Economía y Sociedad, Vol. 18, N. EISSN: URL PROPAGACIÓN DE CHOQUES INFLACIONARIOS EN COSTA RICA 1 2

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1 y Socedad, Vol. 18, N Economí o 43 Enero Juno de 2013, pp a PROPAGACIÓN DE CHOQUES INFLACIONARIOS EN COSTA RICA 1 2 PROPAGATION OF INFLATIONARY SHOCKS IN COSTA RICA 3 Resumen Se presena una esmacón de efecos de propagacón de choques nflaconaros a grupos y producos del IPC medane VAR esrucurales. Se enconraron efecos de raspaso sgnfcavos para 6 de los 12 grupos del IPC, que abarcan más del 72% de la canasa. Esos grupos ncluyen los asocados con almenos, arículos para la vvenda, servco domésco y ranspore. Las esmacones sugeren que choques en los precos de almenos y bebdas no alcohólcas y de hdrocarburos se ransferen por compleo al reso de la canasa del IPC. La mayoría de efecos de propagacón más mporanes ocurren enre los 6 y los 10 meses después de los choques. Eso abarca los efecos de propagacón asocados con hdrocarburos, regulados, ransables e IPPI. Palabras claves: Propagacón, nflacón, choques, VAR esrucurales, clasfcacón JEL: C32, E31. Absrac The propagaon effecs of nflaonary shocks o CPI groups and specfc producs are esmaed usng a SVAR framework. Sgnfcan propagaon effecs were found n 6 of he 12 CPI groups, whch accoun for 72% of he baske of consumer goods. These groups nclude hose relaed o food, Fecha de Recepcón: 30 de abrl de 2013 / Fecha de Publcacón: 30 de juno de Documeno presenado en la XVII Reunón de la Red de Invesgadores de Bancos Cenrales del Connene Amercano, Monevdeo, Uruguay. 2 Las deas expresadas en esos documenos son de los auores y no necesaramene represenan las del Banco Cenral de Cosa Rca. 3 Correo elecrónco: rodrguezva@bccr.f.cr 33

2 y Socedad, Vol. 18, N o 43 Enero Juno de 2013, pp home apparel and housekeepng servces and ransporaon. Esmaes sugges ha shocks o prces for food, non alcoholc beverages and fuels are passed enrely o he res of he CPI baske. The majory of he mos mporan propagaon effecs occur 6 and 10 monhs afer he shocks, ncludng propagaon effecs relaed o fuels, regulaed prce producs, radables and he IPPI. Key words: Propagaon, nflaon, shocks, srucural VAR, JEL Esudos recenes de la dnámca nflaconara en el Banco Cenral de Cosa Rca (BCCR) han pueso énfass en el análss de la perssenca en la medda agregada de nflacón, en la exsenca de quebres esrucurales en su comporameno y en la mporanca relava de varacones de coro plazo y largo plazo sobre los ndcadores de precos (Chaverr y Torres, 2010; Torres, 2012; y Rodríguez, 2011). Sn embargo, se consdera necesaro profundzar en la forma en que un choque a un preco se ransme al reso de precos en la economía, lo que se conoce como propagacón de choques nflaconaros. Eso resula úl para enender cómo el comporameno de los precos ndvduales afeca la medda agregada de nflacón. Ese rabajo, juno con el de León (2012), procura ser un prmer esfuerzo en esa dreccón. Pedersen (2010) analza la propagacón de choques nflaconaros en la economía chlena medane VAR esrucurales y encuenra un crecene efeco de propagacón de choques sobre los precos de producos en la agrupacón que ncluye almenos. Adopando ese enfoque, en ese esudo se ulza el nsrumenal de VAR esrucurales para calcular funcones de mpulso respuesa que perman cuanfcar el mpaco, duracón y sgnfcanca esadísca de efecos de propagacón de choques nflaconaros en la economía de Cosa Rca. Una prmera pare del rabajo se cenra en la esmacón de efecos de propagacón de un choque en cada grupo del índce de precos al consumdor (IPC) haca el reso del índce. De segudo, el análss se exende para obener medcones de efecos po cos push sobre los precos agregados. Para eso, en prmera nsanca se calculan efecos de propagacón en los precos agregados de choques en precos de benes y servcos de parcular nerés, como hdrocarburos y cereales. Además, se mde la respuesa del IPC ane choques en el índce de precos al producor ndusral (IPPI). El IPPI se consdera un ndcador de nflacón en una eapa nermeda del proceso de produccón, pues mde precos de las ransaccones naconales a nvel del producor de benes manufacurados localmene, de forma que, a menudo, se ulza como un ndcador adelanado de la nflacón de benes y servcos fnales. Por úlmo, se analza el efeco de propagacón de 34

