Serie documentos de trabajo

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1 Serie documenos de rabajo EVOLUCIÓN DE LA DEMANDA DE IMPORTACIONES DE MÉXICO: José Romero DOCUMENTO DE TRABAJO Núm. III

2 EVOLUCIÓN DE LA DEMANDA DE IMPORTACIONES DE MÉXICO: José Romero Cenro de Esudios Económicos El Colegio de México Resumen El propósio de ese rabajo es especificar y esimar una función agregada de imporaciones para México y discuir las implicaciones delos resulados. La esimación esá basada en daos rimesrales de imporaciones reales; PIB real y precios relaivos durane el período En el análisis empírico de la demanda agregada de imporaciones de México se usan écnicas de coinegración y corrección de errores. Ese análisis sugiere que exise relación de coinegración enre las variables. En el esudio enconramos más de una relación de coinegración. Más de una relación de coinegración implica más esabilidad en el sisema. También enconramos un quiebre esrucural después de 982 lo que nos llevó a esimar dos funciones de demanda de imporaciones, unapara cada período. Nuesros esimados de la función de demanda agregada de imporaciones para México sugieren que la demanda de imporaciones, en el segundo período, se ornó excesivamene dependiene del PIB y afecada débilmene por los precios relaivos. Eso volvió inefecivas las políicas fiscal y monearia para regular el ciclo económico. Absrac The purpose of his paper is o specify and esimae an aggregae impor demand funcion for México, and o discuss he implicaions of he resuls. Esimaion is based on quarerly daa for real impors, real GDP and relaive prices over he period In our empirical analysis of he aggregae impor demand funcion for México, coinegraion and error correcion echnique have been used. This analysis suggess ha a coinegraing relaionship exiss beween hese variables. In our sudy we go more han one coinegraing relaionship among hese variables. More han one coinegraing relaionship means more sabiliy in he sysem. We also found ha a srucural change happen afer 982 so we esimaed wo demand funcions one for each period. Our economeric esimaes of he aggregae impor demand funcion for México sugges ha impor demand in he second period is overwhelming dominaed by GDP and weekly affeced by relaive prices. This urns fiscal and moneary policies infecive o regulae he business cycle. JEL Clasificación F02, F4, F5. Palabras clave: México, imporaciones, exporaciones, propensión a imporar.

3 I. INTRODUCCIÓN Exise una gran canidad de esudios de la demanda agregada de imporaciones, ano para países desarrollados como en desarrollo 2. Sin embargo, para México, exisen solo algunos esudios recienes. Galindo y Cardero (999) esiman las elasicidades, ingreso y precio de la función de demanda de imporaciones de México, uilizando méodos de coinegración y analizan la esabilidad esrucural de esa función. Los daos uilizados en ese arículo son daos rimesrales sin desesacionalizar de 983 a 995. El resulado de su esimación es una elasicidad ingreso de la demanda de.77 y una elasicidad a los precios relaivos de Concluyen que exise una elevada elasicidad ingreso, y que la baja elasicidad precio de la demanda de imporaciones, hace pensar en la posible exisencia de una relación esrucural de la economía mexicana en función de las imporaciones, eso es, sea cual sea el nivel de precios de las imporaciones, no serán susiuidas por producción inerna. Fujii G. (2000) examina en dealle la evolución del comercio exerior manufacurero del país a parir de 988, con el fin de mosrar cuáles son las acividades y ramas indusriales decisivas en la generación de défici global en el inercambio manufacurero, y qué cambios han ocurrido en las posiciones comerciales de las divisiones y ramas manufacureras. El auor concluye, sin realizar ninguna esimación, que hay una ala elasicidad de las imporaciones que es explicada por el proceso de aperura, que siguió después de la implemenación del modelo de susiución de imporaciones, el cual proegió a la indusria en general. De esa forma los producos imporados se apoderaron del mercado de bienes Para países desarrollados véanse: Murray y Ginman (976), Khan y Ross (977), Boylan eal. (980), Warner D. y Kreinin M.E. (983) and Goldsein and Khan (985), enre oros. 2 Para países en desarrollo véanse: Khan (974), Sarmad (988, 989), Moran (989) Shilpi (990), Emran y Shilpi (996), Siddique M A B (995), Zelal Koan y Mesu Saygili (999),Loria (200),Lind D. A., W.G. Marchal y R.D. Mason (2002), Ho W.S. (2004), Kumar Dash Aruna (2005) y Dua Dilip, Nasiruddin Ahmed(2006), enre oros. 2

4 de consumo y en paricular de inermedios; el de los bienes de capial lo consiuyen fundamenalmene los imporados. Esa siuación conribuyó a debiliar los encadenamienos enre las ramas de la manufacura, por lo que el crecimieno de la indusria pasó a repercuir cada vez más, y en forma más proporcional, en las imporaciones manufacureras. Loria (200) invesiga el comporamieno de la demanda agregada de imporaciones mexicana durane el período ,empleando variables como el PIB y precios relaivos para explicar la demanda de imporaciones, empleando el enfoque de coinegración y de corrección de errores. Denro de su función demanda agregada de imporaciones, el volumen de imporaciones se encuenra coinegrado con los precios relaivos, y el PIB real y su demanda de imporaciones esá influenciada fueremene por el PIB real y por los precios relaivos. El problema con esa esimación es que se hace durane un período de gran inesabilidad y de un claro cambio esrucural, por eso encuenra una alísima elasicidad de imporaciones apib, 5.4 así como una elevada elasicidad de imporaciones a precios relaivos,-.35. Con esos anecedenes, el propósio de ese rabajo es verificar nuevamene si exise una relación de largo plazo enre la demanda de imporaciones de México y sus principales deerminanes para un periodo más largo. El esudio ambién verifica la exisencia de un cambio esrucural, y esima un modelo de corrección de errores (ECM) para dos períodos, que corresponden a los dos regímenes comerciales adopados por México en los úlimos 70 años. Para eso se planea un modelo de ECM que calcula la relación de coro y largo plazo en una sola eapa. El documeno esá esrucurado de la siguiene forma: En la sección II se presenan anecedenes de la evolución del comercio exerior mexicano y su relación con el crecimieno económico. La sección III se propone el modelo de demanda agregada de 3

