DOLARIZACIÓN EN EL ECUADOR

Transcripción

1 JUSTIFICACIÓN DE LA IMPLEMENTACIÓN DEL SISTEMA DE DOLARIZACIÓN EN EL ECUADOR Por Lvo Armjos Toro, Mauel Gozález Asudllo Igeero e Esadísca Iformáca 003 Drecor de Tóco, Ecoomsa, Escuela Sueror Polécca del Loral, 998. Posgrado Chle, Uversdad Caólca de Chle, 000. Profesor de ESPOL desde 000. RESUMEN: El erés e esudos emírcos sobre olíca moeara ha cremeado e la úlma éoca. La devaluacó esreosa de la moeda e alguos aíses uevos escearos ha dado como resulado que la olíca moeara de u aís sea de suma moraca. El resee aer demosrará como se uede evaluar s exse o o ua relacó ere la olíca moeara de u aís co oro medae la ulzacó de vecores de coegracó or la écca del es de Johase, de esa forma exlcar como es la relacó de las varables moearas de u aís co oro. PALABRAS CLAVES: Coegracó, Tes de Johase, Políca Moeara, VAR s, VEC s. INTRODUCCIÓN La olíca moeara de u aís es uo de los asecos más moraes que debe eer e cuea u gobero a la hora de omar decsoes. Los cambos e la olíca moeara de u aís afeca drecamee a sus rcales socos comercales, rcalmee or la ardad e las asas de erés. Por cosguee, Ecuador se ve afecado co cualquer cambo e la olíca moeara de u aís co el que maega algua relacó comercal. El Ecuador adoó el ssema de dolarzacó desde eero de 000. EL Ecuador asumó el ssema de dolarzacó, ara alacar la crss facera que sufró e 999, co cremeos desmesurados del o de cambo. S embargo la dolarzacó fue omada s realzar gú esudo revo, el úco aálss que se realzó fue deermar cuál sería el o de cambo del sucre co reseco al dólar, el cual falmee fue de sucres or dólar, afecado eso las olícas moearas de Ecuador.

2 El erés e esudos emírcos de olíca moeara ha aumeado e la úlma década, osblemee or las sguees dos razoes. Prmero, los mercados faceros ha sdo desregularzados la olíca moeara ha sdo más oreada haca el fucoameo de mercados aberos que a meddas regulares. Segudo, la olíca moeara e alguas ecoomías (esecalmee e mercados equeños relavamee aberos) ha sdo amlamee admsrada más exlícamee basádose e rcos olícos objevos moearos. Por ejemlo: fue exlícamee usada ua mea flacoara or are de: Ausrala (desde 993), Caadá (99), Flada (993), Israel (99), Nueva Zelada (990), Esaña (995), Sueca (993) el Reo Udo (99). E el Ecuador exse u rabajo co reseco a olíca moeara el cual es: Reglas de Políca Moeara Mea Iflacoara: Ecuador Chle e ersecva (Nader Nazm Vrga Ferro- Reo, 997). U rabajo a vel eracoal es: A VAR Model for Moear Polc Aálss a Small Oe Ecoom (Tor Jacobso, Per Jasso, Aders Verdí, Aders Ware, 999). E ese rabajo se esablece la forma de deermar la relacó exsee ere u aís oro. El méodo ulzado or los auores fue SVAR s (Vecores Auo regresvos Esrucurales. El resee rabajo demosrará e forma exlíca la relacó exsee ere el maejo de las olícas ecoómcas de Ecuador Esados Udos de Amérca, medae la ulzacó de u VEC, e el cual las varables será: la asa de erés a 30 días de Ecuador, la asa de erés de los boos del esoro de USA, el Ídce de recos al cosumdor e el área urbaa el roduco ero bruo real ao ara Ecuador Esados Udos, de esa forma, jusfcar la alcacó de la dolarzacó e el Ecuador. El rabajo se ha dvddo de la sguee forma. El rmer caíulo abarca la roduccó del rabajo. Luego se raará del marco eórco de la ess. Preseado la eoría de coegracó de seres. E ercer lugar, se researá los resulados del aálss. Falmee se exodrá las coclusoes del rabajo.