3 y Socedad, Vol. 18, N Economí o 43 Enero Juno de 2013, pp a choques sobre los producos ransables sobre los no ransables, y de los regulados sobre los no regulados. El reso de ese documeno ncluye una descrpcón de los daos y méodos ulzados, así como la dscusón de los prncpales hallazgos y un resumen de resulados. Meodología y daos Méodo La dea básca es esmar el mpaco de choques sobre el ndcador de precos de un ben o grupo específco de benes sobre los precos de oro grupo de benes. Con la excepcón del IPPI, odos los efecos de ransmsón se mden de un subconjuno de la canasa del IPC haca el reso de la canasa. Así, se analzan los efecos de propagacón de choques en cada uno de los 12 grupos que componen el IPC haca el preco del reso de la canasa, así como de choques en los precos de ransables haca los de no ransables y de regulados haca los de no regulados. Adconalmene, con el fn de medr el efeco nflaconaro de aumenos en el preco de nsumos de produccón, se mden efecos de propagacón de choques en precos de hdrocarburos, cereales, elecrcdad, agua, alquler, manenmeno de la vvenda y servco domésco haca el reso de la canasa. Como complemeno, se mde la propagacón de choques en el preco de la canasa del IPPI haca la canasa del IPC. El ejercco propueso se basa en un ssema de vecores auorregresvos esrucurales (SVAR), a parr del cual se generan funcones de mpulso respuesa que ndcan los efecos de propagacón. El esquema básco se expone a connuacón, sguendo eneramene a Pedersen (2010). En prmer lugar, para cada caso de esudo de efecos de propagacón se esma un SVAR de orden p en el que las varables endógenas son, que es la asa de nflacón del componene del IPC, y, que es la nflacón del IPC excluyendo al componene 4. El SVAR ene la forma dada por: (1) B 4 Por ejemplo, podría conssr en el grupo 1 del IPC (Almenos y bebdas no alcohólcas) o en un subconjuno de elemenos de la canasa (como hdrocarburos, o como el conjuno de benes y servcos con preco regulado). Un caso parcular es cuando ndca la asa de varacón del IPPI y la asa de varacón del IPC. 35

4 y Socedad, Vol. 18, N o 43 Enero Juno de 2013, pp donde por smplcdad se ha supueso solamene un rezago. En (1), ambén se supone 2 que d (0, ) y que cov(ε 1, ε 1 )=0. La suposcón crucal para la denfcacón del SVAR ene que ver con la dreccón de la nfluenca de los choques conemporáneos: se supone que afeca conemporáneamene a pero no vceversa, eso es, 21 0 y S se premulplca (1) por B 1 y se mponenlas resrccones sobre los coefcenes β, se obene la represenacón del VAR no esrucurado: (2) 2 De los errores del VAR no esrucurado (2) es nooro que esá relaconado conemporáneamene con. Las funcones de mpulso respuesa esmadas a parr de (2), dadas por: s, rs para s 0,1,..., k Indcan el efeco de propagacón de choques nflaconaros sobre el grupo haca el reso de benes consderados para los períodos 0 a k. Daos. La abla 1 resume las seres de precos para las que se cuanfcan efecos de propagacón en la seccón correspondene. Para calcular las seres de varacones de precos para grupos o producos del IPC, se ulzan las seres de cosos por produco ncludo en la canasa del IPC, calculados por el Insuo Naconal de Esadísca y Censos (INEC), y que esán dsponbles de forma mensual 5. Las seres de varacones para ransables, no ransables, regulados, no regulados e IPPI se basan en los índces mensuales calculados por el BCCR. La muesra ulzada abarca de febrero de 1997 a abrl de El nco de la muesra corresponde a la fecha del quebre esrucural más recene deecado en la asa de nflacón por Chaverr y Torres (2010). S ben Torres (2012) encuenra evdenca de un quebre esrucural en mayo de 2009, se consderó que ncar la muesra en ese período la reducría consderablemene. 5 Los pesos de cada grupo y produco en la canasa del IPC pueden consularse en la abla 3 del anexo 1. Los negranes de los grupos ransables y regulados fguran en las ablas 7 y 8 del anexo 1. 36

5 y Socedad, Vol. 18, N Economí o 43 Enero Juno de 2013, pp a Tabla 1 Seres de varacones de precos ncludas en el análss de propagacón Choque sobre: Efeco de propagacón haca: Grupos del IPC 1 Almenos y bebdas no alcohólcas 2 Bebdas alcohólcas y cgarrllos 3 Comdas bebdas fuera del hogar 4 Prendas de vesr y calzado 5 Alquler y servcos de la vvenda 6 Arículos para la vvenda y servco domésco 7 Salud 8 Transpore 9 Comuncacones 10 Enreenmeno y culura 11 Educacón 12 Benes y servcos dversos Reso de canasa del IPC Producos específcos de canasa IPC 13 Hdrocarburos (gasolna, desel, gas lcuado) 14 Cereales 15 Servco domésco 16 Elecrcdad 17 Agua 18 Alquler y manenmeno vvenda Índces especales 19 Transables No ransables 20 Regulados No regulados 21 IPPI IPC Noa: Elaboracón propa. Se decdó ulzar seres de varacones porcenuales anuales sn ajuse esaconal, debdo a que exse evdenca de que los méodos de ajuse esaconal nroducen en las seres mayor perssenca ane choques. Por ejemplo, Jaeger y Kuns (1990) encuenran que las seres de produco para los EE.UU., ajusadas por esaconaldad medane el uso de un flro (Census X 11), dan meddas de perssenca consderablemene mayores que seres ajusadas con méodos alernavos. Además, Ghysels (1990) encuenra evdenca expermenal de que esos méodos de flrado reducen la poenca de las pruebas de raíz unara ADF, a lo que Ghysels y Perron (1993) dan apoyo eórco. Evdenca adconal 37