5 imporaciones. La sección IV desarrolla los principales aspecos del modelo de corrección de errores uilizado. La sección V se explica la consrucción y caracerísicas de la base de daos. La sección VI se analiza si ha exisido cambio esrucural en la demanda agregada de imporaciones. En la sección VII se aplica el modelo de corrección de errores para dos períodos esables, cada uno represenaivo de cada uno de los dos regímenes comerciales experimenados por nuesra economía, y En la sección VIII se concluye. II. ANTECEDENTES A parir del º de diciembre de 982 la adminisración de Miguel de la Madrid, gradualmene abandonó la esraegia de indusrialización adopada desde 940, e inició la rua de la liberalización de la economía, 3 la cual, ya es oal a parir de 2008 por virud de los compromisos adquiridos en el Traado de Libre Comercio de América del Nore, (TLCAN). El papel del Esado como promoor del desarrollo fue abandonado. Se vendió al capial privado la mayor pare de las empresas públicas, se desregularon muchos aspecos de la vida económica como los ranspores y las insiuciones financieras y se conrajo de manera drásica la inversión pública. El proceso de cambio incluyó la aperura del país a los mercados de capiales. Los resulados de las reformas al régimen de comercio exerior no se hicieron esperar y fueron sorprendenes. En efeco, enre 983 y 2005 las exporaciones crecieron a una asa promedio anual de 9.3%; cerca de 3.4% punos porcenuales por encima de las regisradas 3 Enre 983 y 984 las auoridades mexicanas comenzaron a desmanelar el sisema de proección a la indusria, durane esos dos años 6.5% de las imporaciones fue excluido del requisio de permisos previos de imporación y el arancel promedio se redujo a 22%. El 22 de abril de 985 se firmó el Enendimieno enre los EUA y México Sobre Subsidios y Derechos Compensaorios y el 24 de Julio de 985 México formalizó su enrada al GATT. En ese año las imporaciones que no requerían permiso previo de imporación alcanzó la cifra de 69.%. En 993 México firmó el TLCAN, y desde enonces México ha firmado numerosos acuerdos comerciales incluidos uno con la Unión Europea y oro con Japón. Véase Romero (2003). 4

6 en el período Pasando de menos del 2% del PIB en los primeros años de la década de los seenas a cerca del 35% del PIB en Ese resuladoespecacular fue alcanzado a pesar del reroceso de las exporaciones peroleras a parir de la década de los ochena. Véase Gráfica II.. Gráfica II. EXPORTACIONES DE MERCANCÍAS COMO PORCENTAJE DEL PIB 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 5.0% 0.0% 5.0% 0.0% Fuenes: Grupo de Trabajo inegrado por: Banco de México, INEGI, Servicio de Adminisración Tribuaria y la Secrearía de Economía. INEGI. Sisema de Cuenas Nacionales de México.Banco de México. Información en línea. Elaboración propia. Denro de las exporaciones oales las exporaciones manufacureras fueron el facor más dinámico del comercio. De 982 a 2005 ésas crecieron a una asa anual de 3.8%, 6.8 punos porcenuales más que en el período Las venas exernas agropecuarias crecieron a una asa anual de 6.2%, casi cuaro punos por arriba de lo regisrado en el período Con an diferenes rimos de expansión, de las varias clases de bienes exporados, se ransformó la composición de exporaciones. Las exporaciones mineras (básicamene peróleo crudo) que en 98 represenaban el 74.% del oal de exporaciones, para el año 2003 se habían reducido al 25.5%. En conrase, las exporaciones del secor manufacurero pasaron del 26.9% del oal en 980 a casi el 80 %, en el año 2005, véase Cuadro II.. 5

7 Cuadro II. COMPOSICION DE LAS EXPORTACIONES (Porcenaje) Secor Agropecuario 4.0% 8.4% 4.6% 3.2% 3.9% 3.6% 2.9% 3.3% 4.4% Minero 37.5% 48.7% 68.5% 66.5% 47.4% 3.9% 25.6% 7.2% 2.7% Manufacurero 48.4% 42.9% 26.9% 30.3% 48.6% 64.4% 7.4% 79.5% 82.9% Fuene: Nacional Financiera (990), La Economía Mexicana en Cifras, a edición; Presidencia de la República, Informe de Gobierno, varios años. Elaboración propia Por su pare las imporaciones de mercancías ambién regisraron un crecimieno especacular. Esas pasaron de represenar alrededor del 5% del PIB en promedio de 950 a 980 para luego elevarse hasa alcanzar más del 30% del PIB en Véase Gráfica II.2. Gráfica II.2 IMPORTACIONES DE MERCANCÍAS COMO PORCENTAJE DEL PIB 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 5.0% 0.0% 5.0% 0.0% Fuenes: Grupo de Trabajo inegrado por: Banco de México, INEGI, Servicio de Adminisración Tribuaria y la Secrearía de Economía. INEGI. Sisema de Cuenas Nacionales de México. Banco de México. Información en línea. Elaboración propia. Ese rápido crecimieno del comercio queda mosrado en el avance de las exporaciones y las imporaciones como porcenaje del PIB nacional, las que indican ambién el grado de aperura de la economía nacional. Por su avance en el mercado esadounidense, el proceso de liberación comercial mexicano solía ser caalogado como de milagro exporador. No obsane, esos resulados son menos especaculares de lo que generalmene se cree. Decimos eso porque las exporaciones neas (exporaciones menos imporaciones de insumos necesarias para producirlas) son mucho menores que las exporaciones bruas. 6

