Capítulo 7 El modelo IS-LM: el equilibrio interno

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1 Capítulo 7 El modelo IS-LM: el equilibio inteno 1. Suponga que: L d = M S = M demás: = 100 M = 500 Demanda po saldos eales Ofeta de dineo Donde M S es la ofeta nominal de dineo, L d es la demanda de dineo, es la tasa de inteés eal o nominal ya que asumimos una inflación igual a ceo (es deci, el nivel de pecios se mantiene constante en el tiempo) y la vaiable es, natualmente, el poducto. a) cuánto asciende la ofeta eal de dineo (si los pecios son fijos, no hay difeencia ente ofeta eal y nominal)? b) Enconta la tasa de inteés de equilibio. Qué sucede con la tasa de inteés de equilibio si la ofeta monetaia aumenta de 500 a 1000? Gafica el efecto. c) Si el Banco Cental desea subi la tasa de inteés a 7, qué debe sucede con la ofeta monetaia paa no afecta el nivel de poducción? d) Deiva la cuva LM y gaficala. e) Qué sucede si hay un aumento del 100% del coeficiente coespondiente a la demanda especulativa de dineo? f) Qué sucede si hay un aumento del coeficiente coespondiente a la demanda de dineo po tansacciones?

2 Elementos de teoía y política macoeconómica paa una economía abieta 2. Dadas las siguientes ecuaciones: C = C 0 + c d T = T 0 + t I = I 0 - h G = G 0 X = X 0 M = m d a) Encuente la ecuación de la IS. b) Mueste gáficamente en el plano (, D) qué ocue con la cuva IS si se poduce: i) Un aumento en la tasa impositiva (t). ii) Una caída en las expotaciones autónomas. 3. Dadas las siguientes ecuaciones: C = C 0 + c d T = T 0 + t I = I 0 - h G = G 0 X = X 0 M = m D = C + I + G + X - M La demanda eal po dineo: L d = - j La ofeta eal de dineo: s M M = 0 El equilibio en el mecado de bienes: = D a) Gafica el equilibio en el mecado de bienes. 92

3 Capítulo 7. El modelo IS-LM: el equilibio inteno b) Enconta la foma D = constante + pendiente *. c) Evalua los efectos de una política fiscal expansiva a tavés del aumento del gasto público. d) Evalua los efectos de una política fiscal contactiva a tavés del aumento de la tasa impositiva. e) Deduci la IS y gaficala. f) Evalua los efectos sobe la IS de una política fiscal expansiva a tavés del aumento del gasto público. g) Evalua los efectos sobe la IS de una política fiscal contactiva a tavés del aumento de la tasa impositiva. 4. Con los datos de la pegunta anteio, el equilibio en el mecado de dineo está dado po: s M d = L a) Gafica el equilibio en el mecado de dineo. b) Enconta la foma: = constante + pendiente *. c) Evalua los efectos de una política monetaia expansiva a tavés del aumento de la ofeta monetaia. d) Deduci la LM y gaficala. e) Evalua los efectos sobe la LM de una política monetaia expansiva a tavés de un aumento de la ofeta monetaia. 5. Dadas las ecuaciones: C = C 0 + c d T = T 0 + t I = I 0 - h G = G 0 X = X 0 M = m D = C + I + G + X - M 93

4 Elementos de teoía y política macoeconómica paa una economía abieta La demanda eal po dineo: L d = - j La ofeta eal de dineo: s M M = 0 El equilibio en el mecado de bienes: = D El equilibio en el mecado de dineo: s M d = L a) Gafica el equilibio IS-LM. b) Evalua y epesenta con un gáfico los efectos de una política fiscal expansiva a tavés del aumento del gasto público. c) Evalua y epesenta con un gáfico los efectos de una política fiscal contactiva a tavés del aumento de la tasa impositiva. d) Evalua y epesenta con un gáfico los efectos de una política monetaia expansiva a tavés del aumento de la ofeta nominal de dineo. olíticas mixtas: e) En un peiodo electoal: qué debe hace el policy make paa aumenta el gasto (y así se más popula: no le inteesan las metas fiscales) sin afecta la meta de tasa de inteés planteada po el Banco Cental? f) hoa considee un policy make esponsable que decide aumenta los impuestos paa cumpli con su meta de déficit fiscal; qué decisión debe toma paa no afecta el nivel del poducto? g) Suponga ahoa que el policy make aumenta el gasto y la tasa impositiva a la vez de tal foma que el nivel de poducto no vaíe. Lo podá hace? Cuáles son los pobables efectos? Seá eficiente esta política mixta? 94

5 Capítulo 7. El modelo IS-LM: el equilibio inteno 6. Resolve: a) Deiva la demanda agegada a pati del modelo IS-LM de la pegunta anteio. Mosta gáficamente. b) Cuáles son los efectos sobe la demanda agegada de una política fiscal expansiva? c) Cuáles son los efectos sobe la demanda agegada de una política monetaia expansiva? 7. Se tiene la siguiente economía ceada con tes sectoes epesentativos: secto de consumidoes, de invesionistas y de gobieno, cuyas funciones son las siguientes: C = C 0 + c d c > 0 I = I 0 - h h > 0 G = g 0 - g g > 0 d = - T T = t t > 0 Donde C es el consumo, d es el ingeso disponible, T son los impuestos, t es la tasa impositiva, G es el gasto del gobieno e I es la invesión pivada. a) Qué tipo de política fiscal sigue el gobieno? b) Enconta la demanda y gaficala en el contexto del modelo de 45 (gastoingeso). c) Si existiean dos países, y B, con popensiones maginales a consumi de 0.6 y 0.2, espectivamente (en todo lo demás son exactamente iguales), cuál de los países seá más sensible a una caída del componente autónomo del gasto de gobieno? d) Cómo cambia la demanda agegada y el ingeso () si los ciudadanos de este país disminuyen su popensión a consumi (una educción de la popensión maginal a consumi (c))? Explica intuitiva y gáficamente. e) Si el gobieno cee conveniente disminui la tasa impositiva (t), qué sucedeía con la demanda agegada y el ingeso? Explica intuitiva y gáficamente. Cómo cambia su espuesta si, en vez de segui una egla del tipo G = g 0 - g, el gobieno decide tene una de pesupuesto equilibado; es deci, G = t? 95

6 Elementos de teoía y política macoeconómica paa una economía abieta f) Si el uido político de la economía aumenta y los invesionistas empiezan a pede confianza en el país disminuyendo su gasto autónomo (I 0 ), cuál seía el efecto sobe la demanda agegada y el ingeso? Explica intuitiva y gáficamente. g) Si el uido político de esta economía cesa haciendo que la tasa de inteés disminuya, qué sucedeía con la demanda agegada y el ingeso? Explica intuitiva y gáficamente. h) Qué sucede con la demanda agegada y los ingesos de esta economía ceada si decide enta a un tatado de libe comecio? Suponga dos casos: 1) que está geneando ecuentes déficit comeciales; y 2) que está geneando ecuentes supeávit comeciales i) Deiva la ecuación de la IS y gaficala, incopoando las ecuaciones de las impotaciones y de las expotaciones. 8. Dadas las ecuaciones paa el secto doméstico, de negocios, gobieno e intenacional: C = C 0 + c d I = I 0 - h G = g 0 - g Regla contacíclica X = X 0 M = m NX = X - M d = - T T = t Donde C es el consumo, d es el ingeso disponible, T epesenta a los impuestos, t es la tasa impositiva, G es el gasto del gobieno, I es la invesión pivada, NX es la balanza comecial, X son las expotaciones (que en este caso son autónomas), M son las impotaciones (dependientes del ingeso de la economía) y m la popensión maginal a impota. a) Gafica el modelo ingeso-gasto en esta economía. b) Enconta la ecuación de la IS y gaficala. Qué sucede si hay un aumento del paámeto g? 96

