ocurrido durane los úlimos años, son inerpreados por los agenes económicos como un encarecimieno inesperado del facor rabajo, el que se maerializa en el modelo a ravés de un impueso al ingreso del rabajo. Ese impueso se calibra de modo de replicar la caída en la conribución del empleo en el crecimieno observada en los úlimos res años y se maniene hacia adelane. Un ejercicio final consise en calibrar el impueso al capial de manera al de replicar la caída en el empleo observada durane el período Los resulados muesran que: (1) Simulaciones 1 y 2. El modelo sin impuesos y el modelo con impueso al capial parejo, subesiman significaivamene el crecimieno del produco durane el período y lo sobresiman durane los úlimos res años. La principal razón para esa subesimación del crecimieno económico durane el período es una sobresimación en la caída en la razón capial-produco y una subesimación en el crecimieno del empleo. Durane los úlimos res años, sin embargo, ocurre lo conrario: el modelo 8 Desde el año 2002 en adelane, se supone que la producividad oal de facores crece a la misma asa que creció en promedio durane el periodo Si bien la reforma se inicia en el año 1985, su implemenación no se compleó hasa 1989.

11 CRECIMIENTO, EMPLEO E IMPUESTOS AL TRABAJO 167 subesima la conribución del capial y sobresima la conribución del empleo. De hecho, la caída en el empleo observada en los daos y no capurada por el modelo es an dramáica, que el modelo acaba generando una sobresimación en el crecimieno del produco per cápia cercana a 1,6 punos porcenuales por año durane el período. (2) Simulación 3. Al incorporar la reforma al impueso al capial, represenada por la reducción en ese impueso desde 49 por cieno a 15 por cieno en el año 1987, el período mejora susancialmene. Ahora, el capial cae casi lo mismo que en los daos y el empleo es subesimado en un 40 por cieno menos que anes. Sin embargo, en el período se sobresima el aumeno en el produco, principalmene porque el modelo no capura la caída observada en el empleo. (3) Simulaciones 4 y 5. Esos ejercicios inroducen un aumeno en los impuesos al empleo y capial, respecivamene, de manera al de replicar el comporamieno observado por el empleo durane el período Esas simulaciones buscan enregar evidencia de la plausibilidad de la hipóesis que un encarecimieno en los cosos de producción haya generado el menor crecimieno observado en Chile durane los úlimos res años. Las simulaciones muesran que un impueso al rabajo de 6,75 por cieno (desde cero) o al capial de 32,6 por cieno (desde 15 por cieno) puede producir ese efeco. El segundo impueso, sin embargo, si bien permie aproximar adecuadamene el comporamieno en el produco, lo hace al coso de empeorar la predicción oal. En paricular, el modelo sin reforma en el año 1999, sobresima la caída en la conribución del capial, por lo que el mayor impueso al capial empeora aún más la simulación del modelo en esa dimensión. Por ello, el impueso al rabajo aparece como una explicación más probable para lo ocurrido en Chile durane los úlimos años. Ese impueso al rabajo podría ser resulado de un mayor coso de conraación percibido por los agenes económicos ano a parir de la discusión de reformas laborales como de los aumenos reales significaivos en el salario mínimo, o bien de un ambiene de mayor inceridumbre asociado a facores políicos, ocurridos durane los úlimos años. Esa percepción, aunque puede ser errada en la prácica, es suficiene para generar, a ravés de un mayor precio relaivo de la mano de obra, una caída significaiva en el crecimieno de coro plazo en Chile Beyer (2001) encuenra que el coso esperado de despido asociado a la nueva esrucura laboral subiría en cerca de 16 por cieno. Adicionalmene, Marínez, Morales y Valdés (2001) muesran que durane el año 2000 ocurrió un cambio esrucural en la demanda por rabajo en Chile. Como resulado, para un mismo nivel de produco y precios relaivos, la economía chilena demandaba menos empleo a fines del 2000 respeco de años aneriores. Ese desplazamieno a la baja en la demanda por rabajo podría ser explicado por un aumeno en los cosos de conraación como el mencionado en ese rabajo.