6 y Socedad, Vol. 18, N o 43 Enero Juno de 2013, pp puede verse en Franses (1999), quen encuenra que el ajuse esaconal podría dsmnur la poenca de la prueba de raíz unara esaconal de Hylleberg, Engle, Granger y Yoo (1990). Franses (2001) resume el esado de la bblografía hasa enonces en los sguenes érmnos: En resumen, los daos ajusados por esaconaldad aún podrían mosrar algo de esaconaldad, podrían ener dferenes propedades de endenca a los de la sere orgnal y ambén pueden ener dferenes propedades no lneales. En m opnón, eso sugere que esos daos podrían no ser úles para su propo propóso. (Franses, 2001, p. 15) 6 Así pues, la mayor perssenca nroducda en las seres ajusadas por esaconaldad con méodos de flrado afecaría las propedades dnámcas de un VAR esmado con ellas. En ese sendo, Lükepohl (2005) argumena que ulzar seres de daos ajusadas por esaconaldad a menudo resula en funcones de mpulso respuesa que dferen noablemene de las obendas a parr de las seres orgnales. En el caso de un esudo de propagacón de choques, eso podría dsorsonar la esmacón de dchos efecos y dfcular la nerpreacón de resulados. Por esa razón se elge ulzar las seres orgnales 7. La fgura 4 del anexo 1 presena las seres ulzadas, segudas de una abla resumen de esadíscas descrpvas. Puede aprecarse que el promedo de las varacones neranuales del IPC para el período se ubca en 10%, con una desvacón esándar de 3 punos porcenuales (p.p.) y un rango de varacón de cerca de 13 p.p. Como es de esperar, las seres enen un comporameno muy smlar a la medda agregada, pero las seres por lo general muesran mayor volaldad. Es mporane menconar que el promedo consderablemene menor del grupo 9 Comuncacones se explca por la ausenca de ajuses de precos en el servco de elefonía desde novembre de En vsa de que el análss subsguene requere que las seres sean esaconaras, se realzaron pruebas de raíz unara sobre la sere agregada de nflacón IPC y la sere de varacones del IPPI 8. Dado que Torres (2012) documena un cambo esrucural en la nflacón cerca de mayo de 2009, se decdó realzar pruebas de raíz unara con cambo 6 Una reseña de bblografía sobre propedades de daos con ajuse esaconal puede verse en Franses (1999). Traduccón lbre del auor. 7 Ese es ambén el caso de oros esudos de propagacón de choques, como el ya cado de Pedersen (2010), el de Pnchera y García (2007) para Chle, y el de Lndé (2003) para Sueca. 8 Como la nflacón general es una combnacón lneal de las varacones y, es sufcene con verfcar la esaconaredad de. La nflacón general será esaconara úncamene s y lo son, excepo en caso de que sean I(1) pero conegren con coefcenes guales a sus pesos en la canasa del IPC, lo cual es muy poco probable (Ver Pedersen, 2010). 38

7 y Socedad, Vol. 18, N Economí o 43 Enero Juno de 2013, pp a esrucural de Zvo Andrews (1992). En la abla 5 del anexo 1 puede aprecarse que, para las versones de la prueba que consderan cambo en nvel, es posble rechazar la hpóess nula de raíz unara para nveles de sgnfcanca muy cercanos al 5% y que la fecha de quebre sugerda por el menor esadísco para las varacones del IPC concuerda con la úlma fecha de quebre denfcada por Torres (2012). Dscusón de resulados Anes de realzar la esmacón de los SVAR, se deermnó el largo de rezago ópmo a parr de la esmacón de los VAR smples para la muesra complea. Se ulzó una especfcacón con 2 rezagos, sugerda para odos los VAR por los creros de nformacón de Schwarz y de Hannan Qun (ver abla 6 del anexo 1) 9. El hecho de que el rezago ópmo sea gual en odos los ssemas facla la comparacón de los efecos de propagacón. Las fguras 1 a 3 presenan los gráfcos de los mpulsos respuesa calculados a parr de los SVAR, y la abla 2 resume los prncpales resulados. La sgnfcanca de las esmacones se deermnó con base en bandas de confanza calculadas medane el algormo de Benkwz, Lükepohl y Wolers (2001) para generar bandas de confanza para mpulsos respuesa (ver anexo 2 para una descrpcón del procedmeno). Grupos del IPC. Lo prmero que debe desacarse es que, guándose por la sgnfcanca de los mpulsos de respuesa esmados, los choques de precos a res de los grupos del IPC no se propagan al reso de la canasa. Eso grupos son: 2 Bebdas alcohólcas y cgarrllos, 4 Prendas de vesr y calzado y 11 Educacón. En el prmero de esos casos el peso del grupo es muy bajo (0,69% de la canasa), lo cual podría explcar la ausenca de efecos sgnfcavos, pero en los oros dos el peso es mayor, cercano a 5,9%. Pedersen (2010) ampoco encuenra efecos de propagacón sgnfcavos para los grupos del IPC de Chle comparables a los 2 y 4 del IPC de Cosa Rca. Para dos grupos se regsran efecos de propagacón de muy cora duracón: 5 Alquler y servcos de la vvenda (período conemporáneo y mes 1), ello a pesar de presenar el ercer mayor peso en la canasa.; y 9 Comuncacones, que presena un efeco de propagacón conemporáneo negavo, al gual que en Pedersen (2010). Sn embargo, 9 Es generalmene acepado que creros bayesanos como el Schwarz son conssenes en esmar el largo de rezago en modelos VAR. Esudos prevos sobre el ema concluyen que ese ndcador ene mejor desempeño en muesras pequeñas en comparacón con oros, menras que el Akake ende a sugerr un número de rezagos mayor al verdadero (Ver, enre oros, Nckelsburg, 1985; Lükepohl, 1985, 2005; Casella, Grón, Marínez y Moreno, 2009 y Lan, 2012). 39