8 Las exporaciones neas manufacureras de México son más reducidas que lo que generalmene se cree, por lo que el impaco de las exporaciones manufacureras sobre el PIB mexicano es reducido debido a la gran demanda de imporaciones que esas generan. Las exporaciones bruas mexicanas no reflejan su verdadero peso en la demanda agregada nacional. Eso es paricularmene agudo en el caso de las exporaciones realizadas bajo el régimen de la maquila, y de los oros programas de imporación emporal para las exporaciones. Así por ejemplo, en 2005, las exporaciones bruas de maquila represenaron el 2.7% del PIB, una cifra imporane, es ciero; sin embargo, al susraer de las exporaciones bruas el valor de las imporaciones de pares y componenes, las exporaciones neas de maquila (Exporaciones bruas menos las imporaciones necesarias para producirlas); ese 2.7 % se reduce a un mero 2.9% del PIB, es decir cuaro y media veces menos. Eso es, la acividad maquiladora apora menos del 3.0% al valor agregado nacional. Véase Cuadro II.2. Con las exporaciones neas, más realisas que la de las exporaciones oalesde bienes ensamblados, es fácil enender el bajo impaco de las exporaciones y de la acividad maquiladora sobre el reso de la economía. Cuadro II.2 EXPORTACIONES E IMPORTACIONES COMO PORCENTAJE DEL PIB Año Exporaciones Exporaciones Exporaciones Imporaciones Imporaciones Imporaciones Exp-Imp No-Maquila Toales Maquila Toales Maquila No- Maquila Maquila Noa: El cuadro solo repora hasa 2005 porque después de ese año ya no se regisran por separado las imporaciones de la indusria maquiladora de exporación. Fuene: Presidencia de la República, Informe de Gobierno, varios años. Elaboración propia. Las manufacureras denominadas no maquila, se aienen a diversos programas de imporaciones emporales de insumos para la exporación, similares al de la maquila. Por ello se ha considerado que el 85 % de las exporaciones oales de manufacuras se cobija, 7

9 por uno u oro, de ese ipo de programas y conienen un alo grado de conenido imporado 4. Las venas exernas de las manufacuras denominadas no maquila, represenaron en el año 2005 alrededor del 0.% del PIB. Como ambién ienen un alo ingrediene de ensamblaje su conribución al PIB debe ser similar a la maquila. Desgraciadamene resula difícil calcular las exporaciones neas para ese ipo de exporaciones pero se podría sugerir que bajarla del 0.% al 5% del PIB, no es una aproximación descabellada, pero sí generosa, ya que sería aribuir a esas exporaciones una conribución nea al PIB cincuena por cieno mayor que la de la maquila. Si ese supueso fuese razonable, se puede asumir que la conribución de las exporaciones manufacureras oales al PIB nacional es menor al 8%, cifra muy inferior a la de las exporaciones manufacureras bruas oales que rondaba el 23% en Esa es la principal razón de que el crecimieno de las exporaciones enga an poco efeco en el crecimieno del PIB nacional. En la GráficaII.3 se muesra la relación enre el crecimieno de las exporaciones y el crecimieno del PIB de 988 a , en él se observa que no exise ninguna correlación enre ambos crecimienos (la endencia es negaiva pero no significaiva). 4 Capdeville, (2005). 5 Lo mismo se encuenra al hacer el ejercicio enre 994 a 2009 o , en ese úlimo caso la pendiene es posiiva pero no significaiva. 8

10 Gráfico II.3 RELACIÓN ENTRE CRECIMIENTO DE LAS EXPORTACIONES Y CRECIMIENTO DEL PIB Crecimieno del PIB 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% y = x R² = % -0.0% -5.0% 0.0% 5.0% 0.0% 5.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% Crecimieno de las Exporaciones Fuenes: Grupo de Trabajo inegrado por: Banco de México, INEGI, Servicio de Adminisración Tribuaria y la Secrearía de Economía. INEGI. Sisema de Cuenas Nacionales de México. Banco de México. Información en línea. Elaboración propia. La esimación de la demanda de imporaciones es crucial porque enre oras cosas nos permie esimar el muliplicador de la inversión en una economía abiera y ambién, permie esimar cuano crecimieno del produco es posible obenerde un crecimieno dado de las exporaciones. Así por ejemplo a parir de la idenidad de la balanza comercial: podemos esimar qué asa de crecimieno del ingreso que permie una ciera asa de crecimieno de las exporaciones, suponiendo una balanza comercial equilibrada 0. Suponiendo una demanda de imporaciones del ipo: (donde M son las imporaciones reales de mercancías en dólares, Y es el PIB real mexicano en dólares y R es el cociene de los precios de las imporaciones enre el índice de precios de los bienes domésicos) podemos llegar a 0. Suponiendo que R no cambie ( 0), eso nos da el incremeno máximo del ingreso que permie un incremeno dadode las exporaciones, maneniendo sin cambio la balanza comercial:. Enre mayor sea m menor será ese impaco. También para una economía 9

11 pequeña (que oma la asa de inerés como un dao y en la que no exise crowding ou ) el muliplicador keynesiano viene dado por. Donde s es la propensión marginal al ahorro. 6 De nuevo, enre mayor sea m menor será el impaco de un incremeno de las exporaciones ( lo mismo sucede para un cambio en la inversión pública o privada) sobre el ingreso nacional. De esos ejemplos resula crucial invesigar el valor de m(la propensión marginal a imporar). III. EL MODELO DE DEMANDA DE IMPORTACIONES 7 A parir del rabajo de Leamer y Sern (970) en relación a la esimación de las elasicidades ingreso y precio de la demanda agregada de imporaciones, han aparecido muchos esudios empíricos que han examinado los deerminanes de la demanda de imporaciones y han esimado funciones de demanda de imporaciones [Khan (974), Sarmad (988, 989), Moran (989) Shilpi (990), Emran y Shilpi (996), Siddique M A B (995), Zelal Koan y Mesu Saygili (999), Loria Días Eduardo (200), Lind D. A., W.G. Marchal y R.D. Mason (2002), Ho W.S. (2004), Kumar Dash Aruna (2005) y Dua Dilip, Nasiruddin Ahmed(2006), enre oros]. Un problema general que enfrenan los invesigadores ha sido la elección de la forma de la función de demanda, para esimar los modelos de demanda agregada de imporaciones. La eoría del comercio inernacional no da muchas pisas acerca de la forma apropiada de especificación, ni de la esimación de las ecuaciones de demanda de imporaciones. Dos de las formas funcionales más usadas son la forma lineal y la logarímica. La razón de ese rabajo es esimar empíricamene la función 6 Caves e. Al. (2007). 7 Esa sección esá basada en Siddique M A B (995). 0