12 168 CUADERNOS DE ECONOMIA (Vol. 39, Nº 117, Agoso 2002) CUADRO 2 CONTABILIDAD DE CRECIMIENTO EN CHILE (%) Simulaciones con α = 0,30 Daos Modelo 1 Modelo 2 Modelo 3 Modelo 4 Modelo Cambio Y/N -10,93-9,02-9,20-9,20-9,20-9,20 Debido a PTF -7,81-7,81-7,81-7,81-7,81-7,81 Debido a K/Y 5,26 5,48 5,60 5,60 5,60 5,60 Debido a L/N -8,38-6,70-6,98-6,98-6,98-6, Cambio Y/N 4,85 3,27 2,83 4,20 4,20 4,20 Debido a TFP 3,49 3,49 3,49 3,49 3,49 3,49 Debido a K/Y -0,37-0,84-1,21-0,35-0,35-0,35 Debido a L/N 1,73 0,62 0,56 1,06 1,06 1, Cambio Y/N 0,85 2,24 2,48 2,45 0,91 0,37 Debido a TFP 2,07 2,07 2,07 2,07 2,07 2,07 Debido a K/Y 1,57 0,87 0,97 1,21 1,63 1,11 Debido a L/N -2,79-0,70-0,56-0,83-2,79-2,79 Noas: El modelo 1 corresponde a la economía presenada en la sección 2 del rabajo sin impuesos. El modelo 2 incorpora un impueso fijo al capial equivalene a 49 por cieno. El modelo 3 incluye una reforma al impueso al capial que lo reduce a 15 por cieno a parir de El modelo 4 agrega al modelo 3 un impueso al rabajo equivalene a 6,75 por cieno a parir de Por úlimo, el modelo 5 agrega al modelo 3 una reforma al impueso al capial equivalene a 32,6 por cieno a parir de Las figuras presenadas al final del exo comparan el comporamieno anual durane odo el período bajo análisis de los daos y los equilibrios simulados en el modelo. En paricular, esas figuras muesran la evolución en el iempo del ingreso per cápia, razón capial-produco y razón horas rabajadas- población en edad de rabajar en los daos y en las simulaciones con impueso fijo al capial, reforma ribuaria en 1987 e impueso al rabajo a parir de 1999, respecivamene. El modelo usado es una simplificación de la realidad en varias dimensiones. Una de ellas puede ser poencialmene relevane para nuesro análisis: al uilizar un modelo de economía cerrada, se omie el análisis de variaciones en los érminos de inercambio que, en el caso de una economía pequeña y abiera como la chilena, pueden ser muy relevanes. Los érminos de inercambio, sin embargo, afecan principalmene a lo que aquí se llama producividad oal de facores, A, es decir, el residuo que queda después de considerar la acumulación de rabajo y capial. Eso es así debido a que una caída en los érminos de inercambio exige a un país exporar más para obener la misma canidad de imporaciones, de manera al que