3 . MARCO TEÓRICO.. Coegracó... Imlcacoes de Coegracó ara los Vecores Auorregresvos.- Auque u VAR e dferecas o es cossees co u ssema de coegracó, se suoe que las cargas de uede ser reseados como vecor de orde o esacoaros. α Φ Φ... Φ ε () Ó ( L ) α ε Φ () dode Se suoe que ( L ) I Φ L Φ L Φ L Φ... ee la sguee rereseacó (3) ( L ) δ Ψ ( L ) ε remullcado (4) or Φ ( L) susuedo () e ese da se ee que ( L ) α 0 ε que ee los sguees requermeos que ( ) I L ( L) Ψ( L) (4) ( L) ε Φ( ) δ Φ( L) Ψ ( L) ε (5). Ahora la ecuacó (5) ee que soseer ara odas las realzacoes de Φ( ) δ 0 (6) Φ reresea las dedades olómcas e L. Eso sgfca que ( z) I ( z) ( z) Φ Ψ (7) ara odos los valores de z. E arcular, ara z, e la ecuacó (7) mlca que ( ) Ψ( ) 0 Φ (8)

4 sea π ua fla de () Φ. Eoces (8) (6) se defe ( ) π Ψ 0 π δ 0, eso sgfca que π es u vecor de coegracó. S a 0, a 0,...,a 0h so la base del esaco del vecor de coegracó, eso quere decr que π es ua combacó leal de a 0, a 0,...,a 0h eso sgfca que exse u vecor b ó π [ a a. a ]b 0 0. π b A 0h ara A es la marz (hx) que su fla -ésma es a 0. Alcado ese razoameo a cada ua las flas de Φ (), eso quere decr que exse ua marz (xh) B sujea a ( ) BA Φ (9) oe que (8) mlca que Φ () es ua marz sgular, ua combacó leal de las columas de Φ () la forma Φ() x so cero ara cualquer columa x de Ψ () así el deermae Φ( z) coee raíz uara I Φ z Φ z... Φ z 0 co z.. Rereseacó de Correccó de Errores Ua rereseacó fal ara u ssema de coegracó, el VAR se lo uede escrbr como... α ρ ε (0) dode ρ Φ Φ... () [ Φ Φ Φ ] Φ... ara s,,..., - () s s s se susrae de ambos lados de (0) se ee

5 ε α 0... (3) dode ( ) ()... 0 Φ Φ Φ Φ I I ρ (4) oe que s ee h relacoes de coegracó, eoces al susur (9) (4) e (3) se ee como resulado BA ε α... (5) se defe A z, oar que z es u vecor esacoaro de (hx). Eoces (5) uede ser escro z B ε α... (6).3. Cálculo del Tes de Johase.3.. Paso : Cálculo de Regresoes Auxlares.- El rmer aso es esmar el orde del VAR dferecado; las regresoes se las realzará or MCO (Mímos Cuadrados Ordaros), a couacó se resea la rmera regresó auxlar. u... 0 Π Π Π π (7) dode Π deoa ua marz (x) esmado or MCO û deoa u vecor (x) de errores de los esmadores. També se ee ua seguda regresó ero esa vez realzada sobre -, esa es v... Θ Θ Θ θ (8) co v el vecor resdual (x) de la seguda regresó.3.. Paso : Cálculo de las Correlacoes Caócas.- El róxmo cálculo es la marz de Varazas Covarazas de la muesra de los resduos de las regresoes aerores, û v ( ) Σ T vv v v T / (9)

6 T Σ u u (0) uu ( / T ) ( / T ) Σ T u v () uv se defe ua ueva marz de la cual se ecorará los egevalores de esa marz Σ Σ Σ vv vu uu Σ uv () se ordea los egevalores λ > λ >... > λ de esos valores se ecorará cual es el que maxmce la fucó de máxma verosmlud que esé sujeo a las h relacoes de coegracó relacoado co I * h ( T/ ) log( ) ( T/ ) ( T / ) logσ ( T / ) log( λ ) uu π (3).3.3. Paso 3: Cálculo de los Parámeros or Esmadores de Máxma Verosmlud.- S se esá solo eresado or el rago de coegracó el aso rovee oda la formacó, de lo coraro se rocede a esmar los valores de los arámeros. Se ee a, a,..., a h deoados como los egevecores (x) de (), ese rovee los vecores de coegracó que uede ser escros de la sguee maera a b a b a b a... h h ara algua ocó de escalares (b, b,...,b h ). Johase sugere que los vecores a sea ormalzados al que a Σ vva, s los vecores o esá ormalzados eso se lo realzaría co la sguee a formula ~ ~ Σ ~ colecado las h rmeras vecores ormalzados e ua marz a a a vva (xh) llamada  [ a a.. a ] (4) A h eoces el esmador MLE de 0 es A A 0 Σ uv (5)