12 de demanda agregada de imporaciones para México a lo largo de 70 años y discuir las implicaciones de los resulados que se encuenren. Pueso que la economía mexicana experimenó un fuere crecimieno económico de 940 a 982 y, poseriormene, un relaivo esancamieno a parir de esa fecha es ineresane examinar si ha exisido un incremeno significaivo en la propensión mexicana a imporar de un período a oro. La función de demanda es esimada usando una función lineal. Esas esimaciones son imporanes para los hacedores de políica económica, las políicas de desarrollo económico dependen en forma imporane de la propensión a imporar y de la sensibilidad de la demanda a los cambios en los precios relaivos. Pariendo de Leamer y Sern (970) podemos especificar una forma simple de la ecuación de demanda de imporaciones, que relacione la canidad demandada de imporaciones con el ingreso, el precio de las imporaciones y el precio de susiuos nacionales. La ecuación de demanda de imporaciones en el iempo puede escribirse como:,, (III.) Donde, es la canidad demandada de imporaciones en el iempo., es el ingreso nacional en el iempo., es el nivel de precios de las imporaciones en el iempo y, es el precio de los bienes nacionales en el iempo. La función de demanda ordinaria Marshalliana, señala que esa función es homogénea de grado cero en precios e ingreso, lo que implica la ausencia de ilusión monearia,y que permie expresar la demanda de imporaciones en función del ingreso real y precios relaivos. Por lo ano la función resringida puede ser expresada en función del ingreso real y precios relaivos., (III.2)

13 donde /, represena el ingreso real nacional, y / es el cociene del precio de las imporaciones enre el precio de los bienes nacionales expresados en la misma moneda. Tal demanda de imporaciones, implíciamene, impone la resricción de que el efeco de los dos precios sobre la demanda es igual pero con signo conrario. La formulación lineal de la demanda agregada de imporaciones para el iempo es 8 : (III.3) Donde es el érmino consane en la regresión, es la propensión marginal a imporar, es el coeficiene de las imporaciones a precios relaivos, y, es un érmino aleaorio independiene e idénicamene disribuido. De acuerdo a la eoría económica, se espera que > 0 y < 0. Sin embargo Goldsein y Khan (976) argumenan que si las imporaciones represenan la diferencia enre el consumo nacional y la producción nacional, la producción puede ser que crezca más rápido (más lenamene) que el consumo en respuesa a un incremeno en el ingreso real. Por lo ano las imporaciones pueden caer (incremenarse) a medida que el ingreso real aumena, resulando en un signo negaivo (posiivo) en el coeficiene. En forma logarímica la demanda de imporaciones puede ser escria como: (III.4) Donde ln es el logarimo naural y u es el érmino de error. De la eoría económica se espera que > 0 y < 0 pero, como se discuió anes, puede ser negaivo. Invesigaciones aneriores por Khan y Ross (977), Boylan e al. (980) y Doroodian e al. (994) han argumenado que la especificación de la forma logarímica es preferible cuando 8 La ecuación (2) podría ambién expresarse en logarimos. La lieraura económica desaforunadamene no provee de ninguna razón formal para elegir enre una y ora formulación, apare de que los coeficienes de una regresión logarímica proveen direcamene las elasicidades o que la formulación logarímica ayuda a resolver posibles problemas de heeroscedasicidad. 2

14 se esiman funciones de demanda de imporaciones, dado que esas formas de esimación permien inerprear los coeficienes como elasicidades de la variable dependiene con respeco a la variable independiene. También es úil esa formulación porque permien miigar el problema de heeroscedasicidad. Las ecuaciones, como han sido formuladas, exhiben relaciones ex ane. Al remplazar M, por las imporaciones reales implica un ajuse insanáneo a cambios en el ingreso real y precios relaivos. Ese supueso resricivo puede ser relajado incorporando un proceso de ajuse parcial para las imporaciones en el modelo. En esa formulación, el cambio en las imporaciones en el período se relaciona con el nivel real de imporaciones en el período anerior., 0 (III.5) Donde es la canidad deseada de demanda de imporaciones en el iempo y es el coeficiene de ajuse. Al susiuir la ecuación (III.4) en (III.5), la ecuación dinámica de imporaciones se conviere en: (III.6) El impaco de largo plazo de los cambios en el ingreso real y en los precios relaivos calculados dividiendo los coeficienes de la regresión por. Para mayor dealle sobre rezagos disribuidos véase Judge e al. [988]. En esas ecuaciones la variable precio esá especificada en érminos relaivos para saisfacer el posulado de homogeneidad, y ambién para reducir los problemas de mulicolinearidad enre los precios de las imporaciones y los precios de los bienes nacionales. 9 9 Murray y Ginman (976) argumenan que la resricción impuesa en la ecuación (III.2) puede queno sea válida debido a que: a) los pesos asignados a cieros bienes en los índices de precios de las imporaciones y de los bienes nacionales pueden diferir; y b) que los consumidores pueden reaccionar de manera diferene a 3

15 IV. EL MODELO DE CORRECCIÓN DE ERRORES. 0 Comencemos suponiendo que M sólo depende de Y para ilusrar el méodo. La forma esándar de derivar el modelo de corrección de errores es mosrar que si M y Y son funciones lineales de un proceso inegrado laene, los residuos de la regresión de M sobre Y deben ser esacionarios. Esa derivación del modelo de corrección de errores comienza con el supueso de que, ano M como Y, son series inegradas, y demuesra que el modelo de corrección de errores capura el equilibrio causal de los movimienos enre esos dos procesos coinegrados. El puno de parida en esas derivaciones del modelo de corrección de errores es el modelo de rezagos disribuidos auorregresivos (ADL). El modelo ADL es muy flexible, y generalmene se le encuenra de la forma siguiene: M = α + α M + β Y + β Y + ε (IV.4) 0 0 Específicamene ese es un modelo ADL(,) donde la noación se refiere al número de rezagos incluidos en el modelo. Eso se generaliza a un ADL(p,q) donde p se refiere al número de rezagos de M y q se refiere al número de rezagos de Y incluidos en el modelo. Dado que el modelo ADL(,) iene una variable dependiene rezagada en el lado derecho, ésa puede ser esimada en forma consisene por mínimos cuadrados ordinarios (OLS) y iene una condición de esacionariedad, según la cual debe de ser esacionaria (Davison y MacKinnon 993). Ahora bien si uno fuera a esimar un modelo ADL(,) con las imporaciones de México como M y el PIB mexicano como Y el efeco de coro plazo de un cambio en el PIB se cambios en los precios de las imporaciones que a los cambio en la misma proporción, pero en senido conrario, de los precios de los bienes nacionales. 0 Esa sección esá basada en De Boef, Suzanna (2000) y Keele, Luke y Susana De Boef (2004). La prueba para la consisencia de OLS supone que ε es IID después de que Y es incluida en el modelo. 4