13 CRECIMIENTO, EMPLEO E IMPUESTOS AL TRABAJO 169 más recursos son necesarios para obener la misma canidad del produco final 11. Lo que muesran los daos para la experiencia de los úlimos res años, sin embargo, es que no fue la producividad oal de facores el elemeno dominane para explicar la evolución del produco per cápia, sino la caída del empleo. Además, nuesras simulaciones incorporan la producividad oal de facores efeciva, capurando por lo ano el impaco de los érminos de inercambio en el produco. En ese conexo, la relación enre crecimieno y empleo no esá condicionada por el supueso de economía cerrada uilizado. 5. CONCLUSIONES Ese rabajo sugiere que la caída en el nivel de acividad experimenada por la economía chilena durane los úlimos res años puede ser resulado del mayor coso de conraación laboral que perciben los agenes económicos, ano a parir de la discusión de las reformas laborales como del aumeno en el salario mínimo, o bien de un ambiene de mayor inceridumbre asociado a facores políicos, ocurridos durane los úlimos años. En nuesro modelo, el mayor coso de conraación puede ser aproximado a ravés de un mayor impueso al rabajo de 6,75 punos porcenuales incorporado a parir de En el caso de la reforma laboral, sin embargo, eso no significa que ella efecivamene encarezca la conraación de la mano de obra. Eso sólo podría ser deerminado a ravés de un esudio específico de esa reforma. La principal conclusión de ese rabajo, por lo ano, es que cambios en las reglas del juego, aunque sean sólo resulado de percepciones, pueden afecar considerablemene al crecimieno económico en el coro plazo, por su impaco en los precios relaivos de los facores de producción. Si esos cambios se manienen en el iempo, su impaco puede acabar afecando la endencia a la que la economía converge en el largo plazo. 11 Mendoza (1995) demuesra formalmene que, en un modelo con economía cerrada como el uilizado en ese rabajo, las flucuaciones en los érminos de inercambio son capuradas por el parámero de producividad oal de facores. De hecho, al comparar el periodo con los úlimos res años, vemos que la conribución de la producividad oal de facores en el crecimieno per cápia cayó casi 50 por cieno. Esa caída seguramene es resulado, enre oros facores, de los menores érminos de inercambio observados desde 1998.

14 170 CUADERNOS DE ECONOMIA (Vol. 39, Nº 117, Agoso 2002) REFERENCIAS Bergoeing, R., P. Kehoe, T. Kehoe y R. Soo (2002), A Decade Los and Found: Mexico and Chile in he 1980s, Review of Economic Dynamics, 5 (1), Bergoeing, R. y R. Soo (2002), Tesing Real Business Cycles Models in an Emerging Economy, Banco Cenral de Chile, mimeo. Beyer, H. (2001), Una Noa sobre las Reformas Laborales, Cenro de Esudios Públicos, mimeo. Gollini, D. (2001), Geing Income Shares Righ, Por aparecer en Journal of Poliical Economy. Hayashi, F. y E. Presco (2002), The 1990s in Japan: A Los Decade, Review of Economic Dynamics, 5 (1), Kehoe, T. y E. Presco (2002), Grea Depressions of he 20 h Cenury, Review of Economic Dynamics, 5 (1), Marínez, C., G. Morales y R. Valdés (2001), Cambios Esrucurales en la Demanda por Trabajo en Chile, Economía Chilena, 4 (2), McGraan, E. (1994), A Progress Repor on Business Cycles, Federal Reserve Bank of Minneapolis Quarerly Review 18 (4), Mendoza, E. (1995), The Terms of Trade, The Real Exchange Rae, and Economic Flucuaions, Inernaional Economic Review 36 (1),

15 CRECIMIENTO, EMPLEO E IMPUESTOS AL TRABAJO 171 APÉNDICE 1 DESCRIPCIÓN Y FUENTES DE DATOS La serie de produco geográfico bruo iene por fuene al Banco Cenral de Chile. La serie de inversión uilizada corresponde a la formación brua de capial y a los cambios en invenarios, y se obuvo del Inernaional Financial Saisics del Fondo Moneario Inernacional. El capial fue generado de la serie de inversión de acuerdo a la asa de depreciación asumida. La población en edad de rabajar corresponde a la población enre 16 y 64 años, de acuerdo a lo reporado por World Developmen Indicaor. El empleo corresponde a la serie reporada por el Insiuo Nacional de Esadísicas. Finalmene, las horas rabajadas oales corresponden al empleo por las horas promedio rabajadas por semana en Saniago Urbano, de acuerdo a lo reporado por la encuesa de ocupación y desocupación del Deparameno de Economía de la Universidad de Chile. Para odas las series uilizadas, el año 2001 fue obenido de esadísicas efecivas al ercer rimesre y una inerpolación lineal para el cuaro rimesre. APÉNDICE 2 SIMULACIÓN ALTERNATIVA El Cuadro 3 presena los resulados de la conabilidad de crecimieno para los daos y para cada uno de los cinco ejercicios de simulación presenados en el Cuadro 2, cuando α = 0,45. Las simulaciones fueron realizadas con β = 0,98, δ = 0,05 y γ = 0,33. Las asas de impueso para el capial, calibradas de la ecuación (14), fueron en ese caso k τ = 0,72 hasa 1986 y k τ = 0,51 desde El impueso al rabajo que replica la conribución (caída) del empleo durane los úlimos res años es l τ = 0,0665. Por úlimo, el impueso al capial que replica la conribución del empleo durane ese período es k τ = 0,605. Al igual que en el caso anerior, las simulaciones 1 y 2, es decir, aquellas sin reforma ribuaria, subesiman considerablemene el crecimieno en el produco per cápia durane el período de crecimieno sosenido y lo sobresiman durane el período de crisis que se inicia en La reforma al impueso al capial en 1987 permie replicar con mayor exaciud el proceso de acumulación de facores observado en los daos. Por úlimo, la asa de impueso al rabajo necesaria para replicar el comporamieno del empleo observado durane el período , es casi igual a la obenida en el ejercicio de simulación reporado en el Cuadro 1. Desde un puno de visa cualiaivo, por lo ano, los resulados reporados en el Cuadro 3 no difieren de aquellos presenados en el Cuadro 2. La única