8 y Socedad, Vol. 18, N o 43 Enero Juno de 2013, pp dado que el servco de elefonía no presena ajuses de preco desde hace más de 6 años, consderamos que ese úlmo resulado perde nerés. Choques al reso de grupos sí generan efecos de propagacón sgnfcavos 10 : 1 Almenos y bebdas no alcohólcas (durane 6 períodos) 3 Comdas y bebdas fuera del hogar (4 períodos) 6 Arículos para la vvenda y servco domésco (6 períodos) 7 Salud (4 períodos) 8 Transpore (19 períodos) 10 Enreenmeno y culura 12 Benes y servcos dversos (3 períodos) Los efecos de propagacón de un choque de 1 puno porcenual sobre los precos del grupo 1 Almenos y bebdas no alcohólcas ncan conemporáneamene y se manenen durane 6 meses, para un efeco acumulado de 1,05 punos porcenuales 11. Sn embargo, el grupo de Transpore es, por mucho, el que presena efecos de propagacón más duraderos. Menras que en la mayoría de grupos con efecos sgnfcavos los choques de preco enen un efeco ncal conemporáneo, en Transpore el prmer efeco sgnfcavo se da con 4 meses de rezago, y connúa sendo sgnfcavo por 19 períodos, aunque el efeco máxmo se obene ras 11 meses del choque ncal y es de cerca de 0,2 punos porcenuales. Como se verá más adelane, ese resulado esá nfludo por la nclusón de combusbles en el grupo. Además, llama la aencón que el efeco de propagacón de 6 Arículos para la vvenda y servco domésco sea el mayor meddo en un solo período, cas 0,7 punos porcenuales. En general, los grupos con efecos de propagacón sgnfcavos abarcan más del 72% del peso en la canasa oal del IPC. Producos específcos de canasa IPC. Lo prmero desacable es la ausenca de efecos de propagacón sgnfcavos de choques en los precos de los cereales, lo cual es conraro a lo que se podría esperar, por cuano los cereales son un nsumo mporane para componenes de los grupos 1 y 3. Además, choques sobre los precos del alquler y el manenmeno de la vvenda ampoco se 10 Algunos grupos, como el 5, muesran efecos sgnfcavos de muy baja magnud úncamene durane uno o dos períodos después del choque, por lo que no se desacan como resulado del esudo. 11 Los efecos acumulados meddos en las bandas de confanza ndcan un rango de pp. 40

9 y Socedad, Vol. 18, N Economí o 43 Enero Juno de 2013, pp a propagan al reso de la canasa del IPC. Tano elecrcdad como agua muesran efecos de propagacón sgnfcavos en el muy coro plazo, pero de magnudes basane bajas. Choques sobre los precos del servco domésco muesran propagacón sgnfcava enre 0 y 3 meses, de una magnud máxma de 0,23 punos porcenuales. Sn embargo, los hdrocarburos son los producos que muesran efecos de propagacón más duraderos: durane cerca de 19 meses, ncando con un rezago de 4 meses, y con un efeco máxmo 10 meses después del choque, lo que corresponde muy cercanamene con el parón de propagacón ya comenado para el grupo 8 Transpore. El efeco acumulado durane los meses sgnfcavos es de 0,96 punos porcenuales, lo que sugere un raspaso compleo del choque sobre el reso de la canasa 12. Índces especales. Se enconró que choques a los precos de los producos ransables de la canasa del IPC se propagan a los no ransables con un rezago de 4 meses, resulan en un efeco sgnfcavo durane cerca de 15 meses, y presenan el efeco máxmo al noveno mes. El efeco máxmo de choques de precos sobre los regulados ocurre ras un plazo muy smlar, en el ocavo mes de un período de más de dos años con efecos sgnfcavos. Fnalmene, choques sobre la canasa de benes ncludos en el IPPI se propagan a los precos de la canasa del IPC conemporáneamene y, por un período de 18 meses, con el efeco máxmo (cerca de 0,60p.p) en el sexo mes. 12 Rango sugerdo por bandas de confanza: pp. 41