16 esima fácilmene en el modelo por los coeficienes β 0 y β, los cuales nos dan el efeco inmediao de un cambio en M en un ciero iempo dado. Cualquier efeco de equilibrio de largo plazo viene dado por el valor esperado no condicionado de M. Dejemos que M = E( M ) y Y = E( Y ) para odo. Si dos procesos se mueven junos, sin error en el * * largo plazo, esas series convergen a los siguienes valores de equilibrio: M * 0 0 Y = α + α M * + β Y * + β * (IV.5) Despejando para M* en érminos de Y* nos da: α 0 β0 + β M* = + Y * α α Simplificando, el valor de largo plazo de M* es: (IV.6) M = k + k * (IV.7) * 0 Y Esa ecuación represena los valores para los cuales M y Y esán en equilibrio de largo plazo, y k represena el muliplicador de largo plazo de Y sobre M. Cualquier desviación del equilibrio M ( k + k Y*) 0, debe inducir cambios de reroalimenación al * 0 equilibrio en el siguiene periodo. Sin embargo no podemos esimar direcamene la asa a la que regresa al equilibrio en el modelo ADL dado que no es esacionaria. Como al los analisas, pocas veces, sacan inferencias de los modelos ADL direcamene acerca de la asa de corrección de errores implícia en el modelo. Sin embargo si al modelo ADL se le aplican cieras ransformaciones lineales se pueden sacar esas inferencias. Ese conjuno de ransformaciones ambién nos permien derivar el modelo de corrección de errores a parir de un modelo ADL. Al hacer eso no se impone ninguna resricción en los parámeros del modelo, y por lo ano los dos modelos conienen la misma información, implicando la misma relación de comporamieno. Véanse Davison 5

17 y MacKinnon (993) y Bannerjee e al. (993). A coninuación vamos desarrollar en dealle ese procedimieno poniendo especial aención a la equivalencia enre el modelo ADL y los modelos de corrección de errores. Para ver eso considérese nuevamene el modelo ADL(,): M = α + α M + β Y + β Y + ε (IV.8) 0 0 Primero le sacamos primeras diferencias a (IV.8) para producir M = α + ( α M + β Y + β Y + ε (IV.9) 0 ) 0 Y Luego sumamos y resamos β 0 del lado derecho de la ecuación (IV.9): M = α ( α β β β + ε (IV.0) 0 + ) M + 0 Y + ( 0 + ) Y Poseriormene sumamos y resamos ( α ) Y del lado derecho de la ecuación (IV.0) y la reescribimos, obeniéndose lo que se conoce como el Modelo Generalizado de Corrección de Errores (GECM): M = α γ ( λ λ + ε (IV.) 0 + M Y ) + Y + 2Y Donde γ = ( α ), λ = β 0, y λ 2 = β0 + β + α. El GECM, a diferencia del modelo ADL, nos dice direcamene qué an rápido reacciona el sisema a cualquier desequilibrio, dado que γ es el coeficiene del rezago de M Y, y γ es la asa de la corrección de errores. En oras palabras, el érmino ( α ) es inerpreado como la velocidad, a la cual se ajusa M a cualquier discrepancia enre M y Y en el período anerior. Uno puede ver que γ debe de ser negaivo dado que es igual a ( α ). El érmino ( M Y ) es cero cuando Y y M esán en equilibrio y mide el grado en el cual la relación de largo plazo no es saisfecha. 6

18 Una caracerísica ineresane del modelo GECM es que produce los mismos efecos de coro y de largo plazo que los observados en el modelo ADL. Tomando cada efeco por separado en el GECM el efeco de coro plazo esá represenado por λ y λ Susiuyendo llegamos a: λ = β 0 y λ λ γ = son los efecos de coro plazo esimados en el modelo ADL. λ γ 2. 2 β β0 + α β0 ( α ) = β +, que También se puede derivar el muliplicador de largo plazo del GECM. Supongamos que la relación de equilibrio esá dada por M*=k Y*, donde de nuevo k es el muliplicador de largo plazo. El efeco de largo plazo de un cambio en X sobre Y es: k = λ 2 γ γ (IV.2) O subsiuyendo: λ γ ( β + β + α ( α )) ( β + β ) k = = = γ ( α ) ( α ) (IV.3) El GECM produce el mismo valor para k que el modelo ADL. El méodo de GECM de una sola ecuación es eóricamene aracivo, y esadísicamene superior en muchos casos al esimador en dos eapas de Engle y Granger (987). Benerjee e. al. (993) muesran que la regresión dinámica es asinóicamene equivalene a esimadores más complejos, como los de máxima verosimiliud con información complea, cuando la variable explicaiva es exógenamene débil. En consecuencia, la ecuación sencilla del GECM será eficiene e insesgada, así como consisene. Exise una forma odavía más fácil de esimar el modelo de corrección de errores que se llama Modelo de Corrección de Errores (ECM). En lugar de incluir explíciamene un érmino de corrección de errores en el modelo de la forma M Y, se esima la siguiene regresión: 7

19 M + γm + η Y + η Y ε (IV.4) 0 2 = α + Donde γ = ( α ), η = β0 = λ, y η 2 = β + β0. Ese modelo puede ser reescrio en la forma de corrección de errores de la forma siguiene: M η2 = α 0 + γ ( M + Y ) + η Y + ε γ (IV.5) El muliplicador de largo plazo k, es odavía más fácil de calcular en esa forma de ECM: η ( β + β ) 2 0 k = = γ ( α ) η 2 De nuevo, el érmino ( M + Y ) γ (IV.6) es cero cuando X y Y esán en equilibrio y mide el grado en que la relación de largo plazo no se saisface. El érminoγ se sigue inerpreando como la velocidad a la cual M se ajusa a cualquier discrepancia enre M y Y en el período anerior. Es ese componene del modelo el que capura los efecos de largo plazo. El modelo de corrección de errores es ineresane, no sólo porque puede modelar el comporamieno de equilibrio, pero ambién debido a que capura cualquier efeco conemporáneo que puede ocurrir. En la ecuación (IV.4) el érmino η es igual β 0 en el modelo ADL y η2 η es igual a β, los dos efecos capuran cualquier efeco inmediao que Y pueda ener sobre M, independienemene de la relación de equilibrio enre esos dos procesos. Qué disingue el modelo de corrección de errores del modelo ADL(,)? En el modelo de corrección de errores, la velocidad del ajuse en la relación de equilibrio aparece direcamene; (Bannerjee e al. 993) mienras que en el modelo ADL el muliplicador de largo plazo debe de ser calculado. Ora venaja del modelo de corrección de errores es que 8

