CONASEV. Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores

Transcripción

1 Anexo J CRITERIOS DE VALORIZACIÓN La sociedad adminisradora deberá valorizar los siguienes insrumenos u operaciones financieras a precios o asas esablecidas por una Empresa Proveedora de Precios con la que se haya suscrio el respecivo conrao de servicios de proveeduría de precios: 1) Tíulos valores emiidos por enidades del Esado, negociados en el Perú o en el exranjero. 2) Insrumenos represenaivos de deuda, colocados por ofera pública o privada, negociados en el Perú o en el exranjero. Se excepúa de lo señalado en ese numeral a las operaciones esablecidas en los incisos f) y g) siguienes. Se incluyen como insrumenos represenaivos de deuda a los cerificados de paricipación de fondos de inversión que cumplan con los requisios esablecidos en el numeral 2 del inciso a) del arículo 63 del presene Reglameno. La Empresa Proveedora de Precios debe efecuar su valorización sobre la base de la valorización que efecúe el comié de inversiones de la sociedad adminisradora de fondos de inversión correspondiene y la información publicada al mercado; e, (*) 3) Insrumenos Derivados. Los demás insrumenos u operaciones financieras se deberán valorizar considerando los siguienes crierios de valorización: a) Los insrumenos represenaivos de derecho parimonial inscrios en el Regisro negociados en un mecanismo cenralizado, se valorizarán a la coización de cierre del día o, en su defeco, a la úlima coización de cierre vigene en el mercado. Los íulos represenaivos de derecho parimonial inscrios en el Regisro de alguna insiución de similar compeencia a la SMV negociados en un mecanismo de negociación del exranjero, se valorizarán a la coización de cierre del día o, en su defeco, a la úlima coización de cierre vigene en el mercado. Esas coizaciones serán las que informe diariamene el sisema de información que acuerde el Comié de Inversiones. En ambos casos, de coizarse el insrumeno en más de un mecanismo cenralizado local o del exranjero, se uilizará el mismo crierio, omando 1

2 la coización del mercado donde los monos negociados, el número de operaciones realizadas por día y los días negociados, sean más elevados. El órgano responsable de la deerminación del mercado de referencia es el Comié de Inversiones, cuyos acuerdos deben consar en las respecivas acas. La fórmula de valorización será la siguiene: V = P * Q V P Q : Valorización del insrumeno represenaivo de derecho parimonial en el día. : Coización de cierre, según sea el caso, al día o úlima coización obenida. : Canidad de acciones al día. En los casos en que no se regisre nueva coización después de la fecha de core de alguna de las siguienes siuaciones: cambio de valor nominal, enrega de beneficios en efecivo, enrega de beneficios en acciones, fusión, enrega de cerificados de suscripción preferene u oras que señale la SMV, debe procederse al ajuse de la úlima coización considerada para su valorización. A al fin, se uilizarán los siguienes crierios: i. Cambio de Valor Nominal: Pc = * Vnn / Vna Pc : Coización corregida. Vn n Vn a : Ulima coización obenida anes del cambio de valor nominal. : Valor nominal nuevo. : Valor nominal aniguo. ii. Enrega de Beneficios en Efecivo: Pc = - Div 2

3 P c Di v : Coización corregida. : Ulima coización obenida anes de la enrega de dividendos. : Dividendo por acción. iii. Enrega de Beneficios en Acciones: Pc = / ( 1 + A% ) Pc A % : Coización corregida. : Ulima coización obenida anes de la enrega de beneficios. : Porcenaje de enrega de acciones liberadas. iv. Fusión: Pc = Pc fc * fc : Coización corregida. : Ulima coización obenida anes de la fusión. : Facor de canje del número de acciones aniguas por una nueva. v. Enrega de cerificados de suscripción preferene: Pc = ( + Ps * %S) / (1+ %S) : Coización corregida. 3

