LAS CUENTAS NACIONALES DE UNA ECONOMIA ABIERTA Y LA BALANZA DE PAGOS. Richard Roca 1

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1 LAS CUENTAS NACIONALES E UNA ECONOMIA ABIERTA Y LA BALANZA E PAGOS Richard Roca 1 En ese capiulo presenamos las relaciones conables enre economías que comercian bienes, servicios y acivos financieros inernacionalmene. LAS CUENTAS NACIONALES El Ahorro la Inversión y la Cuena Corriene En una economía abiera el produco nacional bruo (PNB) es igual al produco inerno bruo (PIB) mas la rena nea de facores proveniene del exerior (RF): por lo que: PNB = PIB + RF PNB = Cf + Cg + I + XN + RF Sumando a ambos lados las ransferencias que en neo se reciben del exerior: PNB + BTR Cf + Cg + I + XN + RF + BTR El PNB mas las donaciones neas recibidas del exerior se conoce como el ingreso nacional disponible: YN Cf + Cg + I + XN + RF + BTR El consumo de las familias (Cf) mas el gaso del gobierno, o consumo del gobierno, (Cg) se conoce como el consumo oal (CT) YN CT + I + CC El ingreso nacional disponible menos el consumo oal es el ahorro nacional bruo (S) el cual debe ser igual a la inversión brua inerna mas el saldo de la cuena corriene. YN CT I + CC S I + CC 1 Profesor de Economía de las Universidades San Marcos y Caólica del Perú. Correo: rhroca@yahoo.com, Pagina Web:

2 Richard Roca Cuenas Nacionales de una Economía Abiera S I O sea, la cuena corriene refleja el exceso del ahorro nacional sobre la inversión brua inerna: S I = CC = XN + RF + BTR S I = CC = BC + BS + RF + BTR Las Brechas Macroeconómicas Es frecuene expresar el saldo de la Cuena Corriene como el resulado de los superavis privados y fiscales: S I = CC ( Sp + Sg) ( Ip + Ig) ( Sp Ip) + ( Sg Ig) Brecha privada + Brecha Fiscal = Brecha Exerna Superávi Privado + Superávi Fiscal = Brecha Exerna Superávi Privada éfici Fiscal = CC La Absorción y las Exporaciones Neas Al gaso inerno en bienes de Consumo por pare de las familias del Esado y la Inversión Brua Inerna se le denomina ambién emanda Inerna ambién conocida como la Absorción. PIB Cf + Cg + I + XN PIB I + Por ano el PIB es igual a la demanda inerna (I) o absorción, más las exporaciones neas de bienes y servicios: XN PIB Absorcion + por lo que la cuena corriene es el exceso del Ingreso Nacional isponible sobre la absorción: XN PIB + RF + BTR Absorcion + XN + RF + BTR 2

3 Richard Roca Cuenas Nacionales de una Economía Abiera YN Absorcion + CC CC YN Absorcion La Cuena Corriene y la euda Exerna ado que la cuena corriene es el exceso del ahorro nacional bruo sobre la inversión brua inerna es, ambién, el aumeno de la posición acreedora exerna nea (PAEN) ambien conocida como la posición inversora en el exerior: S I PAEN PAEN 1 Si en un año la cuena corriene es superaviaria, al haberse ahorrado más de lo que se invirió denro del país, el reso del ahorro nacional se presa o inviere en el reso del mundo por lo que el reso del mundo nos deberá mas, en neo, o lo que es lo mismo, se reduce la deuda que en neo el país iene con el reo del mundo pues la PAEN no es mas que el negaivo de la deuda exerna nea () PAEN por lo que al saldo de la deuda nacional exerna acual no es mas que la suma de la deuda con que se inició la hisoria del país menos la sumaoria de la cuena corriene desde el primer año hasa el año acual: S I ( 1) (... 1) CC j j= 1 3