20 dado que la variable dependiene en el modelo esá diferenciada, se elimina el riesgo de que se realice una regresión espuria con daos que son cuasi-inegrados. 2 Finalmene, dado que el modelo de corrección de errores es una paramerización lineal del modelo ADL, puede ser esimado por OLS. El modelo de corrección de errores ofrece un medio para probar eorías que explican mecanismos económicos dinámicos, y es el que aplicamos a coninuación para ver la relación de la economía mexicana con la de EUA. V) CONSTRUCCIÓN DE LA BASE DELOS DATOS Los daos uilizados son series rimesrales para el período 940 a 2009 de imporaciones reales mexicanas de mercancías (M), del PIB realmexicano(y),yde los índices de precios de las imporaciones (PM) y de los bienes nacionales (PM) odas las series en base Pares de las series fueron consruidas a parir de daos anuales. Se obuvieron daos anuales de para imporaciones, PIB y precios nacionales a parir de daos del INEGI, Esadísicas Hisóricas de México (hp:// y del Banco de México (hp:// Para el índice de precios de las imporaciones rimesral para el período se uilizó el índice de precios al producor de EUA, esos daos se obuvieron del Federal Reserve Bank of S. Louis, Economic Daa -FRED ; hp://research.slouisfed.org. Para rimesalizar 3 las series de imporaciones y PIB para el período , primero se obuvieron las series rimesrales para el período 980 a 2009 de imporaciones 2 Una serie de iempo cuasi-inegrada es una que serie que es definida por una raíz con un valor igual a: ρ =+ c, donde c es negaiva y pequeña (De Boef y Granao 997). 3 De hecho la periodicidad de las series es irrelevane para la obención de los coeficienes de coinegración (ese es un concepo definido a la frecuencia cero) así que el uso de series rimesrales no agrega nada, a no ser que esemos ineresados en la dinámica inra-anual. Su único propósio es unificar la información y aprovechar la exisencia de daos rimesrales para el período

21 nominales en dólares, del índice de precios de las imporaciones en dólares base 2003,del PIB real en pesos de 2003 de la base de daos del Banco de México. Con esa información se calcularon las series de imporaciones y PIB reales para el período Luego se desesacionalizaron las series de imporaciones y PIB mediane el méodo raio o moving average 4. Obenidos los pesos para cada rimesre mediane ese méodo, se uilizó el promedio de los pesos del período para rimesralizar las series anuales reales de imporaciones y PIB para el período Finalmene para rimesralizar el índice de precios al producor para el período , se exrapolaron enre cada par de años los precios rimesrales, usando el supueso de un crecimieno exponencial. La serie del PIB real en pesos se convirió a dólares de 2003, dividiendo la serie enre el ipo de cambio vigene durane el ercer rimesre de El índice de precios de los bienes nacionales se obuvo de la serie del índice nacional de precios al producor (INPP), dividido por el índice del ipo de cambio (e). 5 Los daos uilizados son las series rimesrales para el período 940 a 2009, de las imporaciones mexicanas de mercancías en dólares de 2003, M, del PIB mexicano en dólares de 2003, Y, y de los índices de precios de las imporaciones, PMy de los bienes nacionales, PD, ambos expresados con base Los resulados de las pruebas de raíces uniarias usando la Prueba Philips-Perron para las series rimesrales durane el período 940q-2009q4, indican que las variables ienen el 4 Lind e. al. (2002) Pp El índice del ipo de cambio se obuvo a parir de la serie del ipo de cambio nominal rimesral; esa úlima serie esá disponible en la base de daos del Banco de México. El índice del ipo de cambio se obuvo dividiendo el ipo de cambio nominal de cada rimesre de la serie enre el ipo de cambio nominal del ercer rimesre de El precio en dólares de los bienes nacionales PD es el índice de precios al producor, INPP, dividido por el índice del ipo de cambio, e:. 20

22 mismo nivel de inegración las res son I(). En los cuadros V. y V.2 aparecen los resulados de las pruebas. CUADRO V. PRUEBA PHILIPS-PERRON (PP) EN NIVELES Variables Inercepo Con inercepo y endencia Sin endencia ni inercepo lnm lny lnr Noa: los valores críicos de la prueba PP con inercepo, con endencia e inercepo y sin endencia ni inercepo a los niveles de significancia %, 5% y 0% son respecivamene: , , ; , , ; , , CUADRO V. 2 PRUEBA PHILIPS-PERRON (PP) EN PRIMERAS DIFERENCIAS Variables Inercepo Con inercepo y endencia Sin endencia ni inercepo lnm lny lnr Noa: los valores críicos de la prueba PP con inercepo, con endencia e inercepo y sin endencia ni inercepo a los niveles de significancia %, 5% y 0% son respecivamene: , , ; , , ; , , En la mayor pare de los casos los resulados indican que las variables son I(), lo cual para algunas de ellas es discuible. No obsane los principales resulados del arículo se manienen,aun si alguna de ellas uviera un orden de inegración menor (como el posible caso del ipo de cambio real). 7 De acuerdo con la ecuación III.4 la función de demanda de largo plazo para México esaría especificada así: (V.) Para esablecer si exise una relación de largo plazo enre las variables en la ecuación V., empleamos el concepo de coinegración. El examen de las series de odas las variables nos sugiere que la especificación de la prueba de la coinegración,debe incluir una endencia deerminísica en los daos. En ese senido adopamos la écnica de coinegración mulivariada de Johansen Juselius para probar coinegración.el Cuadro V.3 muesra los resulados de las pruebas de Johansen Juselius. El méodo de Johansen sugiere dos 7 Véase Daniel G. Garcés Díaz (2006) p. 5. 2