4 : Ulima coización obenida hasa la fecha de core con derecho a la enrega de cerificados de suscripción preferene. Precio de suscripción Porcenaje de suscripción o Raio de suscripción. (INCISO A) MODIFICADO POR RSMV SMV/01, PUBLICADA EL 25/03/2013) b) Los íulos represenaivos de derecho parimonial no inscrios en el Regisro se valorizarán al coso promedio de adquisición. De producirse alguna de las siguienes siuaciones: cambio de valor nominal, enrega de beneficios en acciones o en efecivo, fusión, enrega de cerificados de suscripción preferene u oras que señale la SMV, a fin de efecuar la valorización respeciva, debe procederse al ajuse del coso promedio de adquisición de acuerdo con los crierios señalados en el inciso a) precedene. (INCISO B) MODIFICADO POR RSMV SMV/01, PUBLICADA EL 25/03/2013) c) Los cerificados de suscripción preferene se valorizarán desde la fecha de su adquisición en el mercado secundario o en caso de corresponderle el derecho a suscripción al fondo muuo por enencia de los valores, desde la fecha en que son puesos a disposición del fondo muuo o en que se deermina la prima, conforme con lo señalado en el Arículo 105 de la Ley. Dicho valor se deerminará como la diferencia enre el precio de mercado de la acción menos el precio de suscripción, muliplicado por la canidad de acciones a suscribir. Para la deerminación del precio de mercado de la acción se omará en cuena, de ser el caso, lo señalado en los incisos a), b) y d) del presene anexo. Para esos efecos, en el caso de bonos converibles, se considerará la acción subyacene. CS = ( - Ps ) * Qd CS : Valor del cerificado de suscripción preferene del día. 4

5 Ps Qd : Coización de cierre de la acción en el día o úlima coización obenida. : Precio de suscripción, incluyendo prima. : Canidad de acciones con derecho a suscribir. d) En cuano corresponda, para íulos represenaivos de derecho parimonial inscrios en el Regisro, así como para aquellos íulos represenaivos de derecho parimonial inscrios en el Regisro de alguna insiución de similar compeencia a, el precio a considerar durane el período comprendido enre la adquisición y el primer día que regisre coización, será el correspondiene al coso promedio de adquisición. e) Traándose de adquisición por inercambio de acciones coizadas en una bolsa de valores local, la valorización se realizará a la coización que esas úlimas hubieran regisrado el día del perfeccionamieno del inercambio, según la relación de inercambio esablecida. f) Los depósios a plazo y de ahorro serán valorizados de la siguiene manera: Traándose de depósios que esablezcan el pago de una asa capializable (inerés compueso), la valorización se efecuará de la siguiene manera: VA = MD * ( 1 + r ) ^ n V A M D r n : Valor acual en el día : Mono deposiado o saldo del día, con derecho a inereses. : Tasa de inerés efeciva diaria : Fecha de Valorización - Fecha de Inicio de Pago de Inereses +1 Traándose de depósios que esablezcan el pago de una asa nominal no capializable (inerés simple), la valorización se efecuará de la siguiene manera: VA = MD * [ 1 + ( n * rs / pb ) ] rs : Tasa de inerés simple del periodo señalado por la enidad financiera. pb : Número de días calendario del periodo de la asa. g) Las operaciones de repore y de paco serán valorizadas a la asa implícia en su adquisición, de la siguiene manera: 5