7 los esmadores de MLE de ara,,...,- es Π Θ (6) 0 el MLE de α es α π 0 0θ (7) meras que el esmador de MLE de Ω es Ω T ( / T ) ( u v )( u v ) 0 0 (8) 3. RESULTADO DEL ANÁLISIS Para oder obeer u resulado fal e la resee vesgacó se rocedó a deermar las seres ha ulzar las cuales fuero: Tasa de Ierés de Ecuador a 30 días ( ), Tasa de Ierés de los Boos del Tesoro de Esados Udos de Amérca (usa ), Logarmo aural del IPC del área urbaa e Ecuador (lc ), Logarmo aural del IPC del área urbaa de Esados Udos de Amérca (lcusa ), Logarmo aural del PIB e Ecuador (lb ), Logarmo aural del PIB e Esados Udos de Amérca (lbusa ). Luego se rocedó a realzar el aálss esadísco de las seres que se muesra e la TABLA I. TABLA I SERIE MEDIA VOLATILIDAD FAP I IUSA IPC IPCUSA PIB PIBUSA

8 Falmee, se rocedó a deermar rmero el orde del VAR del vecor de seres, luego se medae el es de Johase se rocedó a defr s exsía o o coegracó ere las seres cual era su orde, el resulado fue que s exse coegracó que el orde es, or lo ao se deermó las marces A B de la seccó.3.3., las cuales so: la coegracó de las varables la correccó de las seres al coro lazo resecvamee  B De los vecores aerores se uede ferr que las varables esá coegradas e forma osva, exceo la varable LNPIBUSA, lo hace e forma egava co ua fuere relacó; e el vecor B se uede observar la correccó a coro lazo de las varables ara oder hacerlas esacoaras, se debe recordar que la coegracó se refere a que los errores de las seres ee smlar comorameo. La exseca de coegracó de las seres, deerma que s exse relacó e el maejo de las olícas moearas de Ecuador de Esados Udos de Amérca.

9 3. CONCLUSIONES I. E romedo las asas de erés de Ecuador so más alas que la de Esados Udos de Amérca, mosrado el elevado resgo aís las devaluacoes sufrdas a lo largo de las décadas del II. La sere Ídce de Precos al cosumdor e el área urbaa de Ecuador es la más volál de odas las seres vesgadas, exoedo que la olíca moeara o fue caaz de roorcoar u vel de recos relavamee esable. III. El rago de coegracó de las seres es, eoces cofrma la exseca de ua relacó de largo lazo ere ellas, mlcado que exse comoveos cojuos, ere las seres aalzadas. IV. Falmee, el resulado rcal de esa ess fue demosrar que sí exse ua relacó ere las olícas moearas de Ecuador Esados Udos de Amérca, a que las seres de las dos ecoomías coegra lo cual susea la alcacó de la dolarzacó, más allá de u esíru de bueas ecoes o decsoes aresuradas.

10 REFERENCIAS. Hamlo, James D. Tme Seres Aalss, (Prceo Uvers Press, 994).. Johso, Jack Joh Erco DNardo. Ecoomerc Mehods, (4 h Edcó, McGraw-Hll). 3. Nader Sachs Fele Larrí. Reglas de Políca Moeara Mea Iflacoara: Ecuador Chle e ersecva. (Baco Ceral del Ecuador, 998). 4. Jacobso, Per Jasso, Aders Verd Aders Ware. A VAR Model for Moear Polc Aalss a Small Ecoom. (Bak of Flad, Februar 3, 999). 5. Lvo Armjos. Aálss de ua Políca Moeara a ravés de Vecores de Coegracó: Tes de Johase. (Tess, Isuo de Cecas Maemácas, Escuela Sueror Polécca del Loral, 003).