7 Capítulo 7. El modelo IS-LM: el equilibio inteno c) Cómo se afecta el ingeso si la popensión maginal a impota (m) aumenta y la tasa impositiva (t) disminuye en la misma magnitud? Los efectos se compensan totalmente? Explique intuitiva y gáficamente usando la IS. d) Enconta la poyección de la IS teniendo en cuenta que m es la popensión maginal a impota y que ahoa el gasto ya no sigue una egla contacíclica (G = g 0 - g), sino que es totalmente autónomo G = G 0. Se sabe que: C 0 = 35, I 0 = 35, G 0 = 30, c = 0.5, t = 0.2, h = 0.1, m = 0.2, X 0 = 20. e) Se acecan las elecciones y el gobieno descito po el modelo decide aumenta su gasto en 10 paa mejoa su posición en las encuestas. No obstante, paa no afecta su déficit fiscal decide aumenta la tasa impositiva a sumiendo una tasa de inteés igual a 4, cumpliá con su objetivo de no afecta su déficit (G - T)? Cuál seá el efecto sobe su nivel de ingeso de equilibio? f) Qué sucede ante una disminución de h de 0.1 a 0.05 (coeficiente de sensibilidad a la tasa de inteés)? Cambia la pendiente? Desplaza a la cuva IS? 9. Suponga que: Mecado de bienes C = d I = G = 100 X = X 0 M = Mo XN = X - M = 0 d = - T T = 100 Mecado de dineo L d = M s s = M 0 = 1 Demanda po saldos eales Ofeta de dineo Ofeta agegada a) Encuente la ecuación de la IS y gafíquela. b) Si la ofeta nominal de dineo en la economía es de 500, encuente la ecuación de la LM y gafíquela. 97

8 Elementos de teoía y política macoeconómica paa una economía abieta c) Cuáles son los niveles de poducción y de tasa de inteés cuando M = 500? Gafica el equilibio IS-LM. d) Cuál seía la nueva tasa de inteés y el nivel de poducción si el gasto del gobieno aumenta de 100 a 200? Gafique el desplazamiento de las cuvas en el modelo IS-LM y en el de O-D. e) Si la ofeta monetaia aumenta de 500 a 1000: i. Halle la nueva LM. ii. Halle el nuevo nivel de tasa de inteés y de poducción. iii. Gafique sus esultados en el modelo IS-LM y en el de O-D indicando el desplazamiento de las cuvas espectivas con elación al equilibio inicial (cuando G = 100 y M = 500). 10. Dados los siguientes datos de una economía con gobieno: Mecado de bienes Consumo pivado C = d Invesión pivada I = 50-5 Gasto del gobieno G = 130 Tansfeencias TR = 25 Tibutación T = 0.25 Mecado de dineo Ofeta eal de dineo Demanda eal de dineo s M = 250 L = a) Calcule las funciones IS y LM y los valoes de equilibio del ingeso y de la tasa de inteés. b) Calcule el saldo pesupuestaio en la situación de equilibio. c) Calcule la nueva poducción de equilibio si el consumo exógeno aumenta de cincuenta a cien unidades. d) Calcule el efecto sobe la tasa de inteés del incemento del gasto de gobieno de 130 a

9 Capítulo 7. El modelo IS-LM: el equilibio inteno 11. aa una economía abieta con gobieno se conocen las siguientes elaciones: Mecado de bienes C = C 0 + c d T = t I = I 0 - h G = G 0 X = x 1 * + x 2 e M = m 1 d - m 2 e e = e 0 - ( - *) Mecado de dineo L = k + k ( + π e ) 0 1 M s = M 0 = 0 a) Deive las cuvas IS y LM. b) esente de manea intuitiva y gáficamente (usando el modelo IS-LM) los efectos de: i) Una disminución del consumo autónomo. ii) Una ecesión intenacional combinada con una política fiscal expansiva de la misma magnitud. iii) Un aumento de la popensión a consumi. iv) Una disminución de la invesión autónoma combinada con una política monetaia expansiva de la misma magnitud. 12. aa una economía abieta con gobieno, como la pesentada en el ejemplo anteio, peo con un pesupuesto equilibado: a) Deive las cuvas IS y LM. b) esente de manea intuitiva y gáfica (usando el modelo IS-LM) los efectos de una disminución de la tasa de inteés eal intenacional. c) esente de manea intuitiva y gáfica (usando el modelo IS-LM) los efectos de una disminución de la tasa de tibutación combinada con una política monetaia expansiva. 99

10 Elementos de teoía y política macoeconómica paa una economía abieta 13. Las siguientes son ecuaciones paa un país que no comecia con el exteio: Mecado de bienes = C + I + G C = d d = - T T = 0.35 G = 6 I = Mecado de dineo L = i M = 9 = 3 Dado que la inflación espeada es ceo, se puede usa indistintamente la tasa de inteés eal y la nominal. a) Halla las cuvas IS y LM y el equilibio macoeconómico. b) Halla la demanda y ofeta agegadas. c) Qué sucede cuando el gasto se incementa en 25%? Hace un análisis intuitivo, gáfico y matemático en el modelo IS-LM y el de O-D. d) Si se quieen ancla las expectativas de los invesionistas con especto a la tasa de inteés paa contaesta los efectos de la política fiscal expansiva, escogeía usted una política monetaia expansiva o una contactiva? Responda intuitivamente. e) Qué sucede cuando el Banco Cental decide disminui la ofeta de dineo a 3? f) Si el gobieno quiee evita fuetes fluctuaciones del poducto, qué tipo de política fiscal le convendía aplica? 100

11 Capítulo 7. El modelo IS-LM: el equilibio inteno Solución 1. a) Si los pecios son fijos, no hay difeencia ente ofeta eal y nominal, po lo que M/ = 500. b) El equilibio en el mecado de dineo se daá en el punto en el que coincidan la demanda y la ofeta de dineo; es deci, cuando 500 = Si = 1000, la tasa de inteés de equilibio seá = 5. Cuando M s se duplica, la tasa de inteés es nula. Un incemento de la ofeta eal de dineo educe la tasa de inteés (ve gáfico). Un aumento de la ofeta eal de dineo = i ( M S / ) 0 ( M S / ) 1 d L M / c) Intuitivamente, un incemento de la tasa de inteés haía más atactivos los bonos disminuyendo la demanda de dineo (ecodemos que esta no se desplaza ya que vaía, que es una vaiable endógena al modelo). aa mantene en equilibio al mecado monetaio seá necesaia una disminución de la ofeta monetaia tal que DM = 0-100(D). sí, DM = -200, con lo cual el nuevo valo de M seá 300. d) Un incemento del poducto povocaá un incemento de la demanda tansaccional del dineo: se dispondá de un mayo ingeso paa adquii bienes. o lo tanto, dado que la demanda po dineo (L) es una función positiva del poducto, un incemento del poducto desplazaá de foma ascendente la cuva de demanda de dineo, povocando un incemento de la tasa de inteés paa 101