10 y Socedad, Vol. 18, N o 43 Enero Juno de 2013, pp Almenos y bebdas no alcohólcas 2 Bebdas alcohólcas y cgarrllos Comdas y bebdas fuera del hogar 4 Prendas de vesr y calzado Alquler y servcos de la vvenda.8 6 Arículos para la vvenda y servco domésco Salud 8 Transpore

11 y Socedad, Vol. 18, N Economí o 43 Enero Juno de 2013, pp a 9 Comuncacones 10 Enreenmeno y culura Educacón 12 Benes y servcos dversos Fgura 1. Respuesas de a mpulso unaro en ndcador de varacón en precos Grupos del IPC. Noas: Efeco en punos porcenuales ras mpulso de 1 puno porcenual. Inervalos de sgnfcanca basados en boosrappng con eracones según procedmeno de Benkwz, Lükepohl y Wolers (2001). Elaboracón propa. 43

12 y Socedad, Vol. 18, N o 43 Enero Juno de 2013, pp Hdrocarburos 14 Cereales Servco domésco 16 Elecrcdad Agua 18 Alquler ymanenmeno de la vvenda Fgura 2. Respuesas de a mpulso unaro en ndcador de varacón en precos Producos específcos de canasa IPC. Efeco en punos porcenuales ras mpulso de 1 puno porcenual. Noa: Inervalos de sgnfcanca basados en boosrappng con eracones según procedmeno de Benkwz, Lükepohl y Wolers (2001). Fuene: Elaboracón propa. 44

13 y Socedad, Vol. 18, N Eco o 43 Enero Juno de 2013, pp nomía 19 Transables 20 Regulados IPPI Fgura 3. Respuesas de a mpulso unaro en ndcador de varacón en precos Índces especales. Efeco en punos porcenuales ras mpulso de 1 puno porcenual. Noa: Inervalos de sgnfcanca basados en boosrappng con eracones, según procedmeno de Benkwz, Lükepohl y Wolers (2001). Fuene: Elaboracón propa. 45

14 y Socedad, Vol.18, N o 43 Enero Juno de 2013, pp Tabla2 & SOCIEDAD Resumen de efecos de propagacón de choques nflaconaros para Cosa Rca Efecos en punos porcenuales 1 Prmer mes Efecos sgnfcavos Úlmo mes Mes efeco máxmo Efeco máxmo Efeco en los meses ndcados Efeco máxmo Efeco Mes Grupos del IPC 1 Almenos y bebdas no alcohólcas ,178 0,107 0,155 0,178 0,187 0,185 0,163 0,131 0, Bebdas alcohólcas y cgarrllos 0,011 0,042 0,074 0,088 0,089 0,075 0,053 0, Comdas bebdas fuera del hogar ,341 0,190 0,338 0,288 0,238 0,196 0,133 0,091 0, Prendas de vesr y calzado 0,071 0,051 0,107 0,148 0,171 0,184 0,167 0, Alquler y servcos de la vvenda ,124 0,077 0,093 0,004 0,064 0,094 0,102 0,082 0, Arículos para la vvenda y servco domésco ,664 0,085 0,664 0,589 0,497 0,420 0,303 0,220 0, Salud ,340 0,155 0,325 0,238 0,163 0,103 0,022 0,021 0, Transpore ,190 0,001 0,073 0,156 0,188 0,186 0,142 0,090 0, Comuncacones ,051 0,051 0,037 0,035 0,033 0,030 0,023 0,017 0, Enreenmeno y culura ,301 0,113 0,301 0,246 0,194 0,153 0,095 0,058 0, Educacón 0,049 0,133 0,114 0,093 0,075 0,050 0,033 0, Benes y servcos dversos ,412 0,117 0,403 0,262 0,130 0,029 0,093 0,137 0,412 2 Producos específcos de canasa IPC 13 Hdrocarburos (gasolna, desel, gas lcuado) ,059 0,002 0,026 0,050 0,059 0,058 0,044 0,028 0, Cereales 0,002 0,109 0,107 0,092 0,078 0,056 0,039 0, Servco domésco ,228 0,065 0,271 0,227 0,185 0,151 0,101 0,067 0, Elecrcdad ,029 0,017 0,025 0,006 0,005 0,011 0,013 0,010 0, Agua ,026 0,026 0,003 0,044 0,064 0,065 0,049 0,034 0, Alquler y manenmeno vvenda 0,143 0,433 0,352 0,273 0,210 0,121 0,067 0,433 2 Índces especales 19 Transables ,412 0,032 0,260 0,382 0,412 0,400 0,332 0,254 0, Regulados ,204 0,047 0,155 0,197 0,203 0,192 0,153 0,114 0, IPPI ,592 0,225 0,523 0,592 0,558 0,480 0,303 0,166 0,592 6 Noa: Efecos sgnfcavos en negra. Inervalos de sgnfcanca basados en boosrappng con eracones según procedmeno de Benkwz, Lükepohl y Wolers (2001). Fuene: Elaboracón propa. 46