23 esadísicos para deerminar el número de vecores de coinegración: el esadísico de la raza y la prueba del máximo eigenvalor. Los valores críicos apropiados para la prueba son los de Oserwald Lenmum (992). Las hipóesis nula y alernaiva son probadas usando esos esadísicos. Enre las cuaro variables exise la posibilidad cero, uno o dos vecores de coinegración. Comenzando con la prueba de la raza para la hipóesis nula de cero vecores de coinegración (r=0), conra la alernaiva de un vecor de coinegración (r>0), se rechaza la hipóesis nula. Luego la hipóesis nula de r, y r 2, conra la alernaiva de dos o más vecores de coinegración (r >) y (r >2),la hipóesis es rechazada a un nivel de significancia del 95%. Luego la hipóesis nula de of r 3, y r 4, conra la alernaiva (r >3) y (r >4) no puede ser rechazada a un nivel de significancia del 95%. En el Cuadro IV.3 la esadísica de la raza indica la presencia de dos vecores de coinegración al nivel de 5%. La prueba de máximo eigenvalor es similar a los resulados de los esadísicos de la raza. La hipóesis nula de r=0 (no hay coinegración) es rechazada a favor de la hipóesis alernaiva r=. La hipóesis r=,ambién se rechaza a favor de la hipóesis alernaiva de r=2. Finalmene se prueba la hipóesis nula de r=2 no puede rechazarse en favor de la alernaiva de r=3. Los resulados de esas dos pruebas sugieren que exisendos relaciones de equilibrio de largo plazo enre las variables. Los resulados de ambas pruebas sugieren que exisendosrelaciones de largo plazo enre las variables. Aunque las variables en la ecuación sean no esacionarias, la combinación lineal es esacionaria. Por lo ano se puede inferir que la relación de largo plazo presenada en la ecuación IV. es esacionaria. Si se prueba que las variables esán coinegradas, eso implica que ésas no se pueden mover mucho unas de oras en el largo plazo; eso significa que las variables ienen una relación de largo plazo esable. 22

24 Cuadro V.3 PRUEBAS DE COINTEGRACIÓN UTILIZANDO EL MÉTODO DE JOHANSEN Y JUSELIUS Hipoesis Nula Hipoesis Alernaiva Valor de la Traza Valor Criico 95% r=0 r > r r > r 2 r > Prueba Max Prueba Max Prueba Max Valor Criico 95% r=0 r = r= r = r=2 r = Noa:' r ' se refiere al número de vecores de coinegración. Basándonos en el eorema de represenación desarrollado por Engle y Granger (987), la exisencia de una relación de coinegración, en un conjuno de variables I(), posibilia una represenación dinámica de corrección de errores de los daos. Sin embargo no podemos inenar esimar una función de demanda de imporaciones direcamene para odo el período , debido a los grandes cambios esrucurales que se dieron a parir de 983. Al esudiar el comporamieno de las demanda de imporaciones durane ese período debemos por lo menos disinguir dos eapas; una para el periodo de pre reformas y ora para el período pos reformas. Aunque enemos conocimieno de los años en que se dió el cambio esrucural decidimos que los daos deerminen el periodo de quiebre y los periodos a analizar. VI.DETECCIÓN DEL CAMBIO ESTRUCTURAL Comenzamos esimando la ecuación III.6. lnm= lny lnr lnm - (0.03)(0.064) (0.0355) (0.06) (VI.) n=280. R 2 = 0.99, = 0.99; DW:.77, F: Las variablelny, lnr y lnm - ienen el signo esperado. Los errores esándar aparecen en parénesis y los esadísicos odos son significaivos. Todas las pruebas PP de los errores confirman que esos son esacionarios eso es que las series esán coinegradas. El valor de λ es: = De donde se desprende que la elasicidad de largo plazo de M de un cambio en Y es de.39. Eso es =.39 y la elasicidad demde un cambio en Res = Eso es, elvecor de coinegración para el período viene dado por [, -.39, 2.53]. 8 Véase ecuación III.6 23

25 Hecho eso procedemos a deecar si hubo cambio esrucural. Paraa eso aplicamos el méodo desarrollado por Kim, Jae-Uoung (999). El méodo consise en res formas diferenes de manejar el problema de la fecha del quiebree cuando ésa es desconocida. Primero la prueba del máximo de la prueba Chow considerada en Davies (977), Hawkins (987), Kim y Siegmund (989) y Andrews (993). Segundo el promedio de los resulados de las pruebas desarrollado por Hansen (99) y ercero la prueba del promedio exponencial desarrollada por Andrews y Ploberger (994). La hipóesis nula H 0 es que el residuo maniene esacionariedad o persisencia consane a ravés del periodo muesral. La hipóesis alernaiva H es que e maniene esacionariedad de persisencia consane hasa ciero momeno, después del cual se conviere en un proceso de más ala persisencia al como raíz uniaria. A coninuación aplicamos el méodo desarrolladoo por Kim, Jae-Uoung (999) para probar la hipóesis de persisencia en la especificación de la función de demanda. Al esimar la ecuación VI. para el periodo enconramos que la serie de los residuos de esa regresión (e ) es esacionaria. 9 Para que la hipóesis de persisencia no se viole, e debe de manener el mismo proceso esacionario durane odo el periodo. El paso siguiene es verificar si eso ocurre, y si eso no es así, deerminar la fecha de quiebre. Los resulados de las pruebas se muesran en la Gráfica V. y en el cuadro complemenario. De esos resulados se desprende que exise un claro puno de quiebre en 988:3 (dos años después de la enrada de México al GATT). Ese puno de quiebre concuerda con el observado en la Gráfica II.2, donde se observa una clara endencia ascendene de las imporaciones como porcenaje del PIB. En la Gráfica V. vemos dos claros períodos, donde los esadísico 9 La prueba PP muesra, en sus res versiones y niveles de significancia, permie rechazar la exisencia de raíz uniaria, eso es los errores son esacionarios. 24

26 Fresulan inferiores al promedio, esos períodos son de 960q- 982q4 y 989q- 2009q4 (que excluye los años del llamado cambio esrucural). Esos períodos ambién corresponden a periodos de esabilidad de la proporción de imporaciones a PIB como lo muesra la Grafica VI GRÁFICA VI. CAMBIO ESTRUCTURAL ( ) Q2 949Q 950Q4 952Q3 954Q2 956Q 957Q4 959Q3 96Q2 963Q 964Q4 966Q3 968Q2 970Q 97Q4 973Q3 975Q2 977Q 978Q4 980Q3 982Q2 984Q 985Q4 987Q3 989Q2 99Q 992Q4 994Q3 996Q2 998Q 999Q4 200Q3 F Máxima F Exp LR F Prom. LR F Prueba de quiebre de puno desconocido: Quand-Andrews Hipóesis nula: No hay punos de quiebre con los daos recorados Regresores variables: En odas las ecuaciones. Muesra de las ecuaciones: 940q2 2009q4 Muesra de la muesra 947q 002q3 Número de rompimienos comparados: 223 Esadísicos Valor Prob. EsadísicoMáximo LR F- (949Q3) Esadísico Exp. LR F Esadísico Prom.LR F Noa: probabilidades calculadas usando el méodo Hansen (997) Apoyándonos enel análisis de la sección anerior decidimos correr el modelo para dos períodos,uno para el período 960q-982q4 y oro para el período 989q-2009q4. 25