12 Elementos de teoía y política macoeconómica paa una economía abieta un mismo nivel de ofeta de dineo. sí, podemos obseva claamente una elación positiva ente el poducto y la tasa de inteés en el mecado monetaio que es justamente epesentada po la LM, cuya natualeza está constituida po un locus de puntos (, ) en los cuales el mecado monetaio se encuenta en equilibio. Gáficamente, se tiene lo siguiente: Deivación de la cuva LM LM 2 C 2 C 1 B L d ( 2 ) 1 B 0 L d ( 1 ) 0 L d ( 0 ) M / e) Con la demanda inicial de dineo (L d = - 100), la cuva LM tendía la foma siguiente: 1 1 = El coeficiente coespondiente a la demanda especulativa de dineo es el que acompaña a la tasa de inteés en la ecuación de la demanda de dineo. Dado que este coeficiente se ha incementado en 100%, la demanda de dineo seá L d = - 200, con lo cual la LM tendá la siguiente foma: 1 1 = M M 102

13 Capítulo 7. El modelo IS-LM: el equilibio inteno Gáficamente, el incemento de este coeficiente genea un desplazamiento hacia aiba del intecepto y una cuva menos empinada debido a la disminución de la pendiente. La demanda de dineo es más elástica a la tasa de inteés. Cambios en la pendiente de la LM LM 0 LM M M f) Del mismo modo, el coeficiente coespondiente a la demanda de dineo po tansacciones es el que acompaña al poducto en la ecuación de demanda de dineo. Si antes la demanda de dineo ea L d = - 100, un incemento en el coeficiente de la demanda tansaccional, suponga en 100%, daá como esultado una demanda de dineo de la foma L d = 2-100, con lo cual la cuva LM tendá la siguiente foma: 2 1 = Respecto de la LM inicial, la nueva LM seá más empinada dado que habá aumentado la pendiente de 0.01 a M 103

14 Elementos de teoía y política macoeconómica paa una economía abieta Cambios en la pendiente de la LM LM 1 LM M 2. a) La IS se deiva de la condición de equilibio del mecado de bienes que se da cuando D =. En luga de despeja el poducto, se despeja la tasa de inteés, obteniendo así la cuva de la IS: = C 0 + c d + I 0 - h + G 0 + X 0 - m = C 0 + c( - T 0 - t) + I 0 - h + G 0 + X 0 - m( - T 0 - t) = C 0 - ct 0 + c(1 - t) + I 0 - h + G 0 + X 0 + X 0 + mt 0 - m(1 - t) C0 ( c mt ) 0 + I0 + G0 + X0 1 ( c m)( 1 t) = h h b) Resolviendo paa cada caso: i. nte un aumento de la tasa impositiva, se tiene lo siguiente: En la D: D = 0 - h + [(c - m)(1 - t )] Una disminución de la pendiente Donde 0 = C 0 - (c - m)t 0 + I 0 + G 0 + X 0 El intecepto no cambia En la IS: C c mt + I + G + X c m t = 0 ( ) 1 ( )( 1 ) h h 104

15 Capítulo 7. El modelo IS-LM: el equilibio inteno C ( c mt ) + I + G + X h Intecepto no cambia 1 ( c m)( 1 t ) h La pendiente aumenta en valo absoluto ii. nte una caída en las expotaciones autónomas: En la D: D = 0 - h + [(c - m)(1 - t)] Disminuye el intecepto En la IS: [ ] C c mt + I + G + X c m t 0 ( ) 1 ( )( 1 ) = h h C0 ( c mt ) 0 + I0 + G0 + X0 h [ ] 1 ( c m)( 1 t) h Disminuye el intecepto La pendiente no cambia i. Incemento de tasa impositiva ii. Caen las expotaciones autónomas D h 0 B D = D( t 0 ) D D( t 1 ) 0 h h 1 B D = D( X ) 0 D( X ) / h 0 / h 1 / h B IS( t 1 ) IS( t 0 ) B IS( X ) 0 IS( X ) 1 105

16 Elementos de teoía y política macoeconómica paa una economía abieta 3. a) El equilibio en el mecado de bienes se da cuando la demanda agegada es igual a la poducción (D = ): D = C 0 + c d + I 0 - h + G 0 + X 0 - m d D = (c - m) d + C 0 + I 0 - h + G 0 + X 0 D = [(c - m)(1 - t)] + C 0 + I 0 - h + G 0 + X 0 - (c - m)t 0 Gaficando la demanda agegada en el plano (, D): El equilibio = D D D = D = α 0 + α 1 D 0 α b) De la ecuación de la demanda agegada, tenemos que: D = a 0 + a 1 D = [(c - m)(1 - t)] + C 0 + I 0 - h + G 0 + X 0 - (c - m)t 0 a 0 = C 0 + I 0 - h + G 0 + X 0 - (c - m)t 0 a 1 = [(c - m)(1 - t)] 106

17 Capítulo 7. El modelo IS-LM: el equilibio inteno c) Una política fiscal expansiva incementa la poducción, a tavés de sus efectos multiplicadoes sobe el gasto agegado de la economía. olítica fiscal expansiva: un aumento del gasto público D D = D 1 B D 0 α 0 (G 1 ) α 0 (G 0 ) d) Una política fiscal contactiva hecha a tavés de un aumento de la tasa impositiva tiene como efecto educi el multiplicado del gasto. El nuevo equilibio tendá niveles de ingeso menoes. olítica fiscal contactiva: un aumento de la tasa impositiva D D = D 0 D 1 α

18 Elementos de teoía y política macoeconómica paa una economía abieta e) aa deiva la cuva IS, se despeja la tasa de inteés en función del ingeso y del esto de componentes autónomos de la demanda agegada: D = = [(c - m)(1 - t)] + C 0 + I 0 - h + G 0 + X 0 - (c - m)t 0 [1 - (c - m)(1 - t)] = (m - c)t 0 + C 0 + I 0 - h + G 0 + X 0 m c T C I h G X c m t = ( ) [ 1 ( )( 1 )] h h La cuva IS IS f) Un aumento del gasto público hace que la demanda agegada sea mayo que la poducción. En oden de etona al equilibio (D = ), la poducción debe aumenta. olítica fiscal expansiva: un aumento del gasto público G IS 1 IS 0 108