15 y Socedad, Vol.18, N Economí o 43 Enero Juno de 2013, pp a Conclusones En ese documeno se presenó una esmacón de efecos de propagacón de choques nflaconaros a grupos y producos del IPC a parr de VAR esrucurales. El esquema de denfcacón es al que choques sobre un grupo parcular afecan conemporáneamene al reso de la canasa, pero no vceversa. Se enconraron efecos de raspaso sgnfcavos en 6 de los 12 grupos del IPC, que abarcan más del 72% de la canasa. Esos grupos ncluyen los grupos asocados con almenos (1 y 3), arículos para la vvenda y servco domésco (6) y ranspore (8). En parcular, el parón de propagacón del grupo de ranspore se asoca fueremene con el parón de la propagacón de choques sobre precos de hdrocarburos, eso es, nco de efecos sgnfcavos en 4 períodos ras el choque, que permanecen durane 19 meses. Las esmacones sugeren que choques en los precos de almenos y bebdas no alcohólcas y de hdrocarburos se ransferen por compleo al reso de la canasa del IPC. La mayoría de efecos de propagacón más mporanes ocurren enre los 6 y los 10 meses después de los choques. Eso ncluye los efecos de propagacón asocados con hdrocarburos, regulados, ransables e IPPI. Es mporane desacar los sgnfcavos efecos de propagacón de perurbacones al IPPI sobre los precos meddos por el IPC. Ya se ha menconado que el IPPI es un ndcador de nflacón en una eapa nermeda del proceso de produccón, y dado que en ese esudo se ha consaado cómo choques sobre producos comprenddos en la canasa del IPPI se rasladan a los precos de benes y servcos fnales, se consdera que ello valda la ulzacón del IPPI como un ndcador adelanado de la nflacón para la economía. Referencas Benkwz, A., Lükepohl, H. y Wolers, J. (2001). Comparson Of Boosrap Confdence Inervals For Impulse Responses Of German Moneary Sysems. Macroeconomc Dynamcs, 5(01), Recuperado de hp://edoc.hu berln.de/seres/sfb 373 papers/ /PDF/29.pdf HHCasella, G., Grón, J., Marínez, L., & Moreno, E. (2009). Conssency of Bayesan procedures for varable selecon. The Annals of Sascs, 37(3), (Ir a arículo) Chaverr, C. y Torres, C. (2010). Dnámca nflaconara y perssenca en Cosa Rca: período Manuscro nédo. Deparameno de Invesgacón Económca, Banco Cenral de Cosa Rca, San JoséHH. Recuperado de hp:// 47

16 y Socedad, Vol.18, N o 43 Enero Juno de 2013, pp Franses, H. (1999). On he Inerpreaon of Seasonally Adjused Daa. Economerc Insue Repor 9901/A. Roerdam: Erasmus Unversy. Franses, H. (juno, 2001). Some Commens on Seasonal Adjusmen. Revsa de del Rosaro, 4, (Ir a arículo) Ghysels, E. (aprl, 1990). Un Roo Tess and he Sascal Pfalls of Seasonal Adjusmen: The Case of U.S. PoswarReal Gross Naonal Produc. Journal of Busness y Economc Sascs, 8(2), (Ir a arículo) Ghysels, E. y Perron, P. (1993). The effec of seasonal adjusmen flers on ess for a un roo..journal of Economercs, 55(1 2), Recuperado de hp:// Hylleberg, S., Engle, R., Granger, C. & Yoo, B. S. (1990). Seasonal Inegraon and Conegraon. Journal of Economercs, 44(1 2), (Ir a arículo) Jaeger, A. y Kuns, R. (1990). Seasonal Adjusmen and Measurng Perssence n Oupu. Journal of Appled. Economercs, 5(1), do: /jae León, J. (2012). A Dsaggregae Model and Second Round Effecs for he CPI Inflaon n Cosa Rca. Recuperado de hp:// aggregaed_model_and_second_round_effecs_for_cpi_inflaon_n_cosa_rca.pd f HLan, H. (2012). A noe on he conssency of Schwarz s creron n lnear quanle regresson wh he SCAD penaly. Sascs and Probably Leers, 82(7), do: /j.spl HLndé, J. (2003). Moneary Polcy Shocks and Busness Cycle Flucuaons n a Small Open Economy: Sweden En Sverges Rksbank Workng, Paper 153: Esocolmo, Sueca. HHLükepohl, H. (1985). Comparson of crera for esmang he order of a vecor auoregressve process. Journal of Tme Seres Analyss, 6, do: /j b00396.x HHLükepohl, H. (2005). New Inroducon o Mulple Tme Seres Analyss. Nueva York: Sprnger. (Ir a lbro) HNckelsburg, G. (may, 1985). Small sample properes of dmensonaly sascs for fng VAR models o aggregae economc daa: a Mone Carlo sudy. Journal of Economercs, 28(2), (Ir a arículo) 48