6 g.1) Operaciones de repore y de paco en que los flujos de caja que genere el subyacene no perenezcan al fondo muuo VA = MFL2 / (1+ r) ^ n r = [ ( MFL2 / MFL1 ) ^ ( 1 / T ) ] - 1 Va : Valor acual en el día. MFL 2 MFL 1 R N T : Mono plazo deducido de comisiones (incluye inereses corridos en cuano corresponda). : Mono conado incluyendo las comisiones (incluye inereses corridos en cuano corresponda). : Tasa de inerés efeciva diaria. : Fecha de liquidación de la operación a plazo (FL2) - Fecha de Valorización : FL2 - Fecha de liquidación de la operación al conado (FL1). Traándose de operaciones de repore, en el caso que ocurra cobro de cupones para ser uilizados como amorización parcial del mono a plazo, se endrá en cuena lo siguiene para el nuevo cálculo del valor de la operación: VA = SPL / (1+ r) ^ n VA SP L : Valor acual en el día. : Saldo Pendiene por Liquidar, el cual es calculado como resulado de deducir del mono plazo (MFL2) el valor del cupón vencido a dicha fecha, capializado hasa el FL2 a la asa de inerés efeciva diaria (r). g.2) Operaciones de paco en que los flujos de caja que genere el subyacene sí perenezcan al fondo muuo: Se valorizarán desconando los flujos de caja que se generen a favor del fondo muuo, a la asa implícia pacada en su adquisición. h) (LITERAL H) DEROGADO POR RSMV SMV/01, PUBLICADA EL 25/03/2013) 1. Pauas para la Meodología de Valorización: La sociedad adminisradora deberá deerminar las asas de rendimieno de mercado aplicando de manera uniforme una meodología propia que esablezca: las fuenes de obención de información sobre asas referenciales de mercado, la evaluación y análisis de la información relevane de mercado y el proceso de deerminación de las asas de rendimieno de mercado. 6

7 La deerminación de las asas de rendimieno de mercado de insrumenos represenaivos de deuda o pasivos debe ser el resulado de un proceso de evaluación de las condiciones imperanes en el mercado que influyen en el comporamieno de dichas asas. En la deerminación de las asas de rendimieno de mercado, la sociedad adminisradora deberá elaborar una mariz de riesgo y duración por grupos de insrumenos, con una prima por riesgo crediicio que le corresponda sobre la asa libre de riesgo de referencia (en adelane, curva de referencia). La curva de referencia para insrumenos de deuda con asa fija considerará a las asas de rendimieno de Bonos Soberanos en moneda local y en moneda exranjera, según corresponda a la moneda de emisión del insrumeno. Para insrumenos de deuda con asa variable la sociedad adminisradora esablecerá la respeciva curva de referencia para cada ipo de asa variable y según moneda. A la curva de referencia se le deberá agregar el spread de riesgo que le corresponda al insrumeno, de acuerdo a la mariz de prima por riesgo y duración siguiene: Riesgo / Duración (días calendario) AA A AA + AA AA- A BB B ( ) ( ) En la mariz de prima por riesgo y plazo, la sociedad adminisradora podrá esablecer un rango para cada nivel de la mariz, indicando el límie inferior y superior. Las asas de rendimieno de mercado de cada insrumeno se deberán deerminar denro del rango que le corresponda al nivel de riesgo y duración. La evaluación de las curvas de referencia, así como las primas por nivel de riesgo y duración, serán evaluadas de manera permanene por pare del comié de inversiones. 2. Meodología de Valorización: La Meodología de valorización debe explicar claramene el procedimieno o conjuno de acividades desarrolladas para la deerminación de la 7

8 mariz, así como el rango de las primas para cada nivel de riesgo y duración. La meodología debe priorizar la información proveniene de las oferas públicas primarias y de los mecanismos cenralizados de negociación. De considerar una depuración de la daa, debe indicarse los crierios para esa depuración. De considerar encuesas o sondeos de mercado, se deberá indicar sobre qué insrumenos se efecuaron, las caracerísicas de la muesra seleccionada y los resulados obenidos. Cuando se uilicen las asas obenidas a parir de ransacciones en el mercado primario o secundario, se idenificarán las mencionadas ransacciones, indicando el insrumeno financiero, mono y fecha en que fueron ejecuadas. Las sociedades adminisradoras deberán manener un archivo en que regisren las pruebas que susenen la uilización de los procedimienos descrios. Cualquier cambio en la meodología de valorización debe ser previamene comunicado al Regisro. (*) Párrafo modificado por RSMV SMV/01 publicado el 20/03/