19 Capítulo 7. El modelo IS-LM: el equilibio inteno g) Una política fiscal contactiva hecha a tavés del aumento de la tasa impositiva poduce un cambio en la pendiente de la IS. l educi la sensibilidad de la demanda agegada con especto al ingeso, hace que cambios en la tasa de inteés tengan efectos menoes sobe el poducto. olítica fiscal contactiva: un aumento de la tasa impositiva t IS 0 IS 1 4. Con los datos de la pegunta anteio, el equilibio en el mecado de dineo está dado po: s M d = L a) El equilibio en el mecado de dineo se poduce en la intesección ente ofeta y demanda po dineo eal. Manteniendo el supuesto de expectativas inflacionaias constantes en el plano (M/, i = ), se obtiene: 109

20 Elementos de teoía y política macoeconómica paa una economía abieta El equilibio en el mecado de dineo M S 0 M/ b) Del equilibio en el mecado de dineo, llegamos a la ecuación donde la tasa de inteés está en función del poducto. s M d = L M0 = j M0 = + j j = γ + γ 0 1 Donde: M0 γ 0 = j 1 γ1 = j c) El aumento de la ofeta nominal de dineo causaá un desequilibio en el mecado de dineo. Sin cambios en su ingeso, las familias demandaán menos dineo del necesaio paa que el mecado esté en equilibio. La tasa de inteés debe baja paa incementa la demanda po dineo, de foma tal que se estaue el equilibio ente ofeta y demanda de dineo. 110

21 Capítulo 7. El modelo IS-LM: el equilibio inteno Un aumento de la ofeta nominal de dineo M S 0 M S M / d) aa deiva la cuva LM del equilibio en el mecado de dineo, se deben supone cambios en el nivel de ingeso. o los motivos tansacción y pecaución, las familias demandaán más dineo si sus ingesos suben. En el plano (, M/), y suponiendo además que la inflación espeada es constante e igual a ceo, de modo que i =, se obtiene gáficamente: Deivación de la cuva LM LM 2 C 2 C 1 B L d ( 2 ) 1 B 0 L d ( 1 ) 0 L d ( 0 ) M 0 / e) El aumento de la ofeta nominal de dineo educe paa todos los niveles de ingeso la tasa de inteés que equiliba el mecado de dineo. Gáficamente: 111

22 Elementos de teoía y política macoeconómica paa una economía abieta olítica monetaia expansiva: un incemento de la ofeta nominal de dineo + π e LM 0 LM B D C L( 1 ) C B D L( 0 ) M / 0 1 M/ M / a) Se gafica el equilibio IS-LM en el plano (, ). Mecado de bienes [ ] m c T C I h G X c m t = ( ) ( )( 1 ) h h Mecado de dineo M = 0 j + j Las cuvas IS y LM LM 0 IS 0 112

23 Capítulo 7. El modelo IS-LM: el equilibio inteno b) El aumento del gasto público desplazaá la cuva IS hacia la deecha, aumentando los niveles de ingeso y tasa de inteés de equilibio. El incemento de la demanda agegada (debido al mayo gasto público) hace necesaio un nivel de poducción mayo. En el mecado de dineo, las familias, dado que disponen de mayoes ingesos, demandan más dineo. Como la ofeta monetaia es constante, el equilibio en el mecado de dineo equiee de una tasa de inteés mayo. olítica fiscal expansiva: un aumento del gasto público LM 1 0 B IS 1 IS c) El aumento de la tasa impositiva educiá la pendiente de la IS (o la aumenta en valo obsoleto) y, con ello, la sensibilidad del poducto a cambios en la tasa de inteés. Las familias, con un meno ingeso disponible, educián su consumo. En el nuevo equilibio, habá una tasa de inteés y un poducto menoes. La cuva LM no se desplaza, pues ninguno de sus componentes ha cambiado; sin embago, el nuevo equilibio en el mecado de dineo equeiá de tasas de inteés menoes, dado que el ingeso es ahoa meno. 113

24 Elementos de teoía y política macoeconómica paa una economía abieta olítica fiscal contactiva: un aumento de la tasa impositiva LM 0 1 B IS 0 IS d) El aumento de la ofeta nominal de dineo desplazaá la cuva LM hacia la deecha, haciendo que en el nuevo equilibio exista un poducto mayo y una tasa de inteés meno. En el mecado de dineo, el aumento de la ofeta nominal de dineo causa un desequilibio. La educción de la tasa de inteés es necesaia paa incentiva la demanda de dineo de las familias y volve al equilibio ente ofeta y demanda. Esto se loga en el punto C en el mecado de bienes, pues la educción de la tasa de inteés incentiva la invesión, po lo que el poducto aumenta. aa que el mecado de dineo se mantenga en equilibio, la tasa de inteés debe aumenta. El nuevo equilibio se loga en el punto B. olítica monetaia expansiva: un aumento de la ofeta nominal de dineo LM (M 0 ) LM (M 1 ) 0 1 B IS

25 Capítulo 7. El modelo IS-LM: el equilibio inteno e) olíticas mixtas: Si el policy make tiene como objetivo aumenta el gasto sin afecta la meta de tasa de inteés popuesta po el Banco Cental, necesita la aplicación conjunta de política fiscal y monetaia. En este caso, el aumento del gasto público desplaza la IS hacia la deecha y aumenta la poducción, peo tiene como consecuencia mayoes tasas de inteés. Esto educe la invesión y hace que el incemento en la poducción sea meno al incemento del gasto público. Se equiee una política monetaia expansiva que mantenga la tasa de inteés en el nivel inicial paa no afecta la invesión y loga incementos iguales en el gasto público y la poducción. Mezcla de políticas paa mantene la tasa de inteés constante: G y M LM 0 0 G B M LM 1 IS 1 IS f) Si el policy make desea aumenta los impuestos sin altea los niveles de poducción de la economía, debe valese ota vez de la aplicación de una política monetaia expansiva. El aumento de la ofeta nominal de dineo mantendá el ingeso constante. En este caso, el aumento de los impuestos educe el ingeso disponible de las familias, po lo que el consumo se contae. Sin embago, la educción de la tasa de inteés, poducto de la aplicación de la política monetaia expansiva, aumentaá la invesión de modo tal que el gasto agegado no vaíe y el poducto tampoco. 115

26 Elementos de teoía y política macoeconómica paa una economía abieta Mezcla de políticas paa mantene el pesupuesto equilibado y la poducción constante: T y M LM 0 LM 1 0 B M 1 t IS 0 IS 1 0 g) El aumento simultáneo del gasto público y la tasa impositiva tendá efectos sobe la composición del gasto agegado, aun cuando el poducto no vaíe. o un lado, el mayo gasto público incementaá la demanda agegada, haciendo necesaio un incemento de la poducción. Ota consecuencia del incemento de la demanda es una tasa de inteés mayo: esto haá que la invesión se eduzca (punto B). El aumento de la tasa impositiva educiá el ingeso disponible de las familias; po esta azón, el consumo se veá afectado negativamente. Sin embago, paa estaua el nivel de poducción inicial, el aumento de la tasa impositiva seá tal que la tasa de inteés también volveá a se la inicial (punto ). La invesión volveá a su nivel inicial. Mezcla de políticas paa mantene la poducción constante: G y t 1 0 G B t LM IS 1 IS