17 y Socedad, Vol.18, N Economí o 43 Enero Juno de 2013, pp a Pedersen, M. (2010). Propagaon of Inflaonary Shocks and An Inernaonal Comparson of Propagaon of Shocks o Food and Energy Prce. Documenos de Trabajo 566. Sanago: Banco Cenral de Chle. Pnchera, P. y García, A (abrl, 2007). Shocks de peróleo e nflacón, el caso de Chle y una muesra de países ndusrales. Chlena, 10(1), (Ir a arículo) Rodríguez, A. (2011). Análss especral de ndcadores de precos en Cosa Rca. Manuscro nédo. Banco Cenral de Cosa Rca, San José. Recuperado de hp:// 16 papers 15.pdf Torres, C. (2012). Cosa Rca: Deermnacón de cambos esrucurales en el nvel de la asa de nflacón: perodo Manuscro nédo. Banco Cenral de Cosa Rca, San José. Recuperado de hp:// Zvo, E. & Andrews, D. (july, 1992). Furher Evdence on he Grea Crash, he Ol Prce Shock, and he Un Roo Hypohess. Journal of Busness & Economc Sascs, 10(3), (Ir a arículo) 49

18 y Socedad, Vol.18, N o 43 Enero Juno de 2013, pp Anexos Anexo 1 HHTabla 3 Pesos de varos componenes del IPC en la canasa Noa: Daos de INEC. Peso en canasa Grupos del IPC 1 Almenos y bebdas no alcohólcas 18,61 2 Bebdas alcohólcas y cgarrllos 0,69 3 Comdas bebdas fuera del hogar 8,61 4 Prendas de vesr y calzado 5,86 5 Alquler y servcos de la vvenda 10,64 6 Arículos para la vvenda y servco domésco 8,65 7 Salud 4,81 8 Transpore 18,19 9 Comuncacones 4,45 10 Enreenmeno y culura 7,25 11 Educacón 5,89 12 Benes y servcos dversos 6,35 Producos específcos de canasa IPC 13 Hdrocarburos (gasolna, desel, gas lcuado) 6,51 14 Cereales 1,78 15 Servco domésco 3,13 16 Elecrcdad 3,37 17 Agua 1,14 18 Alquler y manenmeno vvenda 4,98 50

19 y Socedad, Vol.18, N Economí o 43 Enero Juno de 2013, pp a IPC IPPI Transables No ransables Regulados No regulados

20 y Socedad, Vol.18, N o 43 Enero Juno de 2013, pp Almenos y bebdas no alcohólcas 2 Bebdas alcohólcas y cgarrllos 3 Comdas y bebdas fuera del hogar 4 Prendas de vesr y calzado Alquler y servcos de la vvenda 6 Arículos para la vvenda y servco domésco 7 Salud 8 Transpore Comuncacones 10 Enreenmeno y culura 11 Educacón 12 Benes y servcos dversos

21 y Socedad, Vol.18, N Economí o 43 Enero Juno de 2013, pp a Hdrocarburos Elecrcdad Agua Servco domésco Alquler y manenmeno de la vvenda Cereales Fgura 4: Tasas de varacón neranual. Febrero de 1997 abrl de Daos del INEC y BCCR. 53

22 y Socedad, Vol.18, N o 43 Enero Juno de 2013, pp Tabla 4 Esadíscas descrpvas de las seres de asas de varacón neranual Febrero de 1997 abrl de 2012 Noa: Elaboracón propa. 54 Promedo Desvacón esándar Mínmo Máxmo IPC Almenos y bebdas no alcohólcas Reso de canasa Bebdas alcohólcas y cgarrllos Reso de canasa Comdas bebdas fuera del hogar Reso de canasa Prendas de vesr y calzado Reso de canasa Alquler y servcos de la vvenda Reso de canasa Arículos para la vvenda y servco domésco Reso de canasa Salud Reso de canasa Transpore Reso de canasa Comuncacones Reso de canasa Enreenmeno y culura Reso de canasa Educacón Reso de canasa Benes y servcos dversos Reso de canasa Hdrocarburos (gasolna, desel, gas lcuado) Reso de canasa Cereales Reso de canasa Servco domésco Reso de canasa Elecrcdad Reso de canasa Agua Reso de canasa Alquler y manenmeno vvenda Reso de canasa Transables No ransables Regulados No regulados IPPI

23 y Socedad, Vol.18, N Eco o 43 Enero Juno de 2013, pp nomía Tabla 5 Pruebas de raíz unara Zvo Andrews para seres de varacones neranuales del IPC y el IPPI Cambo en nvel Cambo en endenca Cambo en nvel y endenca IPC IPPI IPC IPPI IPC IPPI Esadísco 5,04 5,63 4,18 3,96 5,04 5,63 Fecha mínmo 2009: : : : : :12 Valor críco 5% Valor críco 10% 4,80 4,58 4,42 4,11 5,08 4,82 Noa: Elaboracón propa. Tabla 6 Largo de rezagos selecconados por varos creros para los VAR no resrngdos VAR Razón de verosmlud Error fnal de predccón Crero de nformacón de Akake Schwarz Hannan Qunn Grupo 1 reso Grupo 2 reso Grupo 3 reso Grupo 4 reso Grupo 5 reso Grupo 6 reso Grupo 7 reso Grupo 8 reso Grupo 9 reso Grupo 10 reso Grupo 11 reso Grupo 12 reso Hdrocarburos reso Cereales reso Servco domésco reso Elecrcdad reso Agua reso Alq. y man. vvenda reso Transbles no ransables Regulados no regulados IPC IPPI Noa: Elaboracón propa. 55

