LETRAS DEL TESORO. Los rendimientos de estos activos financieros, se pueden obtener de dos formas distintas:

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Monica Ojeda Lucero
hace 6 años
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1 1 LETRAS DEL TESORO 1.- DEFINICION : Son acivos de rena fija, (rendimienos deerminados de anemano), emiidos por El TESORO al descueno, es decir, su precio de adquisición es inferior a su precio de amorización. Los rendimienos de esos acivos financieros, se pueden obener de dos formas disinas: 1ª).- Adquirir el íulo y manenerlo hasa su vencimieno. 2ª).-Revenderlo en el mercado secundario. 2.-CARACTERISTICAS: TITULARES :Ese ipo de acivo financiero lo pueden suscribir odas las personas físicas ó jurídicas, ya sean de carácer público ó privado PLAZO : el plazo de emisión de ese acivo es de 3, 6, 9, 12 y 18 meses IMPORTE: el nominal de esos íulos es de y no exise el íulo físico. Las inversiones realizadas en ese acivo esán maerializadas en anoaciones en cuena en la Cenral de Anoaciones del Banco de España OPERATORIA : a) A vencimieno. Se adquiere la lera y se maniene hasa su vencimieno. b) Repo. En el momeno que adquirimos la lera a una enidad gesora, se deermina ambién el plazo de enencia y el momeno de recompra por pare de la misma enidad. 1

2 2 Por lo ano la forma de realizar esas inversiones es doble, bien direcamene en el banco de España, (SUBASTA), ó bien a ravés de las enidades gesoras. 3.- OPERATORIA DIRECTA A TRAVES DEL BANCO DE ESPAÑA: 1.- Aperura de una cuena de valores, donde se anoará el saldo la inversión en ese acivo financiero. 2.-Fijación de la peición, esa puede ser de dos ipos: a) OFERTA COMPETITIVA, no hay límie en cuano al impore de la peición. b) OFERTA NO COMPETITIVA, en ese caso el impore del nominal soliciado no podrá rebasar los En ambos casos, el impore mínimo de la peición será de un íulo, menos en el caso de las leras a 6 meses donde la peición mínima se esablece en Formalización del pago, una vez realizada la peición. 4.- ESQUEMA DE TIEMPOS, CONTRATACION DE LETRAS DEL TESORO: Peición Subasa Pago Emisión Lunes Lunes Miercoles Jueves Viernes a) Periodo de peición, semana anerior de la subasa, normalmene siee días de Lunes a Lunes. (En ese inervalo debe realizarse el pago de la enrega a cuena,depósio previo) b) Enre periodo de peición y la subasa, suele haber un día de diferencia, el Mares, siendo la subasa el Miércoles. c) El pago de la canidad resane hasa complear el precio de la emisión, suele realizarse en dos días, 2

3 3 empieza, el mismo Miércoles, a parir de la subasa y Jueves), la emisión de los íulos se realiza el Viernes siguiene de la subasa. 5.- FUNCIONAMIENTO DE LA SUBASTA : 5.1.-Las subasas se producen los Miércoles alernos de cada mes, siendo la emisión el Viernes siguiene, para paricipar en la subasa, se debe realizar una peición de leras que puede ser de dos ipos : --COMPETITIVA: El suscripor fija el precio que desea pagar por cada íulo, el impore mínimo para la peición es de un íulo y no límie al máximo. --NO COMPETITIVA: El suscripor fija el impore y el número de íulos que desea adquirir, pero no el precio, En esos casos el precio de compra aplicado, es el precio medio ponderado, P MP resulane de la subasa PRECIO DE LA EMISION, lo fija El Tesoro, según el proceso siguiene: 1º). Ordena las oferas compeiivas de mayor a menor, precio, (es decir de menor a mayor, renabilidad), según sus necesidades, fija un precio mínimo ó marginal, P G, del acivo, odas las oferas compeiivas que se encuenran por debajo de él, quedan eliminadas, por ejemplo: Oferas compeiivas presenadas a subasa, ordenadas de menor a mayor precio Ofera Precio Renabilidad ,00 96% 4,00% ,00 95,50% 4,50% ,00 95,30% 4,70% ,00 95,00% 5,00% ,00 94,90% 5,10% ,00 94,75% 5,25% Si el precio mínimo ó marginal, P G, admiido por El Tesoro es el 95 00% bajo la par, las oferas compeiivas admiidas a subasa: 3

4 4 Oferas compeiivas admiidas a subasa, ordenadas de menor a mayor precio Ofera Precio Renabilidad ,00 0,960 0, ,00 0,955 0, ,00 0,953 0, ,00 0,950 0, DEFINICIÓN DEL PRECIO MEDIO, P MP, PONDERADO DE LA SUBASTA : PMD N J! OJ PJ ' ' ' '950 N O J! , J 5.4.-PRECIO DE COMPRA DE LAS OFERTAS: LAS NO COMPETITIVAS, compran odas al precio ponderado P MP, es decir, al 95,35%, bajo la par y una renabilidad de ,35 0,0465, es decir, en porenaje, 4.65%. LAS COMPETITIVAS : Precio final de compra de menor a mayor Ofera en miles Precio Ofera Precio Compra Renabilidad Final ,00 0,960 0,9535 0, ,00 0,955 0,9535 0, ,00 0,953 0,9530 0, ,00 0,950 0,9500 0,0500 4

5 5 6.- CALCULO TASA ANUAL EQUIVALENTE, TAE: La expresión uilizada para su cálculo dependerá del plazo de la emisión: a) Si el plazo de la emisión es inferior a 376 días, (ley financiera de capialización simple) : P (1 + i) (1+ i) P i ( 1) P b) Si el plazo de la emisión es superior a 376 días, (ley financiera de capialización compuesa) : (1.000 P (1 + i) Ln(1 + i) ( Ln / 360 ) ( (1 + i) ) P 360 ( ) / ) ( Ln (1 + i) Ln P ) P Siendo : P : Precio de compra ó valor de adquisición. : Número de días que falan hasa el vencimieno de las leras. i : Inerés anual. 5

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