27 Capítulo 7. El modelo IS-LM: el equilibio inteno aa sabe si esta política mixta es eficiente, hay que evalua cuáles son los componentes del gasto que han sufido alteaciones. D = DC + DI + DG + DX - DM Si el ingeso no ha cambiado, y la invesión tampoco, pues la tasa de inteés sigue siendo la misma, los únicos cambios han ocuido en el consumo (po el aumento de la tasa impositiva) y en el gasto público (po la aplicación de la política fiscal expansiva). 0 = DC + DG o lo tanto, el incemento del gasto público ha sido contaestado con una educción, en la misma magnitud, del consumo de las familias. Se poduce un cowding out del consumo pivado. El objetivo del gasto público es mejoa la calidad de vida de la población mediante la implementación de hospitales, colegios, caeteas y otos pogamas sociales que el Estado pueda ealiza. Si en el cumplimiento de sus objetivos temina po educi el pode adquisitivo de las familias y, con ello, afecta su calidad de vida, es necesaio evisa si los instumentos de política empleados han sido los más adecuados posibles. Si bien esta política mixta consigue mantene constante la tasa de inteés (y con esto la invesión), el efecto sobe la composición del gasto es deci, el cowding out del consumo pivado es no deseable. 6. a) aa deiva la demanda agegada del modelo IS-LM, se debe despeja la poducción () en función de los pecios (). El equilibio simultáneo en el mecado de bienes y de dineo equiee que: ( m c) T + C + I h+ G + X 1 ( c m)( t) 1 h h 117 [ ] = + M j ( m c) T0 + C + I h+ G + X h [ ] j = + ( c m)( t) M j h j [ ] ( m c) T0 + C0 + I h+ G + X M + + = h j h j c m t ( )( 1 ) h j [ ] j = ( m c) T0 + C0 + I0 h+ G0 + X0 M0 h 1 + h+ j [ 1 ( c m)( 1 t) ] h+ j [ 1 ( c m)( 1 t) ] [ ] [ ] j ( m ct ) C I h G X α = h+ j 1 ( c m)( 1 t) M h

28 Elementos de teoía y política macoeconómica paa una economía abieta M 0 h β = h+ j [ 1 ( c m)( 1 t) ] 1 = α + β Esta ecuación tiene la foma de una hipébola. Gáficamente, la demanda agegada se obtienen suponiendo educciones en el nivel de pecios que desplazan la cuva LM. Los paes de puntos (, ) que coespondan al equilibio en el mecado de bienes y en el mecado de dineo fomaán la cuva de demanda agegada. Deivación de la cuva de demanda agegada LM( 0 ) LM( 1 ) 0 LM( 2 ) 1 B 2 C IS B C D

29 Capítulo 7. El modelo IS-LM: el equilibio inteno b) La aplicación de una política fiscal expansiva genea un aumento del intecepto de la IS, con lo cual esta cuva se desplaza hacia la deecha. Sin cambios en la LM, en el nuevo equilibio se tiene una poducción y tasa de inteés mayoes. Esto se taduce en un desplazamiento hacia la deecha de la demanda agegada. Un aumento del gasto público en el modelo IS-LM y la D LM 1 0 B IS 1 IS B D 1 D

30 Elementos de teoía y política macoeconómica paa una economía abieta c) El aumento de la ofeta de dineo genea un aumento del intecepto de la LM, con lo cual la cuva se desplaza hacia la deecha. Como no ha cambiado ningún componente de la IS, esta cuva no se mueve. La poducción aumenta y la tasa de inteés disminuye. Esto se taduce en un desplazamiento hacia la deecha de la cuva de demanda agegada. Un aumento de la ofeta de dineo en el modelo IS-LM y la D LM 0 0 LM 1 2 B IS B D 1 D

31 Capítulo 7. El modelo IS-LM: el equilibio inteno 7. a) Dado que el gasto fiscal es de la foma G = g 0 - g, el gobieno sigue una egla contacíclica; es deci que, en expansiones, el gasto se contae, mientas que en ecesiones, se incementa: es una política estabilizadoa. b) Como el modelo es el de una economía ceada, la demanda agegada adopta la siguiente foma: D = C + I + G D = C 0 + c + I 0 - h + g 0 - g Se agupa los componentes autónomos bajo el nombe de 0. Estos fomaán pate del intecepto junto con el componente de la invesión que depende de la tasa de inteés, mientas los paámetos c, t y g apaecen en la pendiente: D = C 0 + I 0 + g 0 - h + [c(1 - t) - g] D = 0 - h + [c(1 - t) - g] La demanda agegada D D = D 0 h c(1 t ) g 45 c) Si c = 0.6 y c B = 0.2, la pendiente de la demanda agegada en el país seá mayo que la del país B. Mediante el gáfico expuesto a continuación, se puede apecia que una vaiación del componente autónomo del gasto de gobieno afectaá en mayo popoción al país que al país B. Intuitivamente, una disminución del gasto autónomo educe la demanda agegada y, consecuentemente, el poducto. El consumo, que depende en pate del poducto, se veá 121

32 Elementos de teoía y política macoeconómica paa una economía abieta afectado a tavés de la popensión maginal a consumi disminuyendo nuevamente la demanda. o lo tanto, mientas mayo sea la popensión maginal a consumi, una vaiación de cualquie componente autónomo de la demanda agegada afectaá en mayo magnitud al poducto de equilibio, povocando así mayoes fluctuaciones. Con especto al multiplicado, el país, cuya popensión maginal a consumi es 0.6, tendá un mayo multiplicado que el del país B, con lo cual podemos deduci que un mayo multiplicado taeá mayoes fluctuaciones en el poducto. Efectos de un aumento del gasto autónomo: distintas popensiones maginales a consumi D D = D(c ) 0 h g 0 D(c B ) 45 país B país d) Si disminuye la popensión maginal a consumi de un país, gáficamente la cuva de demanda agegada tendá una meno pendiente, lo cual disminuiá el nivel de poducto de equilibio. Sin embago, como se ha visto en el ejecicio anteio, esto povocaá menoes fluctuaciones del poducto ante cambios del componente autónomo y/o de la tasa de inteés, lo cual es favoable en téminos de estabilidad del poducto. 122

33 Capítulo 7. El modelo IS-LM: el equilibio inteno Una disminución de la popensión maginal a consumi D D = D(c 0 ) 0 h D(c 1 ) Una disminución de la popensión maginal a consumi disminuiá el consumo, ya que paa cada nivel de ingeso disponible disminuiá la demanda po consumo. Esto povocaá una disminución de la demanda agegada y, po ende, del nivel de poducción de equilibio. El efecto se puede ve de manea pecisa en el multiplicado. Dado que: En equilibio, (D = ), po lo que: D = 0 - h + [c(1 - t) - g] = 1 c t + g 1 1 h 0 ( ) [ ] Donde el multiplicado es 1 1 c( 1 t) + g o lo tanto, una disminución de la popensión a consumi, incementaá el denominado de la expesión anteio, con lo cual disminuiá el multiplicado. e) Una disminución de la tasa impositiva incementaía el ingeso disponible de los consumidoes, los cuales a su vez incementaían su consumo, aumentando así la demanda agegada de la economía y, consecuentemente, el nivel de poducto de equilibio. 123