24 y Socedad, Vol.18, N o 43 Enero Juno de 2013, pp HHTabla 7 Producos ncludos en la agrupacón ransables del IPC Galleas dulces Mayonesa Panalón para mujer Juego de comedor Jabón para plaos Equpo elefónco Hojas blancas Galleas saladas Salsas preparadas Blusa para mujer Mueble para compuadora Suavzane para ropa Televsor Lapcero Cereal Salsa de omae Brasser Aplanchador Toallas de papel DVD Lápz Pasas Tosados de maíz Bloomer para mujer Corna Bolsas para basura Equpo de sondo Perfume Harna de maíz Gelana Medas para mujer Edredones Desodorane ambenal Dsco compaco grabado Pañal desechable Harna de rgo Sopas en polvo Panalón para nña Sábanas Inseccdas Cámara foográfca Papel hgénco Aún en conserva Café Panalón para nño Paños Analgésco annflamaoro Compuadora Champú Leche condensada Té Blusa para nña Refrgeradora Anhperensvo Impresora Crema denal Acee Jugos de frua Camsea para nña Lavadora de ropa Vamnas Caruchos de na mpresora Cepllo de denes Manzana Mezcla para bebdas Camsea para nño Cocna Angrpal Undad de respaldo magnéco Crema para manos Aguacae Bebdas de frua Pjama para bebé Horno de mcroondas Anbóco Bcclea Crema facal Uva Bebdas gaseosas Medas para nño o nña Olla arrocera Analérgco Juguee para nña Jabón de baño Ajo Bebdas hdraanes Zapaos para hombre Plancha Anusvo Juguee para nño Tne para cabello Frjoles Cerveza envasada Zapaos para mujer Coffee Maker Anasmáco Juego de vdeo Toalla sanara Maíz dulce Whsky Zapaos para nño o nña Olla Adquscón de vehículo Paquees uríscos Desodorane Hongos Cgarrllos Tens para hombre Olla de presón Llanas para vehículo Hospedaje Maquna de afear Pe pos Panalón para hombre Tens para mujer Vaso Cera para vehículo Lbro Lápz labal Frjoles moldos Panalonea para hombre Tens para nño o nña Desornllador Juego de cluch Revsas Esmale para uñas Confes Camsa para hombre Pnura para la vvenda Marllo Baería para vehículo Almeno para anmales dom. Anllo Chocolaes Camsea para hombre Vdros Alcae Gasolna Dcconaro Reloj de pulsera Chcles Calzoncllo para hombre Gas lcuado Deergene Desel Texo unversaro Salveque Noa: Daos del Banco Cenral de Cosa Rca 56

25 y Socedad, Vol.18, N Economí o 43 Enero Juno de 2013, pp a HHTabla 8 Producos regulados ncludos en el IPC Noa: Daos de INEC. Arroz Servco de agua Lmpeza de vías Recoleccón de basura Servco de elecrcdad Gas lcuado Gasolna Desel Revsón écnca de vehículo Pasaje en auobús urbano Pasaje en auobús nerurbano Transpore en ax Servco de eléfono celular Servco de eléfono fjo 57

26 y Socedad, Vol.18, N o 43 Enero Juno de 2013, pp Anexo 2 Procedmeno de Benkwz, Lükepohl y Wolers (2001) para generar medane boosrappng bandas de confanza para mpulsos respuesa 1 Esmar los parámeros del ssema dado por: donde y y y A y A y... A y x D p p,..., ' 1 K es un vecor de dmensón K de varables endógenas observables; A (=0, 1,, p) son marces de coefcenes de dmensón K x K, x es un vecor de N varables no modeladas y D conene odos los componenes deermníscos, como nercepos, érmnos de endenca o dummes esaconales. Fnalmene, y ambén son marces de coefcenes y * 2 Generar resduos,..., * 1 T,..., 1 K ' es un proceso de rudo blanco. medane muesreo aleaoro con reemplazo a parr de los resduos esmados y recenrados ˆ ˆ 1,..., T, donde ˆ Aˆ y Aˆ y... Aˆ y ˆ x ˆ 1 D y T ˆ p p y y y y 0 y consrur seres de empo de boosrap de manera recursva por medo de la represenacón * ˆ 1 ˆ * ˆ * y A A y... A y ˆ x ˆ * D, = 1,, T. * * 3 Hacer p 1,..., 0 p 1,..., p p 4 Reesmar los parámeros A 0, A 1,..., A p 1, y a parr de los daos generados en 3. 5 A parr de los parámeros calculados en 4, calcular ˆT *, una versón de boosrapp de los coefcenes de mpulso respuesa. 6 Esablecer los nervalos de confanza para los mpulsos respuesa. El méodo más común es defnrlos como: * * ICs s /2, s (1 /2) donde * * s /2 y s(1 /2) son los cuanles /2 y 1 /2 de la dsrbucón obenda a parr del proceso de boosrappng, dado por L ˆ * T y p 1,..., y0; x1,..., xt. T 1 Arículo proegdo por lcenca Creave Commons 58