4 Richard Roca Cuenas Nacionales de una Economía Abiera LA BALANZA E PAGOS Es el regisro de las ransacciones económicas y financieras que realizan los residenes de un país con los del reso del mundo. Esa consiuida por dos grandes bloques: la Cuena Corriene (CC) y la Balanza Financiera (BF). LA CUENTA CORRIENTE Regisra las ransacciones corrienes: exporaciones e imporaciones de bienes y servicios, renas de facores del exerior y donaciones inernacionales que realizan los residenes de un país con los del reso del mundo. La Balanza Comercial es la diferencia enre el valor FOB (Free on Board) de las exporaciones de bienes, o sea, a valor de la mercadería en el puero de origen ( no incluye el coso del ranspore ni del seguro) menos el valor FOB de las imporaciones de bienes. La exporaciones de bienes se suele dividir en exporaciones radicionales y no radicionales La Balanza de Servicios es la diferencia enre el valor de las exporaciones de servicios, menos el valor de las imporaciones de servicios. Enre los rubros mas imporanes de servicios se iene el de ranspores, viajes, seguros y reaseguros, comunicaciones enre oros. La Rena de Facores es la diferencia enre el valor de los ingresos que los residenes del país obienen del exerior, menos el valor de los ingresos que los residenes del exerior obienen de nuesro país. Enre los rubros más imporanes de se iene el de uilidades, dividendos, ganancias no disribuidas, inereses por deuda inernacional ano del secor publico como del secor privado. La Transferencias Corrienes es la diferencia enre el valor de las donaciones que los residenes del país obienen del exerior, menos el valor de las donaciones que los residenes del exerior obienen de nuesro país. LA BALANZA FINANCIERA Regisra las ransacciones de acivos financieros y físicos como acciones, bonos, depósios bancarios, presamos, errenos, ec. que realizan los residenes de un país con los del reso del mundo. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL se refiere a monos efecivos y ficicios por arasos de pago de deuda, refinanciaciones, moras y condonaciones. ERRORES Y OMISIONES NETOS Se refieren a esimaciones sobre el movimieno de dinero por el conrabando y las operaciones no regisradas. 4

5 Richard Roca Cuenas Nacionales de una Economía Abiera La siguiene Tabla muesra la balanza de pagos del Perú del 2000 al 2003 en millones de dólares. BALANZA E PAGOS EL PERÚ (Millones de dólares) I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE Balanza comercial (bienes) a. Exporaciones (Fob) b. Imporaciones (Fob) Servicios a. Exporaciones b. Imporaciones Rena de facores (=PNB-PIB) a. Privado b. Público Transferencias corrienes II. CUENTA FINANCIERA Secor privado Secor público Capiales de coro plazo III. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL Brady Refinanciación Condonación de deuda exerna Flujo de arasos neos IV. FLUJO E RESERVAS NETAS EL BCR (1-2) (Incremeno con signo negaivo) 1. Variación del saldo de RIN Efeco valuación y moneización de oro V. ERRORES Y OMISIONES NETOS Noa : Inversión direca por privaización Inversión direca sin privaización

6 Richard Roca Cuenas Nacionales de una Economía Abiera hecho que el incremeno de las Reservas Inernacionales del Banco Cenral se regisre con signo negaivo hace que la balanza de pagos sea siempre cero. Ejemplo Supongamos que se realizan las siguienes operaciones inernacionales, Hallar el saldo de la balanza de pagos de nuesro país. 1. Una empresa peruana compra de barras de cobre al exranjero por 100 millones de dólares 2. Una empresa peruana vende zapaos a EEUU por 80 millones de dólares el cual es deposiado en un banco nacional. 3. Una AFP peruana compra acciones de IBM en la Bolsa de Nueva York por un valor de 300 millones de dólares. 4. Telefónica de España compra acciones de una empresa esaal peruana por un valor de 250 millones de dólares el cual se deposia en la cuena corriene que el esado peruano iene en el banco de crédio de Perú 5. El esado peruano paga inereses por 50 millones de dólares al Ciy Bank de EEUU. 6. El esado peruano amoriza deuda por 150 millones de dólares al Firs Bank de EEUU. 7. Residenes del Perú, que han inverido en empresas ubicadas en EEUU obienen 60 millones de dólares de uilidades. Los regisros correspondienes de la balanza de pagos de Perú serian: Operación Cuena corriene (en dólares) Balanza financiera (en dólares) Variación de las reservas en dólares (aumeno con signo negaivo) Saldos Por lo que el saldo de la balanza de pagos (conable): = = 0 6

7 Richard Roca Cuenas Nacionales de una Economía Abiera Aneriormene se concebía a la balanza de pagos solo como el saldo de los movimienos auónomos de ella. O sea, que no consideraba el cambio de las RIN del Banco Cenral por lo que el saldo de la balanza de pagos (movimienos auónomos) podía ser posiivo o negaivo. Si solo se oma en cuena los movimienos auónomos de divisas de la Balanza de Pagos: BP = Balanza en Cuenas Corriene + Balanza Financiera = RIN BP = CC + BF = RIN e esa forma un superávi de balanza de pagos implicaría que la enrada de dinero sea mayor que la salida de dinero. Se esaría incremenando la posición de reservas inernacionales BP = CC + BF = RIN > 0 Superávi de la Balanza de Pagos: BP = CC + BF = RIN = 0 Equilibrio de la Balanza de Pagos BP = CC + BF = RIN < 0 éfici de la Balanza de Pagos 7