34 Elementos de teoía y política macoeconómica paa una economía abieta Una disminución de la tasa impositiva D D = D D 0 0 h hoa, si el gobieno decide cambia su egla contacíclica po una de pesupuesto equilibado donde G = t, la disminución de la tasa impositiva tendá dos efectos. o un lado, al aumenta el ingeso disponible, incementaá el consumo y, po lo tanto, la demanda agegada., po oto lado, al disminui el gasto del gobieno educiá la demanda agegada. El efecto total seá una contacción de la demanda agegada y del poducto. lgebaicamente: D = C + I + G D = C 0 + c d + I 0 - h + t D = C 0 + I 0 - h + [c(1 - t) + t] D = 0 - h + [c + t(1 - c)] Vemos que el efecto final de una disminución de la tasa impositiva teminaá contayendo el poducto, ya que la disminución de la demanda agegada causada po la educción del gasto de gobieno no es compensada totalmente po el aumento del consumo oiginado po el incemento del ingeso disponible. 1 Multiplicado con egla contacíclica = 1 c( 1 t) + g 124

35 Capítulo 7. El modelo IS-LM: el equilibio inteno 1 1 Multiplicado con pesupuesto equilibado = = 1 c( 1 t) t ( 1 c)( 1 t) sí, se obseva que una disminución de la tasa impositiva en el pime caso povocaá un aumento del multiplicado, mientas que en el segundo caso ocue lo contaio; como ct < t, dicha disminución se eflejaá en una disminución de la poducción. f) Una disminución de la invesión autónoma desplaza la cuva de demanda agegada hacia abajo ya que educe el intecepto de la demanda agegada, con lo cual disminuye el poducto de equilibio. Una disminución de la invesión autónoma D D = D 0 0 D 1 0 h 1 1 h g) En geneal, cualquie vaiación tanto del componente autónomo de la demanda agegada como de la tasa de inteés, desplazaá paalelamente la cuva de demanda agegada, ya que petenecen a su intecepto. hoa bien, si tomamos en cuenta la disminución causada po la invesión autónoma, la educción de la tasa de inteés podía o no compensala totalmente; esto dependeá de las magnitudes de las vaiaciones. Sin embago, si el paámeto h que epesenta la sensibilidad de la invesión con especto a la tasa de inteés es demasiado bajo, es muy pobable que dicha disminución no loge compensa totalmente los efectos del uido político que povocó una caída de la invesión autónoma. 125

36 Elementos de teoía y política macoeconómica paa una economía abieta h) Cuando la economía se abe, las expotaciones netas pasan a confoma la demanda agegada con lo cual, tenemos que: D = C + I + G + (X - M) Un déficit comecial ocue cuando las impotaciones supean a las expotaciones. Teniendo en cuenta las heamientas que nos binda este modelo, que son limitadas, de se esta la situación, al país no le convendía enta al tatado de libe comecio; sin embago, sí le convendía si estuviese en una situación de ecuentes supeávits. i) La cuva IS (investment-saving) epesenta el equilibio en el mecado de bienes. sumiendo una economía abieta donde las expotaciones y las impotaciones pesentan la siguiente foma: X = x 1 * + x 2 e M = m 1 d - m 2 e donde: e es el tipo de cambio eal, que po ahoa suponemos que es una vaiable exógena. La cuva de demanda agegada seá igual a: D = C 0 + c d + I 0 - h + g 0 - g + (x 1 * + x 2 e - m 1 ( - t) + m 2 e) aa lleva a cabo el análisis en el maco del modelo de 45 o, se eodenan los componentes de tal modo que a un lado se encuenten los elementos exógenos al modelo y que no dependen del poducto; mientas que, al oto lado, se encuentan todos los componentes del gasto agegado dependientes del poducto. D = C 0 + I 0 + g 0 + x 1 * + (x 2 + m 2 ) e - h + [(1 - t)(c - m 1 ) - g] hoa bien, la cuva de demanda en sí misma solo gaantiza que el gasto total de todos los sectoes de la economía sea igual a la demanda final de bienes y sevicios. aa que el mecado de bienes se encuente en equilibio, la demanda de bienes tiene que se igual a la cantidad de bienes poducida en la economía paa un deteminado peiodo. o lo tanto, el equilibio en el mecado de bienes se cumpliá cuando D =. Despejando el poducto () al lado izquiedo de la ecuación, se obtiene lo siguiente: C + I + g + x* ( x2 + m2) e h = 1 ( 1 t)( c m ) + g 1 ( 1 t)( c m ) + g

37 Capítulo 7. El modelo IS-LM: el equilibio inteno Deivación de la IS a pati del modelo de 45 D D = D( 0 ) D( 1 ) 0 h 0 B 0 h 1 0 < B IS 1 0 Este gáfico epesenta la condición bajo la cual el mecado de bienes se encuenta en equilibio. o lo tanto, despejando la tasa de inteés de la ecuación anteio, se obtiene la ecuación de la IS convencional. 0 1 ( 1 t)( c m1 ) + g = h h Donde 0 epesenta tanto a los componentes autónomos como C 0, I 0 y g 0, como a todas las vaiables que no se deteminan dento del modelo; es deci, a todas las vaiables exógenas al modelo. 127

38 Elementos de teoía y política macoeconómica paa una economía abieta 8. a) Haciendo uso de la identidad D =, se tiene: D = C 0 + I 0 + g 0 + X 0 - h + c(1 - t) - m - g D = 0 - h + [c(1 - t) - m - g] Donde 0 = C + I 0 + g 0 + X 0 La demanda agegada D = D D 0 h c(1 t) m g 45 En equilibio: = 1 c t + m+ g 1 1 h 0 ( ) [ ] b) La cuva IS epesenta el equilibio en el mecado de bienes. sí, algebaicamente, dado que epesenta una elación ente la tasa de inteés y el poducto de equilibio (la tasa de inteés se vuelve endógena al modelo), podía epesentase como la ecuación de equilibio del modelo de 45, expuesta en el ejecicio anteio paa una tasa de inteés dada. Sin embago, dado que se suele gafica en el plano (, ), es común expesa a la tasa de inteés en función del poducto, con lo cual se tiene lo siguiente: 0 ( 1 c( 1 t) + g + m) = h h 128

39 Capítulo 7. El modelo IS-LM: el equilibio inteno Un incemento del paámeto g disminuye el gasto público, la demanda agegada y, consecuentemente, el poducto de equilibio. Gáficamente, un incemento de g poduce una disminución de la pendiente de la cuva de demanda agegada en el modelo de 45 y un aumento de la pendiente de la cuva IS en valo absoluto. Veamos: Un aumento del paámeto g en la D y la IS D D = D 0 endiente D: c(1 t) g m D 1 0 h 45 0 / h endiente IS: (1 c(1 t) + g + m) h IS 1 IS 0 129