16 172 CUADERNOS DE ECONOMIA (Vol. 39, Nº 117, Agoso 2002) diferencia radica en la relevancia relaiva del capial y de la producividad oal de facores en cada caso. Sin embargo, y como ya fue mencionado, α = 0,45 no sólo es implausible desde una perspeciva empírica de acuerdo a Gollin (2001), sino que, además, implica una asa de reorno del capial anual anes de impuesos igual a 23 por cieno, en promedio, durane el período Esa asa de reorno es demasiado ala. CUADRO 3 CONTABILIDAD DE CRECIMIENTO EN CHILE (%) SIMULACIONES CON α = 0,45 Daos Modelo 1 Modelo 2 Modelo 3 Modelo 4 Modelo Cambio Y/N -10,93-9,15-9,20-9,20-9,20-9,20 Debido a PTF -12,60-12,60-12,60-12,60-12,60-12,60 Debido a K/Y 10,05 9,81 10,41 10,41 10,41 10,41 Debido a L/N -8,38-6,36-7,01-7,01-7,01-7, Cambio Y/N 4,85 3,20 2,34 4,33 4,33 4,33 Debido a PTF 3,82 3,82 3,82 3,82 3,82 3,82 Debido a K/Y -0,70-1,24-1,97-0,61-0,61-0,61 Debido a L/N 1,73 0,62 0,50 1,12 1,12 1, Cambio Y/N 0,85 1,36 1,47 2,26 1,15 0,47 Debido a PTF 0,64 0,64 0,64 0,64 0,64 0,64 Debido a K/Y 3,00 1,62 1,63 2,63 3,30 2,61 Debido a L/N -2,79-0,92-0,81-1,01-2,79-2,79 Noas: El modelo 1 corresponde a la economía presenada en la sección 2 del rabajo sin impuesos. El modelo 2 incorpora un impueso fijo al capial equivalene a 71 por cieno. El modelo 3 incluye una reforma al impueso al capial que lo reduce a 51 por cieno a parir de El modelo 4 agrega al modelo 3 un impueso al rabajo equivalene a 6,65 por cieno a parir de Por úlimo, el modelo 5 agrega al modelo 3 una reforma al impueso al capial equivalene a 60,5 por cieno a parir de 1999.

17 CRECIMIENTO, EMPLEO E IMPUESTOS AL TRABAJO 173 GRAFICOS Y/N: Modelo 2 Y/N: Modelo daos 110 daos modelo modelo K/Y: Modelo K/Y: Modelo daos 2.0 modelo daos 1.6 modelo L/N: Modelo L/N: Modelo daos modelo modelo 0.22 daos

18 174 CUADERNOS DE ECONOMIA (Vol. 39, Nº 117, Agoso 2002) Y/N: Modelo daos modelo K/Y: Modelo modelo daos L/N: Modelo modelo daos