27 VII. APLICACIÓN DEL MODELO DE CORRECCIÓN DE ERRORES. Dado que hemos mosrado que ano el modelo ADL, como el GECM y el ECM esiman las mismas canidades en formas diferenes. [Véase Keele y De Boef (2004)]. Por facilidad el rabajo se usauna versión del modelo ECM. La versión uilizada es la siguiene: ln (VII.) Donde lnm son las imporaciones de mercancías mexicanas, lny es el PIB mexicano, R son los precios relaivosexpresados en dólares. Según el análisis de la sección anerior lo recomendable es correr el modelo de la ecuación VI. para dos períodos, uno para 960q-982q4 y oro para 988q-2009q4. a) Comenzamos aplicando el ECM, al como aparece en la ecuación (VII.) para el período 960q-982q4. Los resulados son los siguienes: Variable Coeficiene esimado Esadísico Consane lnm lny lny lnr lnr n=92. R 2 = 0.35, = 0.3; DW:.4397, F:9.294Prob (esadísico F: 000). Reescribiendo esos resulados en forma de un modelo de corrección de errores obenemos: lnm = (lnM lnY lnR - ) lny lnr El vecor de coinegración en ese modelo es [, ,.4420], y la velocidad a la que se ajusan las imporaciones a su nivel ideal es El muliplicador de largo plazo viene dado por: η k = = γ =

28 La relación de largo plazo enre las imporaciones, el PIB y los precios relaivos para el período con daos rimesrales viene dada por lnm* =.0592lnY* lnR* -. Definiendo la elasicidad como: a imporar promedio ( se puede calcular la propensión ) para el período simplemene muliplicando la elasicidad media por el cociene de la media de las imporaciones enre la media del PIB, eso es. Para el período enemos un valor de m=.0592[0.053]= Eso es, por cada peso en que se incremenaba el ingreso durane el período se imporaban en promedio 5.6 cenavos. b) A coninuación aplicamos el ECM al como aparece en la ecuación (VII.) para el período 988q-2009q4. Los resulados son los siguienes: Variable Coeficiene esimado Esadísico Consane lnm lny lny lnr lnr n=88. R 2 = 0.50, = 0.47; DW: 2.045, F:6.657 Prob (esadísico F: 000). Reescribiendo esos resulados en forma de un modelo de corrección de errores obenemos: lnm = (lnM lnY lnR - ) lny lnr El vecor de coinegración en ese modelo es (, ), y la velocidad a la que se ajusan las imporaciones a su nivel ideal es El muliplicador de largo plazo viene dado por: η k = = γ =

29 La relación de largo plazo enre las imporaciones, el PIB y los precios relaivos para el período con daos rimesrales viene dada por lnm *= 2.949lnY* lnr* -.Para el período enemos un valor de m = [0.230]= Eso es, por cada peso que se incremenaba el ingreso durane el período se imporaban en promedio 47 cenavos. Eso es 8.32 veces más que el promedio para el período ! VIII. Conclusión En el presene esudio se invesigó la función de demanda de imporaciones para México durane el período Se uilizaron écnicas de coinegración, de corrección de errores así como las necesarias para deecar cambio esrucural. En base a lo anerior podemos enender que la función de demanda de imporaciones ha experimenado diferenes cambios esrucurales a ravés del iempo, de la siuación de guerra a las condiciones de posguerra, del período de desarrollo liderado por el Esado, al cambio esrucural y de ése al de la vigencia plena de la aperura comercial. En el rabajo se disinguen dos períodos conesabilidad suficiene como para considerarlas represenaivas de dos diferenes esraegias de crecimieno ( ) y ( ), las esimacionesde la función de demanda de imporaciones de esos dos períodos permien realizar comparaciones ineresanes. Así, por ejemplo, enre uno y oro período se duplicó la elasicidad ingreso de la demanda, y se muliplicó por más de ocho veces la propensión marginal a imporar. Eso explica por qué la políica fiscal,en conrase con el primer período, resula inoperane para reacivar la economía y muy efeciva para regular la balanza comercial; por cada peso que se incremena (o se reduce) la demanda agregada; se 28

30 incremenan (disminuyen) en promedio las imporaciones en 47 cenavos (a diferencia de los 5.7 cenavos en que se incremenaban (o disminuían) durane la eapa anerior. También, en conrase con el primer período, la elasicidad precio de la demanda es mucho menor en el segundo período que en el primero, esa baja elasicidad en el segundo período, puede explicarse por la posible exisencia de una relación esrucural de la economía mexicana en función de las imporaciones como señalan Galindo y Cardero (999), pero ambién por la exisencia de una vigencia de la paridad del poder adquisiivo enre México y sus principales socios comerciales, lo que haceque los precios inernos sigan muy de cerca de los inernacionales, así enemos que cuando se devalúa el ipo de cambio los precios nacionales, evenualmene, se elevan en la misma proporción que la devaluación. Esa siuación a su vez hace que la políica monearia sea prácicamene inefeciva para regular la balanza comercial. Con una ala propensión a imporar no es posible uilizar las políicas fiscal ni monearia para regular el ciclo económico. La ala propensión a imporar impide cualquier políica fiscal expansionisa,ya que ésa repercue direcamene sobre la balanza comercial y la políica monearia es inefeciva porque no puede modificar el ipo de cambio real, dada la conexión de los precios nacionales con los inernacionales. 20 Eso nos deja con prácicamene cero grados de liberad para esabilizar nuesra economía y nos hace depender para el crecimieno en lo que suceda en oras economías especialmene la de EUA La políica monearia indirecamene puede esimular el crecimieno de una manera un ano perversa a ravés del manejo cambiario y las asas de inerés. Eso es, fomenando la enrada de capiales con lo que se puede financiar un mayor défici en cuena corriene, défici produco al vez de una expansión económica inducida por una políica fiscal. 2 Véase Romero (209). 29