40 Elementos de teoía y política macoeconómica paa una economía abieta c) Si la popensión maginal a impota aumenta, aumentaán las impotaciones, disminuiá la demanda agegada y el poducto de equilibio. Consecuentemente, paa una misma tasa de inteés eal, disminuiá el poducto de equilibio; mientas que la pendiente de IS aumenta en valo absoluto. La IS gia en el sentido de las agujas del eloj. Un aumento de la popensión maginal a impota 0 IS(t 0, m 1 ) IS(t 1, m 1 ) IS(t 0, m 0 ) o oto lado, una disminución de la tasa impositiva incementa el ingeso disponible de las familias, po lo que el consumo se incementa y así también la demanda agegada; po lo tanto, se incementa el poducto de equilibio. hoa, el poducto se ha incementado paa un mismo nivel de tasa de inteés, lo cual povoca un etono de la cuva IS (gia en sentido contaio a las agujas del eloj); no obstante, este etono no es hasta su posición inicial. Recuede que, a difeencia del efecto que la popensión a impota tiene sobe la demanda, el efecto de la disminución de la tasa impositiva está intemediado po la popensión maginal a consumi, po lo que, si bien Dm = -Dt, los efectos no llegan a compensase totalmente. d) Si G = G 0 0 ( 1 c( 1 t) + m) = h h 0 = C0 + G0 + X0 + I0 = 120 = c( 1 t) + m =

41 Capítulo 7. El modelo IS-LM: el equilibio inteno Deivación de la cuva IS 1200 e) hoa que se conoce la tasa de inteés que equivale a 4, podemos conoce cuál seá el nivel de poducto inicial. Dado que 4 = , = 149.5, el espectivo déficit seá DF: G - t = (149.5) = 0.1 Una vaiación del gasto en 10 acompañada de un incemento de la tasa impositiva a 0.25, nos aoja un nuevo punto de equilibio: = Dado que = 4, = o lo tanto, el déficit final, dadas las vaiaciones, seá DF: (157.1) = Se ve claamente que la vaiación en la tasa impositiva no es suficiente como paa contaesta el efecto negativo del incemento del gasto sobe el déficit del gobieno. f) Si h disminuye a la mitad de su valo inicial, la pendiente y el intecepto de la IS seán el doble. IS: = Gáficamente: IS La cuva IS y cambios en la sensibilidad a la tasa de inteés (h) h IS IS 0

42 Elementos de teoía y política macoeconómica paa una economía abieta 9. a) D = ( - 100) X 0 - M 0 D = En equilibio = D ( ) = = = [ ] Despejando la tasa de inteés se tiene que: = Deivación de la cuva IS IS b) En equilibio L d = M s ; po lo tanto, se tiene que: M s = Despejando la tasa de inteés, se tiene que: = M s Cuando M s = 500 =

43 Capítulo 7. El modelo IS-LM: el equilibio inteno Deivación de la cuva LM LM c) Los niveles de tasa de inteés y de poducción bajo los cuales el mecado monetaio y el mecado de bienes se encuentan en equilibio se daá cuando IS = LM. sí, se tiene que: IS: = LM: = M s En equilibio IS = LM: = M s Despejamos el poducto y se obtiene el nivel de poducto de equilibio que luego se eemplaza en cualquiea de las ecuaciones, con lo que se obtiene también la tasa de inteés de equilibio: s M = + = M = ( M s ) Se asume del ejecicio anteio que M s = 500 = 1100 = 6 s 133

44 Elementos de teoía y política macoeconómica paa una economía abieta Equilibio IS-LM y en el plano O-D 17 LM IS 1 O C 1100 d) Si G = 200 = = hoa, en equilibio: = Los nuevos niveles de poducto y tasa de inteés seán: = 1300 = 8 134

45 Capítulo 7. El modelo IS-LM: el equilibio inteno Un aumento del gasto público en el modelo IS-LM y en el plano O-D G LM 8 6 IS 1 IS G 1 D 1 D e) suma nuevamente que G = 100, si M s = 1000: ii) LM: = iii) El nivel de equilibio de ambos mecados seá: = (1000) = 1350 =

46 Elementos de teoía y política macoeconómica paa una economía abieta iv) Gáficamente: Un aumento de la cantidad de dineo en el modelo IS-LM y en el plano O-D LM 0 M LM IS M D 0 D a) La ecuación de la IS: = ( ) = =

47 Capítulo 7. El modelo IS-LM: el equilibio inteno La ecuación de la LM: s M d = L 250 = = = aa calcula los valoes del ingeso y de la tasa de inteés de equilibio: IS = LM = = = = b) La tibutación T = 0.25 = 0.25(592.30) = G - T = = < 0 Entonces, el Estado está incuiendo en un déficit pesupuestaio. c) La ecuación de la IS: = ( ) = = La ecuación LM: = En equilibio: IS = LM = = = = d) La ecuación de la IS: = ( ) = =

48 Elementos de teoía y política macoeconómica paa una economía abieta La ecuación LM: = En equilibio: IS = LM = = = = 11. a) Mecado de bienes atiendo del equilibio D = = C 0 + c(1 - t) + I 0 - h + G 0 + [x 1 * + x 2 e - m 1 d + m 2 e] = C 0 + c(1 - t) + I 0 - h + G 0 + [x 1 * - m 1 (1 - t) + (x 2 + m 2 )(e 0 - ( - *)] = C 0 + I 0 + G 0 + (c - m 1 )(1 - t) + x 1 * + (x 2 + m 2 )(e 0 + *) - [(x 2 + m 2 ) + h] Despejamos : [1 - (c - m 1 )(1 - t)] = C 0 + I 0 + G 0 + x 1 * + (x 2 + m 2 )(e 0 + *) -[(x 2 + m 2 ) + h] La ecuación de la IS epesenta la elación negativa ente el poducto y la tasa de inteés; po lo tanto, tenemos que: a x + m + h 0 ( 2 2) = 1 ( b m1 )( 1 t) 1 ( c m1 )( 1 t) Donde: a 0 = C 0 + I 0 + x 1 * + (x 2 + m 2 )(e 0 + *) O, lo que es lo mismo: = α c m t x + m + h 0 1 ( 1)( 1 ) ρ( x + m + h 2 2) ρ( 2 2) Mecado de dineo En equilibio, la demanda de dineo debe de iguala a la ofeta de dineo, po lo que: s M = e k + k ( π ) 138

49 Capítulo 7. El modelo IS-LM: el equilibio inteno Dado que la cuva LM epesenta la elación positiva ente el poducto y la tasa de inteés, se obtiene que: k = b) Respuesta: + kπ k 0 1 e + km 1 1 i) Una disminución del consumo autónomo (C 0 ) afectaá la cuva IS. Dado que C 0 se encuenta en el intecepto de la cuva IS, dicha disminución geneaá un desplazamiento de la cuva hacia la izquieda. En el nuevo equilibio el poducto y la tasa de inteés seán menoes. Se obseva: Una disminución del consumo autónomo en el plano IS-LM C 0 LM 0 1 IS 1 IS ii) Una ecesión intenacional (* ) afectaá diectamente a las expotaciones, las que se veán educidas, povocando un desplazamiento de la cuva IS hacia la izquieda (ve que * se encuenta en el intecepto de la IS). o su pate, una expansión fiscal de igual magnitud que la educción del poducto intenacional neutalizaá el efecto de la caída del poducto extanjeo. hoa, ecuede que la disminución del poducto extanjeo está intemediada po el paámeto x 1, mientas que la vaiación del gasto de gobieno no se suaviza po la pesencia de ningún paámeto. sí, se asume que esta combinación teminaá po aumenta el poducto y la tasa de inteés. Se concluye, po lo tanto, que el efecto final sobe la demanda agegada seá expansivo, constituyéndose 2 como el nuevo punto de poducción de equilibio y 2 como la nueva tasa de inteés de equilibio. 139

50 Elementos de teoía y política macoeconómica paa una economía abieta Los efectos combinados de una ecesión intenacional y una expansión fiscal LM IS( 1 *, G 1 ) IS( 0, G 0 ) IS( 1 *, G 0 ) 2 iii) El incemento de la popensión maginal a consumi (MgC) povocaá una disminución de la pendiente de la IS haciéndola menos inclinada. Esto da luga a mayoes niveles de demanda agegada y de tasa de inteés. Un aumento de la popensión maginal a consumi en el plano IS-LM LM 1 0 IS(b 1 ) IS(b 0 ) 0 1 iv) La disminución de la invesión autónoma, en pime luga, desplazaá a la cuva IS hacia la izquieda (ve que la invesión autónoma se encuenta en el intecepto). Esto educiá el poducto y la tasa de inteés de equilibio. o su pate, la política monetaia expansiva disminuiá la pendiente de la cuva LM haciéndola gia en el sentido de las agujas del eloj. El efecto 140

51 Capítulo 7. El modelo IS-LM: el equilibio inteno final seá una disminución de la tasa de inteés, aunque el efecto sobe el poducto seá ambiguo. En el gáfico, el poducto disminuye, peo podía habe vuelto a su nivel inicial; eso dependeá de la magnitud de los desplazamientos de ambas cuvas y, po lo tanto, del valo que tengan los paámetos y las vaiables del modelo. Sin embago, se obseva que el objetivo de la política monetaia luego de la disminución poducida po la invesión autónoma podía habe sido la de moigea la caída del poducto. Nótese que dicha combinación de políticas teminó afectando fuetemente a la tasa de inteés (baja de 0 a 1 ). De oto lado, el nuevo nivel de equilibio del poducto seá 2, que es meno que 0. Los efectos combinados de una disminución de la invesión autónoma y una política monetaia expansiva LM(M 0 ) LM(M 1 ) IS(I 1 ) IS(I 0 ) 12. a) Dado que ahoa se tiene pesupuesto equilibado, G = t, en la IS, se obtiene lo siguiente: = C 0 + c(1 - t) + I 0 - h + t + x 1 * + x 2 e - m 1 d + m 2 e = C 0 + I 0 + [(c - m 1 )(1 - t) + t] + x 1 * + ( x 2 + m 2 )(e 0 + * ) - [(x 2 + m 2 ) + h] Se despeja : [1 - (c - m 1 )(1 - t) - t] =C 0 + I 0 + x 1 * + ( x 2 + m 2 )(e 0 + * ) - [(x 2 + m 2 ) + h] La ecuación de la IS con pesupuesto equilibado seguiá epesentando la elación negativa ente el poducto y la tasa de inteés y tendá la foma siguiente: α x + m + h 0 ρ( 2 2) = 1 ( c m1 )( 1 t) t 1 ( c m1 )( 1 t) t 141

52 Elementos de teoía y política macoeconómica paa una economía abieta Donde: a 0 = C 0 + I 0 + x 1 * + (x 2 + m 2 )(e 0 + * ) O, lo que es lo mismo: = α c m t t x + m + h 0 1 ( 1)( 1 ) ρ( 2 2) ρ( x2 + m2) + h El mecado de dineo no se ve alteado, po lo que la LM es la misma: k = + kπ k 0 1 e + km 1 1 b) Una disminución de la tasa de inteés eal intenacional educe el tipo de cambio y, po lo tanto, contae a las expotaciones netas de impotaciones. Su disminución geneaá una entada de capitales al país (nuestos activos financieos seán más atactivos que los del extanjeo), lo que povocaá una apeciación del tipo de cambio, la moneda nacional se fotalece. Nos volvemos menos competitivos en el extanjeo: po un lado, disminuyen las expotaciones y, po oto lado, se incementan las impotaciones. Entonces, una disminución de la tasa de inteés intenacional contae el gasto agegado y, mediante el efecto multiplicado, desplazaá a la IS hacia la izquieda. En el nuevo equilibio, el poducto y la tasa de inteés doméstica seán menoes. Una disminución de la tasa de inteés eal intenacional en el plano IS-LM LM 0 1 IS( 0* ) IS( 1* )

53 Capítulo 7. El modelo IS-LM: el equilibio inteno c) En pime luga, cabe destaca que una disminución de la tasa de tibutación o tasa impositiva en una política fiscal de pesupuesto equilibado educiá el gasto del gobieno y, po lo tanto, la demanda agegada y el poducto. Dicha disminución, afectaá a la pendiente de la cuva de la IS. aa obseva más claamente su efecto, se eodena la pendiente de la IS, con lo cual queda lo siguiente: = α c m t c m x + m + h ( 1 1) ρ( 2 2) ρ( x2 + m2) + h Esto pemite obseva que el efecto de la disminución de la tasa impositiva aumenta el gado de inclinación de la pendiente. o lo tanto, la cuva IS giaá en el sentido de las agujas del eloj. Intuitivamente, una disminución de la tasa impositiva incementa la enta disponible aumentando el consumo y, consecuentemente, la demanda agegada. Sin embago, con la egla de pesupuesto equilibado, dicha política disminuiá el gasto de gobieno, y, po lo tanto, la demanda agegada. Este último efecto pedominaá sobe el anteio, dando luga a una contacción de la poducción. En conclusión la medida teminaá siendo estictiva sobe el gasto agegado. En el nuevo punto de equilibio B del gáfico, la tasa de inteés y el nivel del poducto son menoes. Los efectos combinados de una disminución de la tasa impositiva y una política monetaia expansiva: egla de pesupuesto equilibado LM(M 0 ) EQ 1 B C LM(M 1 ) IS(t 0 ) IS(t 1 )

54 Elementos de teoía y política macoeconómica paa una economía abieta 13. a) IS: o último, la política monetaia expansiva, como ya se ha visto, haá que la cuva LM también gie en el sentido de las agujas del eloj poque disminuye su pendiente. Esto povocaá una expansión del poducto y una disminución de la tasa de inteés. El efecto de ambas políticas se podá apecia en el gáfico anteio. El efecto final es la disminución de la tasa de inteés y un aumento del poducto. Sin embago, el efecto final sobe el poducto seá ambiguo y dependeá de la magnitud de los desplazamientos de ambas cuvas. Del equilibio en el secto eal: = C + G + I = ( ) = (0.65) (0.61) = Despejando la tasa de inteés eal: = Cualquiea de las dos ecuaciones anteioes epesentan la cuva IS. LM: Del equilibio del secto monetaio: 9 3 = i Los pecios son fijos y la inflación espeada es ceo; po lo tanto, la tasa de inteés eal es igual a la nominal. Se despeja la tasa de inteés paa halla la cuva LM: = aa halla el equilibio macoeconómico, se tiene que: IS = LM = = =